揭示政策细节和投资机遇——带你纵览一切美联储参考指标

FX168讯 金融市场总热衷于猜测，部分原因在于投资者需要定期制造些“事件”来用以交易。

不过在美联储(FED)政策前景方面，却少有不着边际的预判涌现，好的联储观察家只根据联储货币市场操作和系统性资产负债表动作就能发现决策者的政策准备。

那么现在美联储的政策思想到底是什么？

增加货币创造

美国全国广播公司财经频道(CNBC)专栏作家Michael Ivanovitch指出，现在很难发现美联储即将加息的苗头，实际上，温和的新增货币扩张势头在6月逆转，随后货币基础(美联储资产负债表中的借方)持续扩大，在6月-10月中旬之间，美联储货币基础增加了3.5个百分点。

很明确，美联储并没有做好利率正常化的准备，或者更简单地说，将基准利率带离0-0.25%的近零水平。

这场猜谜游戏在9月份美联储加息失约后变得越发扑朔迷离，市场人士的预期时点分布在年底、明年1季度，甚至2017年年初等众多不同版本。

尽管就业总体指标靓丽，但美国劳工市场仍有相当的闲置产能，实际失业人数高达1580万。而不再积极寻找工作的人群之所以放弃(不在失业统计内)，是因为长期找不到工作。

与此同时，通胀威胁也几乎不存在，9月CPI数据走平，实际上，能源成本年率竟跌落18.4%，当通胀接近零，同时价格跌势还在持续的环境下，很难想象加息会在此时颁布。

其他的通胀指标也表现低迷，数据实则揭示了就业市场的过剩供给，就业成本上半年同比提升1.4%，较2014年上半年2.2%的增幅放缓，也慢于去年全年的2.1%。

更为广泛的最新调查还显示，美国服务业和制造业部门活力也在暴露疲弱态势，新订单分项急剧下滑。工业产出9月同比缓慢增长0.4%，产能利用率也仅有77.5%，显著低于长期均值的80.1%。

在这样的经济环境中信贷成本的增长会给金融市场和其他经济领域传达令人不安的信号，加息将导致资本流入，美元升值将造成出口行业大受影响。美元12%的年内升值幅度给美国贸易形势拖了不少后腿。在今年前8个月，美国贸易赤字总共录得5001亿美元，相比去年同期增加3%。

情况可能会变得更糟，今年的内需总体上也可能受到预计达1%的拖累，消费的超高权重对于美国经济整体形势的影响显而易见。

投资思路

美联储针对以下多个方面做出回应：

1. 美国就业市场的闲置产能；

2. 通胀压力的缺失；

3. 欧洲和亚洲经济创伤。

结论是，美联储甚至在未来数月都不会考虑加息的问题。

由于就业成本增速低迷，经济增长的盈余部分会更多地归入到企业利润，美国股市依然是最合适、最安全的押注。

校对：TIER