最乐观分析师不再乐观 中国债市火爆行情已结束？

FX168讯 如火如荼的中国债券市场已经经历了2年多的大牛市，但眼下即便是中国最乐观的债券分析师也表示，在收益率跌至6年低点后，持续长度创纪录的中国国债上涨期已近尾声。

据外媒最新调查所得的预期中值，中国10年期国债收益率到年底将升至3.28%，而周二在二级市场报2.98%。在接受调查的10家机构中，最乐观的华宝信托称，该收益率将基本持平于3%。

在中国央行(PBOC)放宽货币政策以支持经济增长后，中国国债在10月份连续第5个月贡献正回报。现在，分析师看到了逆转迹象，因上证综指10月份的上涨降低了避险资产需求，而债券市场创纪录的杠杆水平引发了人们对决策者将控制债市杠杆投资的担忧。

华宝信托驻上海经济学家聂文表示，“在经过相当长时间的调整后，股市可能变得具有吸引力，而决策者可能不希望债市的杠杆水平太高；如果央行继续降息，长期国债收益率会进一步下降，而央行不太可能继续降息。”他将年底收益率预期从9月时预期的3.45%下调。

中国央行上周五(10月23日)在一年内第六次下调基准贷款利率。而调查所得的预期中值，中国央行将维持4.35%的利率水平直至明年年底。决策层也在使用其他工具来提振经济增长，包括降低存款准备金率和增加对基础设施项目的资金支持。

(中国10年期国债收益率 来源：FX168财经网)

这些刺激措施已帮助推动上证综指本月以来上涨11%，该指数之前自6月高点下跌达43%。这重振了股票投资需求。据中国证券登记结算有限公司的数据，股市新开户数在过去两周上升。

与此同时，在杠杆投资飙升的情况下，人们越发担忧监管部门将遏制债券市场的投机性融资。允许投资者使用已持有的债务作为抵押品借款一天的回购交易，在过去一年里翻了一倍，上周达到史无前例的2.1万亿元人民币(3300亿美元）。

申万宏源研究称，只要中国经济显示出稳定迹象，债市就不太可能继续上涨。10月19日公布的官方数据显示，中国第三季度国内生产总值(GDP)同比增长6.9%，为2009年以来的最低增速。

陈康领衔的申万宏源研究分析师在周三的一份研究报告中写道，除非出现硬着陆，收益率没有多少进一步下跌的空间。

校对：Mac