银行间债市午盘续涨 正回购利率下调影响持续发酵

中国银行间债券市场周五(8月1日)现券延续升势，市场仍在消化周四央行公开市场14天正回购利率回落的利好，且资金颇为宽裕，现券买盘积极，成交活跃。

剩余期限约2.69年的固息国开债140208券最新双边成交在4.7442%，周四尾盘为4.77%。中金所5年期国债期货主力合约TF1409早盘收报93.246元人民币，较周四结算价涨0.08元，或0.09%。

交易员指出，早盘时公布的制造业PMI超出预期，但对市场基本没有影响，下周将继续关注央行公开市场动态，尤其是正回购利率定位，以判断市场利率中枢是否还将进一步下行。

受生产和新订单指数大幅上涨推动，中国7月官方和汇丰制造业PMI双双创下数月高点，制造业稳中向好趋势更加明显，尤其小企业PMI回升明显成为亮点。

中国央行周四公开市场操作再度变阵，时隔3个半月，重启14天正回购取代28天品种，且中标利率降低10个基点。业内人士认为，正回购利率下行存引导短期资金价格回落的意图，这与缓解企业融资成本过高的宏观背景一脉相承。

交易员并称，主流机构对本周公开市场操作的变化分析均偏正面，但仍要关注下周央行动向，若下周二正回购操作期限亦转为14天，但利率不变，则现券收益率下行步伐或将放缓；如若维持为28天正回购，但利率不动，则现券收益率面临一定反弹压力，但若利率调降，现券收益率有望再向下突破。

分析人士认为，经济增长由落转稳态势已全面形成，未来还会继续保持一段时间；随着稳增长政策的进一步落实，以及定向宽松政策的延续，全年应能完成7.5%左右增长目标。

与此同时，中国银行间资金市场周五仍未脱供需基本平衡状态。主要回购利率中，隔夜和7天期均下滑，14天品种在开盘价引领下反弹；当前对短期资金面预期仍偏乐观，预计回购利率还有一定向下空间。

交易员并指出，月初流动性状况整体略向好，但供需结构略显矛盾，需求集中在隔夜品种，而供给方在资金预期较好的情况下，更愿意融出七天和14天的资金，因当前价格更有吸引力。