FX168财经报社(北美)讯 全球市场正在经历一场剧烈而深刻的再定价：一边是“进退两难”的美联储，一边是不断升级的中东能源战，再叠加创纪录的生产端通胀压力，投资者正被迫重新审视货币、能源与实体资产之间的关系。
美联储周三（3月18日）以11比1的投票结果决定，将基准利率维持在3.50%至3.75%的目标区间不变，并表示伊朗冲突持续扩大的经济影响“存在不确定性”。尽管美联储仍暗示到2026年底可能会有一次降息，但同时也将核心通胀的年末中位预测上调至2.7%，承认即使经历了一轮收紧周期，价格压力仍然顽固高企。
法国巴黎银行富通首席策略官Philippe Gijsels在接受Kitco News采访时表示，当前贵金属市场的剧烈波动，更像是一次短期的“去杠杆化”冲击，而这恰恰发生在一个历史性大周期的初期。他认为，纸面市场如今正处于恐慌之中，但现实世界才刚刚意识到，一场“史上最大的牛市”可能正在开启。
Gijsels认为，硬资产的长期逻辑，正受到“滞胀环境”的进一步强化。在这种环境中，央行最终可能被迫牺牲价格稳定，以避免更广泛的经济崩溃。
他表示，自己“绝对相信”，面对美国、欧洲和日本庞大的债务负担，各国央行最终都会选择让通胀继续运行，而不是坚持传统意义上的严格控通胀。一旦法币购买力持续削弱，市场终将意识到，口袋里的钱本质上不过是“大富翁纸币”，这将推动资金大规模回流黄金和白银。
Gijsels指出，过去几十年里，央行的工作相对“简单”，因为它们只需要在通胀持续回落的背景下降息即可。但如今，它们已被困在成本上升与增长放缓的夹缝中。“我认为，他们最终会怎么做，其实已经非常清楚了。”他说，央行将优先保增长，并允许通胀长期高于传统的2%目标。
基于这种货币贬值逻辑以及新供给结构性不足的判断，Gijsels给出了非常激进的长期目标：他预计未来几年黄金可能升至1万美元/盎司，而白银达到200美元左右也并不令人意外。
Gijsels口中的这场“实体重置”，正发生在伊朗能源基础设施遭受直接军事打击的大背景下。尤其是南帕尔斯气田遭袭之后，布伦特原油价格已突破109美元/桶。
他指出，这轮升级已经导致伊朗对伊拉克的天然气出口完全中断，从而切断了关键电力供应，也迫使特朗普政府不得不推出为期60天的《琼斯法案》紧急豁免，以缓解美国国内燃料成本压力。
在Gijsels看来，全球石油市场正在被切割成彼此竞争的政治板块：美国正把能源当作针对中国的战略武器，而中国则通过自身战略储备体系，努力锁定“边际原油供应”。
他特别提到，霍尔木兹海峡的关闭已经成为全球能源稳定性的一个“案例研究”。当前，约2000万桶原油——接近全球每日消费量的20%——正面临风险。如果这一封锁状态再持续几周，油价完全可能飙升至150美元，从而引发足以挑战现有全球经济秩序的高波动。
“我们过去总说天然气市场是割裂的，因为运输困难，”Gijsels说，“但现在，也许石油市场正在朝着天然气市场的方向发展。”
Gijsels最终提出，世界正逐步摆脱数字化抽象叙事，转向他所称的“HALO框架”——也就是“Heavy Assets, Low Obsolescence”，即“重资产、低淘汰率”资产框架。
他强调：“这个世界比以往任何时候都更是一个由实体构成的世界。”在他看来，即使人工智能构建出的虚拟世界，也仍然完全依赖现实世界中的“原子与分子”，例如推动电气化革命所需的铜，以及工业需求支撑下不可替代的白银。
随着传统的60/40资产配置模型在高通胀和高利率压力下逐渐失效，Gijsels预计，一种新的商品秩序将逐步形成。在这一体系中，机构投资者会越来越强烈地要求对实物库存拥有直接、甚至是代币化的索取权。
他透露，连法国巴黎银行Gijsels自己的团队，如今都已经开始对其追踪产品背后的贵金属库存进行实物核查，以确认这些产品背后的“真货”确实存在。
在Gijsels看来，眼下的市场动荡并不是这轮牛市的终点，恰恰相反，它可能只是一个新时代的起点。在这个新周期里，“实物稀缺性”将成为决定全球财富流向的核心驱动力。