3月非农需辨瑕瑜——他将这样决定美联储加息路径

FX168讯 又是一个强劲的就业数据，美国3月非农就业人口稳增再次凸显经济颇具韧性，但美国人大举涌入就业市场，可能抑制初露端倪的薪资上涨势头，并使美联储(FED)在加息问题上保持谨慎。

美国劳工部周五(4月1日)公布的数据显示，3月非农就业岗位增加21.5万个，失业率从8年低位的4.9%增至5.0%。失业率上升是因为更多人继续进入或重返就业市场，这反映出人们对就业市场的信心。

市场原先预计，3月非农就业岗位增加20.5万个，失业率持平于4.9%。

平均小时薪资在2月下滑后上月提升了7美分。劳动力市场基本无视全球经济增长放缓、美元走强打击制造业出口、低油价对能源业带来的负面影响。

经济学家预计，这份强劲的就业报告给货币政策带来的近期影响有限，因进入劳动力市场的人数不断增加，支持了美联储主席耶伦的观点，即就业市场仍存在一些未在数据中流露的闲置情况。

美银美林(BofA Merrill Lynch)全球经济学家Ethan Harris认为，“就业参与率的提高带来了喘息空间，允许美联储用非常缓慢的速度对强劲的就业市场作出反应。”

美联储官员上月下调了经济增长预估，预计今年仅加息两次。美联储在去年12月进行了近10年来首次升息。

根据芝加哥商交所联储观察(CME FedWatch)，金融市场预计美联储在6月升息的几率为30%，9月升息的几率为50%，12月升息的几率为64%。

尽管继去年第四季平均每月增加28.2万后，就业岗位增长放缓，但全球经济放缓对劳动力市场几无拖累。美国3月平均时薪增加0.3%，薪资同比增幅从2月的2.2%增至2.3%，在近期消费者信心低迷的情况下，这是市场喜闻乐见的现象。

经济学家称，薪资增幅需要达到3.0-3.5%的水平，才能将通胀率提高至美联储2.0%的目标。尽管美联储看重的通胀指标目前为1.7%，但耶伦对通胀攀升能否持续持怀疑态度，称是受临时性因素推动。

3月劳动力参与率，即已经就业、或至少正在找工作的美国人在美国适龄就业人口中所占的比率，增加0.1个百分点，至63%，这是2014年3月以来的最高水平。

自去年9月降至62.4%后已经上涨了0.6个百分点，约有240万人自去年9月以来进入或重回就业市场，这是纪录第二大六个月增幅。

联合信贷研究(UniCredit Research)首席美国经济学家Harm Bandholz称：“劳动力人口的显着增加仅意味着，之前对找工作失去信心的美国人重回劳动力市场，因就业前景改善。”

丹麦丹斯克银行(Danske Bank)策略师团队认为，就业数据提示美联储的货币政策立场并未脱轨。该行在数据及央行研报中写道：

美国就业和ISM就业数据(均为周五公布)都表现不错，总体上就业形势理想，而去年夏季以来表现不佳的制造业周期也在经历拐点，针对美国经济衰退的疑虑开始降温，6月美联储加息的可能则相应提升，现阶段形式也符合美联储自身的经济预估。

防范耶伦再“放鸽”

不过投资者需防范美联储主席耶伦(Janet Yellen)对于经济下行风险加以更多笔墨，同时弱化上行风险，并希望在收紧政策之前看到更多经济向好的迹象。