银行间债市盘中走贬 正回购力度增添市场疑虑

中国银行间债券市场周二(8月19日)午盘现券收益率及利率互换(IRS)中长端继续小幅上涨。

剩余期限约6.41年的国开行固息债140203券最新成交收益率在5.02%，周一尾盘为4.9950%。中金所5年期国债期货主力合约TF1412早盘收报93.59元人民币，较周一结算价跌0.116元，或0.12%。

交易员表示，资金面维持紧张态势，央行公开市场未有缩量，完全对冲了当日正回购到期投放量，令此前累积较多涨幅的中长端现券继续回吐获利，并带动IRS长端也略有反弹。

交易员并称，由于目前资金面实际偏紧，因此300亿元正回购偏负面，债券收益率上行与此相关。

中国央行公开市场周二进行了300亿元人民币正回购，完全对冲到期量，且回购利率继续持稳于3.7%。但今日到期的三年期10亿元央票未续做，显示出央行不愿发出太多噪音，以让市场自行运转的意图。

交易员还指出，7天回购利率受开盘价指导维持在较低水平，又进一步抑制了机构的融出意愿，且现券一级发行压力也不小，导致二级中长端获利回吐。

华南一商业银行交易员还提到，自7月中旬以来，金融债中长端收益率跌幅已达30个基点，目前现券收益率曲线过于平坦，若从纯交易性质考虑，中长端有一定风险，但若放在相对长期的投资周期中，长端国开债仍有一定持有价值。

中国银行间货币市场周二主要回购利率走势仍与流动性实际状态背离，尽管又有一只新股IPO的申购资金今日解冻，但14天以内的资金供需矛盾未改，但因拉低开盘价的隐形之手仍在，主要回购加权利率基本稳定。

与此同时，银行间货币市场周二主要回购利率走势仍与流动性实际状态背离。尽管又有一只新股IPO的申购资金周二解冻，但14天以内的资金供需矛盾未改，不过由于拉低开盘价的隐形之手仍在，主要回购加权利率基本稳定。

市场人士并指出，近期新债发行较为密集，可能也是制约市场流动性的原因之一；虽然资金趋紧，但央行公开市场正回购并未因此减力，几乎完全对冲当日的到期量，令市场预期更显谨慎。