当地时间7月8日，中国物理AI企业Momenta正式登陆香港交易所，股票代码6880.HK。上市首日，公司股价高开逾6%，总市值突破700亿港元。这不仅成为今年香港资本市场最受关注的科技IPO之一，也让全球投资机构再次将目光聚焦于中国智能驾驶与物理AI产业的发展。
此次IPO中，Momenta发行价定为每股295.6港元。若超额配售权（绿鞋机制）全部行使，公司全球发售约2,293万股，募资规模约68亿港元。公开发售获得超过400倍认购，国际配售则吸引来自15个国家和地区的大量机构资金，认购金额远超发行规模，显示国际资本对该公司的关注度持续升温。
更值得市场关注的是投资者阵容。从已披露的信息来看，本次IPO汇聚了全球多家长期资本，包括主权财富基金、养老基金、国际资产管理机构以及产业投资者。其中，新加坡政府投资公司（GIC）、加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）、阿布扎比投资局（ADIA）、淡马锡（Temasek）等长期资金均参与认购；国际资管机构方面，富达国际（Fidelity International）、贝莱德（BlackRock）、富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）、施罗德（Schroders）以及威灵顿（Wellington）等也出现在投资名单中。与此同时，中国本土长期资本，包括保险机构、公募基金及私募基金，也参与了此次发行。
在近年来全球资本对科技企业投资趋于谨慎的背景下，如此多元化的长线投资者共同参与一家尚未实现全面盈利的AI企业IPO，在香港市场并不多见。这也反映出部分国际投资机构正在将物理AI视为继生成式AI之后值得长期关注的新赛道。
所谓物理AI（Physical AI），是指能够直接作用于真实世界、完成感知、决策和执行任务的人工智能系统。相比以文本、图像生成能力见长的大语言模型，物理AI更强调机器人、自动驾驶、无人配送及智能制造等现实场景中的应用能力。
Momenta正试图围绕这一方向建立自己的技术体系。公司近年来持续推进以世界模型（World Model）为核心的研发路线，希望利用统一的大模型平台支撑自动驾驶、Robotaxi、无人卡车、无人配送车辆以及未来机器人等不同终端，实现“一套模型、多种场景”的部署模式。今年推出的新一代R7世界模型，也被公司视为迈向通用物理AI的重要基础。
商业化进展则成为投资者关注的另一重点。就在上市前一天，Momenta宣布，其量产智能驾驶方案累计搭载车辆突破100万辆。目前，公司已完成超过100款量产车型交付，累计获得超过210款车型定点合作，并已与全球排名前十的汽车制造商中的九家建立合作关系，客户覆盖亚洲、欧洲、中东及其他多个海外市场。
财务数据同样体现出较快增长。根据招股书，2023年至2025年，公司营业收入由7.43亿元人民币增长至24.13亿元人民币，三年实现超过三倍增长。其中，高毛利的软件授权业务增长尤为明显，也推动整体毛利率由17.5%提升至71.6%。截至2025年底，公司现金储备已超过100亿元人民币，为后续研发及国际扩张提供了较充足的资金保障。
上市仪式上，Momenta创始人兼CEO曹旭东表示，公司成立十年来始终围绕“Better AI，Better Life”的理念展开研发，希望利用AI技术提升交通安全与出行效率。他同时提出，未来十年，公司希望将物理AI能力进一步拓展至家庭机器人、医疗辅助及教育等更多服务场景，推动机器人进入普通家庭。
对于国际市场而言，Momenta此次上市的意义不仅在于一家中国自动驾驶企业完成融资，更反映出全球资本对于物理AI产业商业化前景的重新评估。
过去几年，全球AI投资主要围绕生成式AI和大模型展开，而随着机器人、自动驾驶及智能终端逐渐进入规模化部署阶段，越来越多投资机构开始关注AI如何真正走出数字世界、进入现实应用。物理AI正成为这一趋势的重要方向。
与此同时，中国企业也正在这一领域形成一定竞争优势。从智能驾驶算法、汽车产业链，到丰富的应用场景和数据积累，中国企业拥有较强的商业化基础。随着更多企业登陆国际资本市场，物理AI的全球竞争也将从技术研发逐步转向规模落地与生态建设。
对于Momenta而言，港股上市意味着新的起点。未来，公司能否持续扩大海外市场份额、提升盈利能力，并在物理AI基础模型竞争中保持领先，将成为全球投资者持续观察的重点。而对于整个行业而言，这场IPO或许标志着资本市场开始将物理AI视为下一轮人工智能产业升级的重要组成部分。
