趋势是你朋友？没错——但恐耶伦制造的趋势将毁了你

FX168讯 尽管美联储(FED)主席耶伦(Janet Louise Yellen)隔夜努力从事“预期驱散”工作，将数据对于货币政策前景所营造的影响力降至最低。

事到如今，投资者开始怀疑，本周五(4月1日)“愚人节”公布的美国非农就业数据将无法在吸引到市场的足够注意力了。而且，投资者发现，目前企业营收和美国就业增长之间的缺口越拉越大。

作为企业开支和增聘雇员的关键动力，企业净利在去年4季度开始崩溃，历史数据显示，只要这一指标开始退步，经济大势也将尾随。

因此市面上流传的季节性因素对于缺口的作用力到底有多大产生了疑问，考虑到1999年这一缺口同样开始放大(世纪初的网络股泡沫破裂引发衰退)，其结果并不怎么美妙。

美银美林(BofAML)测策略师Michael Contopoulos指出，企业利润作为经济前瞻性指标并不怎么奇怪，当企业经营陷入挣扎，它们通常会削减资本市场流动性，或者削减经营成本，当资金变得难以获取或者昂贵，企业将通过缩减资本开支和裁员来做出调整。

尽管美国经济衰退并非是信贷周期转向的先决条件，但在新一轮债务违约的起因方面却起到了不可忽视的作用。企业利润连续两年的下降，以及就业产能利用率偏低的情况，可能很快就会让就业薪资双增长的局面失色。

个人开支在过去3个月增幅仅有0.1%，公众在消费方面的保守态势在汽油低落、就业环境趋紧的“良好”环境下尤其显得突兀。一旦就业数据开始令人失望，则消费可能会显著回落，储蓄则相应提升。

消费者开支的些许疲弱也可能对那些最为脆弱的公司产生重大影响，迫使资金链的薄弱环节遭遇清算或者违约。这增加了就业市场潜在的疲软风险，消费开支和生产压力在未来周期中将演变为最薄弱环节。

这种自我实现的循环往复还将持续，进而使违约从一个部门蔓延到另一个行业。虽然能源和原材料价格近期大幅反弹，但可以想象的是，更多的经济部门可能会来到风口浪尖并印证为无法抵御消费弱势带来的不利影响。

最终，投资者应把更多注意力转移在美国企业的基本面和盈利能力上，以及那些被认为“健康”但实际上十分脆弱的潜在违约风潮，这种威胁可能蔓延至各种行业。

尽管技术上看，各大金融市场都进入了“上漂”阶段，但当前相信“趋势转向”而买入可能遭遇难以承受的风险。

校对：TIER