中诚信托涉煤产品大限又至 刚性兑付是否就此打破？

继今年1月上演“中诚信托涉煤信托兑付危情妥善解决”的跌宕剧之后，中诚信托又一款涉煤信托产品再度被业内聚焦，刚性兑付是否会至此打破？答案即将在7月晚些时候揭晓。

另一款面临危机的涉煤产品

近日中诚信托发布《2011年中诚·诚至金开2号集合信托计划临时报告》，对委托人和受益人作出特别风险提示，鉴于目前煤炭市场持续低迷，新北方公司下属五煤矿整合和技改复产工作尚未完成，企业经营困难，出资方没有依约支付股权维持费和股权转让价款，信托财产在2014年7月25日前完成处置及变现存在不确定性，信托计划存在延期可能。

国内信托行业在1月份受到密切审查，当时中诚信托发行的一款为一家煤炭企业募集资金的30亿元信托产品濒临违约边缘。就在偿付日期之前，这款产品的代销机构中国工商银行称投资者可以收回他们的资金，不过没有说明资金将来自何处。

而新近出现延期风险的产品成立于2011年7月26日，这份名为“2011年中诚·诚至金开2号集合信托计划”最初募集资金规模达到人民币13亿元。

该信托计划主要由中国工商银行山西分行负责信托项目推介和代理资金收付，投资者也主要来自于工商银行私人银行客户。

诚至金开2号计划期限为3年，中诚信托以股权投资附加回购的方式运用信托资金对新北方公司进行股权投资，由新北方公司将股权投资款用于煤矿收购价款、技改投入、洗煤厂建设、资源价款及受托人认可的其他支出。

信托基金偿付将迎来高峰

瑞信集团(Credit Suisse Group AG)在分析中国数据提供商万得的数据后估计，明年第一季度中国信托基金到期要偿付的资金为1.5万亿元人民币，高于本季度的大约1.3万亿元。野村控股也预计到期金额将达到1万亿元左右的峰值，而且峰值更可能会出现在2015年而非本季度。

业内人士担心，中国信托基金今年偿付金额猛增引起的金融感染威胁已被押后。

另据中国信托业协会的数据显示，中国的信托资产自四年前已猛增超过三倍，在3月份达到创纪录的11.7万亿元。信托公司在第一季度提供的实际年化收益率为6.44%，在2011年一度高达9.75%，相对而言，政府设定的银行存款利率为3%，投资者因此纷纷转向信托基金。

信托基金是影子银行的一部分，另外还包括银行销售的理财产品，巴克莱(Barclays Capital)的一份报告显示，影子银行规模在去年年底达到38.8万亿元。

结构性改革将使问题更易解决

据瑞信透露，自1月中诚信托曝出违约风险后，一些银行通过发行新产品对旧产品进行展期，同时由地方政府和资产管理公司建立的公司接管了一些问题基金的资产。根据只按公开可用信息汇总数据的研究公司用益信托，信托公司在今年剩余时间可能必须偿付1,940亿元，在2015年上半年必须偿付2,840亿元。

西班牙对外银行在香港的首席新兴市场经济学家Alicia Garcia-Herrero表示，金融市场化及其他结构性改革措施可能会让中国更易解决信托债务攀升的问题。她估计到期金额达到顶峰的时期可能会自今年的5-8月份延后6-12个月。