中国5月M2增速创近一年新低 社融远低于市场预期

FX168财经报社(香港)讯 中国央行周三(6月15日)公布的数据显示，5月中国新增贷款9855亿元，高于预期7500亿元和前值5556亿元；社会融资规模新增6599亿元，大幅低于预期；M2同比增11.8%，增速创下近一年来最低水平，并低于预期12.5%和前值12.8%。

数据还显示，5月末外币贷款余额下降至30个月新低，当月同比降幅继续走阔至15.2%，上月降幅为13.2%，同期外币存款余额结束四连升，当月同比降幅则收窄至0.7%，上月降幅为1.5%。

央行网站的数据显示，今年5月末外币贷款余额7801亿美元，当月减少181亿美元，上月环比减少107亿美元。5月末外币存款余额6580亿美元，当月减少88亿美元，上月为环比增加9亿美元。

数据并显示，5月跨境贸易人民币结算业务发生4380亿元，直接投资人民币结算业务发生1602亿元；其中以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3467亿元、913亿元、700亿元、902亿元。

市场人士观点：

东京三菱日联银行中国首席金融市场分析师李刘阳则称，从5月新增信贷数据来看，总量不差，但结构不好。因为靠基建和房贷支撑，并不是健康的经济增长方式。

摆在中国经济眼前的主要问题，还是如何提高民间投资的回报率和吸引力，所以货币政策现在处于比较尴尬的状态，可做的事情不多，可发挥的空间不大。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，人民币新增贷款超预期走强至9855亿，住户部门贷款强劲是主因。企业中长期贷款较上月有所恢复，但低于去年同期，需求复苏基础仍然薄弱。

社融总量亦不及预期。信贷状况保持稳定，但风险尚存，尤其未来房地产销售或将逐步回落，私人部门投资意愿低下。稳增长仍应供给需求双方同时着手多管齐下。

兴业银行首席经济学家、兴业研究公司副总裁鲁政委表示，本月M2和社会融资存量增速双双回到13%以内，显示了“稳健偏宽松”的政策取向继续向“稳健”回归；单月贷款环比大幅反弹，主要是上月贷款较少，从1-5月份的信贷来看，节奏与往年的节奏精确一致。

M1继续加速和存款增加，相对于贷款、社会融资增加更为明显，显示地方债置换和政策性银行的融资，已极大缓解了地方政府的资金压力。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮称，5月新增信贷表观数据不算差，总体较4月明显好转，M2下滑明显主要由基数效应导致，但信贷结构存在问题。居民户中长期贷款高达5,281亿元，创有统计以来新高，显示地产热销对房贷的驱动作用仍在，需要注意居民户短期贷款继4月小幅减少后，5月增加不到500亿元，连续两个月表现较为疲弱，居民消费和个体工商户的经营稳定性值得注意。

5月社融规模增量仅有6599亿元，表外融资再次出现负增长，主因票据融资出现大幅减少，可能与银监会“8号文”禁止本行理财资金对接本行信贷资产收益权（包括票据）有关；社融连续两个月表现较差，虽然符合去杠杆的方向，但过于快速的下降有“融资冻结”的风险，需关注是否有经济部门出现融资困难，以及由此引发的资金链条紧绷。

总体来看，5月信贷数据尚可但信贷结构存在问题且社融过低，表明后续经济增长压力将再次加大，这将拉低对均衡利率的前瞻指引，对债市影响预计偏积极。

德国商业银行经济学家周浩发表评论表示，由于中国经济增长动能放缓，加之温和通胀，预期货币政策将进一步宽松，中国央行很可能本月下调存款准备金率50个基点或降息25个基点。

其还指出，中国5月份社融规模进一步放缓显示整体经济活动尤其是私人领域依然淡静；当月新增贷款超预期很大程度上是因为期内财政支出加速；5月M2增速已明显低于全年目标的13%，相信中国当局会增加宽松措施。

中国当局依然将经济增速达标视为首要任务，4月份的政策收紧只是短期现象；预期下半年GDP增速会跌落6.5%以下。

中国人民银行网站新闻稿全文如下：

2016年5月金融统计数据报告

一、广义货币增长11.8%，狭义货币增长23.7%

5月末，广义货币(M2)余额146.17万亿元,同比增长11.8%，增速比上月末低1.0个百分点，比去年同期高1.0个百分点；狭义货币(M1)余额42.43万亿元,同比增长23.7%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.0个百分点；流通中货币(M0)余额6.28万亿元,同比增长6.3%。当月净回笼现金1622亿元。

二、当月人民币贷款增加9855亿元，外币贷款减少181亿美元

5月末，本外币贷款余额105.23万亿元，同比增长13.0%。月末人民币贷款余额100.10万亿元，同比增长14.4%，增速与上月末持平，比去年同期高0.4个百分点。当月人民币贷款增加9855亿元，同比多增847亿元。分部门看，住户部门贷款增加5759亿元，其中，短期贷款增加478亿元，中长期贷款增加5281亿元；非金融企业及机关团体贷款增加3597亿元，其中，短期贷款减少121亿元，中长期贷款增加1825亿元，票据融资增加1564亿元;非银行业金融机构贷款增加416亿元。月末外币贷款余额7801亿美元，同比下降15.2%，当月外币贷款减少181亿美元。

三、当月人民币存款增加1.83万亿元，外币存款减少88亿美元

5月末，本外币存款余额148.11万亿元，同比增长11.3%。月末人民币存款余额143.78万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末低1.4个百分点，比去年同期高0.6个百分点。当月人民币存款增加1.83万亿元，同比少增1.40万亿元。其中，住户存款增加543亿元，非金融企业存款增加5415亿元，财政性存款增加1619亿元，非银行业金融机构存款增加5018亿元。月末外币存款余额6580亿美元，同比下降0.7%，当月外币存款减少88亿美元。

四、5月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.10%，质押式债券回购月加权平均利率为2.07%

5月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交73.77万亿元，日均成交3.51万亿元，日均成交比去年同期增长41.2%。其中，同业拆借、现券和质押式回购日均成交分别同比增长61.7%、32.8%和40.9%。

当月同业拆借加权平均利率为2.10%，比上月低0.01个百分点，比去年同期高0.68个百分点；质押式回购加权平均利率为2.07%，比上月低0.04个百分点，比去年同期高0.77个百分点。

五、当月跨境贸易人民币结算业务发生4380亿元，直接投资人民币结算业务发生1602亿元

2016年5月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3467亿元、913亿元、700亿元、902亿元。

注1：当期数据为初步数。

注2：2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

注3：自2014年8月份开始，转口贸易被调整到货物贸易进行统计，货物贸易金额扩大，服务贸易金额相应减少。

注4：自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。

2016年5月社会融资规模增量统计数据报告

初步统计，2016年1-5月社会融资规模增量累计为8.10万亿元，同比多1.15万亿元。5月份当月社会融资规模增量为6599亿元，比去年同期少5798亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加9374亿元，同比多增864亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少524亿元，同比少增605亿元；委托贷款增加1566亿元，同比多增1242亿元；信托贷款增加121亿元，同比多增316亿元；未贴现的银行承兑汇票减少5066亿元，同比少增6027亿元；企业债券净融资减少397亿元，同比少2107亿元；非金融企业境内股票融资1073亿元，同比多489亿元。

注1：社会融资规模是指实体经济（境内非金融企业和住户，下同）从金融体系获得的资金。其中，增量指标是指一定时期内（每月、每季或每年）获得的资金额，存量指标是指一定时期末（月末、季末或年末）获得的资金余额。

注2：社会融资规模统计数据来源于人民银行、发改委、证监会、保监会、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场交易商协会等部门。

注3：社会融资规模中的本外币贷款是指一定时期内实体经济从金融体系获得的人民币和外币贷款，不包含银行业金融机构拆放给非银行业金融机构的款项和境外贷款。

注4：2015年1月起，委托贷款统计制度进行了调整，将委托贷款划分为现金管理项下的委托贷款和一般委托贷款。社会融资规模中的委托贷款只包括由企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（即贷款人或受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等向境内实体经济代为发放、监督使用并协助收回的一般委托贷款。

注5：当期数据为初步统计数，当月比上月、比上年同期的数据为可比口径数据。

2016年5月社会融资规模存量统计数据报告

初步统计，2016年5月末社会融资规模存量为146.33万亿元，同比增长12.6%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为98.92万亿元，同比增长14.0%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.70万亿元，同比下降21.7%；委托贷款余额为11.88万亿元，同比增长22.1%；信托贷款余额为5.65万亿元，同比增长6.1%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.85万亿元，同比下降31.2%；企业债券余额为16.26万亿元，同比增长29.9%；非金融企业境内股票余额为5.01万亿元，同比增长23.6%。

从结构看，2016年5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.6%，同比高0.8个百分点；对实体经济发放的外币贷款余额占比1.8%，同比低0.9个百分点；委托贷款余额占比8.1%，同比高0.6个百分点；信托贷款余额占比3.9%，同比低0.2个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比3.3%，同比低2.1个百分点；企业债券余额占比11.1%，同比高1.5个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.4%，同比高0.3个百分点。

注1：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济（境内非金融企业和个人）从金融体系获得的资金余额。

注2：数据来源于人民银行、证监会、保监会、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场交易商协会等部门。

注3：社会融资规模中的本外币贷款是指一定时期内实体经济从金融体系获得的人民币和外币贷款，不包括银行业金融机构拆放给非银行业金融机构的款项和境外贷款。

注4:2015年1月起，委托贷款统计制度进行了调整，将委托贷款划分为现金管理项下的委托贷款和一般委托贷款。社会融资规模中的委托贷款只包括由企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（即贷款人或受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等向境内实体经济代为发放、监督使用并协助收回的一般委托贷款。

注5:当期数据为初步统计数，同比增速为可比口径数据。

校对：mac