美国加息路径骤然陡峭 中国国债期货上市来首次跌停

FX168财经报社(香港)讯 由于美联储(FED)周三(12月14日)如期加息，且预测明年加息路径或更为陡峭，加剧了中国债市的悲观气氛，本已孱弱的中国债券市场周四(12月15日)早盘收益率应声显著走高，国债期货遭遇上市以来首次跌停。

美联储周三凌晨宣布了今年来的首次加息，将联邦基金利率目标抬高25个基点，至0.5%-0.75%区间。美联储还表示2017年通胀预期显著升温，加息路径会更为陡峭。基于预测中值的新利率点阵图显示，联储决策者预计2017年会加息三次，每次25个基点，多于9月份预测的加息两次。

流动性紧张令债市首当其冲，中国银行间债市周四早盘现券收益率全线暴涨，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率上涨至3.39%，昨日最高3.2%；10年期国债期货跌幅达2%触及跌停，5年期国债期货跌1.2%触及跌停，这是国债期货上市以来首次跌停。

(5年期国债期货 来源：FX168财经网)

中国央行本周公开市场连续三日零投放，前期略有缓和的资金面再出现紧张态势，料资金面将长期保持紧平衡状态，流动性仍是制约市场向上的主要因素。

业内人士认为，由于此前资产荒带来的资金堆砌效应，造成部分银行委外涌入债市，进而推高债市杠杆，而国债期货跌停所带来的债市暴跌效应，或将对高杠杆债券资管产品和部分公募基金带来较大影响。

中信证券固定收益研究主管明明表示，“如果明年美国加息三次，国内货币政策很可能会被动紧缩。考虑到昨晚美联储表态超预期，以及市场本身出现了去杠杆和下跌相互加强的自我循环，中信将10年国债收益率短期上限预期由3.2%上调至3.5%。”

中信证券并提示投资者，年底和春节前一定要保持谨慎，不要轻易博弈反弹，坚持现金为王的短期策略，等到春节后再做打算。

在美联储再度加息的背景下，中国央行周四为解决债市流动性短缺问题，在公开市场进行1400亿元7天期逆回购、450亿元14天期逆回购、600亿元28天期逆回购。而因为当日公开市场有1000亿逆回购到期，因此公开市场当日净投放1450亿；此外央行对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。

其中1400亿的7天期逆回购操作中标利率2.25%，450亿的14天期逆回购操作中标利率2.4%，600亿的28天期逆回购操作中标利率2.55%，均与上次持平。

Wind资讯统计数据显示，本周(12月10日-12月16日)央行公开市场有5900亿逆回购到期，周一到周五的逆回购到期量分别为1300亿元、1150亿元、1100亿元、1000亿元和1350亿元。无正回购和央票到期，若央行不进行其他操作，公开市场将自然净回笼5900亿。另外，本周三(12月14日)有600亿元国库现金定存到期。

近期在中国央行降杠杆措施持续发酵、人民币贬值压力增大、临近年末流动性扰动因素增加等多重因素影响下，令国内债市收益率不断走升，其中10年期国债收益率自10月份来已约上行超51个基点。受美联储提升对明年加息次数预测的影响，今日人民币兑美元中间价调降0.38%至6.9289，创2008年6月以来最弱。在岸人民币开盘跳跌逾300点，目前已跌破6.93。

天风证券分析师孙彬彬在稍早发送的点评中亦称，对国内债市而言，虽然本次联储加息已有预期，但是考虑到目前市场调整较为剧烈，联储加息和经济向好的确认可能会对国内债市造成进一步的情绪面冲击，建议谨慎操作、控制仓位。

校对：卢瑟