国信证券：已经找不到中国央行不降准的理由

文 / 巴飞特 2016-08-17 11:27:29 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 国信证券宏观与固定收益首席分析师董德志周三(8月17日)在报告中称，尽管市场对中国人民银行(PBOC)降准已“心灰意冷” ，但结合当前的经济基本面、广义流动性和微观货币市场流动性来看，降准的概率在显著加大。

国信证券报告中指出，准备金率调整的原因，几乎全部具备，包括经济增长依然疲弱，广义货币供应量回落，融资数据萎靡。另一个要点在于，微观货币市场流动性出现了收缩。

报告显示，今年6月份银行体系超额准备金率为2.1%，测算7月超额准备金率已回落到了1.7%，是年内低点，8月料将继续回落。

国信证券称，超额储备金率下行主要是因是7月外汇占款减少了1900亿，同时也是近期银行间市场流动性略有波澜的重要原因。照此趋势延续，8月份外汇占款的降低规模预计不会弱于7月份，预计将接近3000亿规模。目前的公开市场操作规模根本无法有效对冲。

该券商表示，中国央行通过MLF等方式释放流动性，但是目前该工具余额已经逼近1.7万亿。相比于准备金工具，该工具至少提高了商业银行成本约100个基点，从实施效果和降低融资成本角度而言并非最佳。

校对：Sarah

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