德银一张图表告诉你！耶伦究竟有多么担忧全球经济

FX168讯 美联储(FED)主席耶伦(Jannet Yellen)本周二(3月29日)在纽约经济俱乐部的讲话，美国经济仍面临全球性的风险，联储对待升息应持谨慎态度。相较近期数位美联储同僚更偏鹰派的评论，耶伦本次的措辞显得没有那么积极。

然而，耶伦本次讲话透露越来越明显的信息是：美国国内数据本身并不完全决定美联储的立场,全球经济数据和金融市场的起伏不定也影响货币政策制定者对美国通胀和就业前景的评估。

耶伦的讲话强化了这样的一种观点，即美联储对于这些市场与国际变量设置了一个很高的权重。德意志银行(Deutsche Bank)首席国际经济学家Torsten Slok公布了一张图表，显示美联储对于世界其它地区有多么的担忧。

(耶伦讲话中“中国、美元、全球”这些词语出现的次数 来源：美联储、德意志银行、FX168财经网)

Slok在报告中称，“很显然，世界其它地方在美联储政策中所扮演角色越来越重要。时间会告诉我们，这是否一个合适的策略。”

风险资产对于美联储强调全球经济疲软给予了积极回应，基于市场的通胀补偿指标、股市和大宗商品都在耶伦讲话公布后应声上涨。

美银美林高等级信用策略主管Hans Mikkelsen表示，“要阐释美联储明显转向鸽派立场为何能如此有效减少金融市场的不确定性，可以考虑我们近期对美国信贷投资者的调查情况。”

Mikkelsen支出，“投资者四大担忧因素：中国、油价、地缘政治风险和复苏放缓，其中至少有三项，如果不是说全部的话，受到更为鸽派美联储的影响而出现某种程度的缓解。”

另外，耶伦周二在讲话中暗示市场和联储之间的这种反射关系塑造了经济前景，这表明两者之间的反馈回路组成了经济的“自动稳定器”。

耶伦认为，“在某种程度上，有关实际经济活动和通胀的基准前景展望变化不大，因为投资者通过下调对未来联邦基金利率的预期而对负面的全球经济和金融市场发展进行了回应，这也进而对长期利率构成下行压力，从而缓冲经济活动所遭遇的负面影响。”

关于海外经济方面，耶伦当天指出，“海外今年经济增长现在看来可能会比此前预期更弱。”

事实上隔夜公布的经济数据证明了耶伦对全球经济形势持续的担忧是有道理的。日本2月份工业生产出现自2011年大地震以来最大单月降幅。

Renaissance Macro Research美国经济研究主管Neil Dutta表示，“数据支持耶伦对世界的忧虑，尽管中国制造业走软，消费者领域则显示出韧性，但有迹象显示，后者可能不如以前预想的那样刀枪不入。”

校对：Sarah