本周TLTRO结果将“现原形” 德拉基恐感叹自己“很傻很天真”

FX168讯 欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)不久就将明白，现实情况与他的期待落差究竟有多大。

据彭博调查，欧洲央行本周新一轮给银行业的长期贷款可能甚至低于银行业需偿还2011年底所取得的贷款金额。向银行业者提供这些廉价贷款，是欧洲央行向欧元区经济注入资金的主要方式之一。

分析师认为，由此可见，倘若不扩大规模收购国债等资产，德拉基希望注入金融机构多达1万亿欧元的操作恐怕远远不够。

明年初欧洲央行将重新评估状况，万一目前的刺激措施证实不够，德拉基已经承诺会采取行动。外传欧洲央行下次在1月22日举行的货币决策会议，准备讨论量化宽松(QE)政策方案。

欧洲央行内部意见分歧，每个新证据在左右决策官员意见上都至关重要。

巴克莱(Barclays)驻法兰克福资深经济学家Thomas Harjes说道：“银行取得1800亿欧元的四年期贷款‘基本上是极大值’，即使银行取得1800亿欧元的贷款，依照现有措施，欧洲央行的资产负债表仍远低于期待。”

据彭博调查24位分析师的预估中值，12月11日的定向长期再融资(LTRO)操作，银行向欧洲央行取得的贷款金额料为1480亿欧元。分析师的预估范围从900亿欧元到2500亿欧元不等。9月份首次的LTRO操作，银行的贷款金额为826亿欧元。

Beat Siegenthaler等瑞银(UBS)策略师在一份研究报告中表示，管理存在严重分歧的欧洲央行管理委员会似乎是一个巨大的挑战，即便对德拉基这位“共识促成大师”也是如此。

报告显示，若有任何迹象显示主权债券购买可能遭遇更多阻力，都可能引发欧元短暂反弹。花旗提醒道，周四(12月11日)公布的TLTRO是重要的事件风险。

花旗指出，预计TLTRO借取情况远高于市场预估的约1500亿欧元；这将为鹰派官员提供推迟QE的理由，对欧元构成短期利好。

荷兰国际集团(ING)资深分析师James Knightley表示：“焦点还是在欧元区。若银行业对TLTRO的需求不佳，市场可能越发猜测欧洲央行将介入并采取其他工具。”

这也就意味着，欧洲央行很可能步美国、英国和日本的后尘，启动主权债购买计划。但德国方面担心此举或会鼓励各成员国大肆借贷，且刺激通胀。

花旗(Citibank)分析师Guillaume Menuet表示：“欧洲央行管委会在1月还是3月启动计划，要看TLTRO的需求情况，取决于具体数字如何。”

校对：长阳