叶耀庭：联储立场转强 美元大幅上涨

8月18日至8月22日当周，由于美联储7月会议记录呈现政策立场可能转向强硬的倾向，美联储主席耶伦在全球央行总裁会议上也呈现出更为均衡的政策立场，因此，市场对美元可能提前加息的预期再度升温，这提振美元大幅上涨。

至8月22日全周收盘，当周美元指数以81.46开盘后，呈现连续大幅上涨走势，最低下探到81.38，最高反弹到82.45的11个月高点；欧元兑美元以1.3392开盘后，呈现连续大幅下挫走势，最高反弹到1.3399，最低下探到1.3218的11个月低点；英镑兑美元以1.6721开盘后，呈现连续大幅下挫后低位震荡走势，最高反弹到1.6739，最低下探到1.6557，刷新4个月低点记录；澳元兑美元以0.9317开盘后，呈现平势区间震荡走势，最高反弹到0.9345的2周高点，最低下探到0.9238的2周低点；美元兑日元以102.20开盘后，呈现连续大幅上涨走势，最低下探到102.15，最高反弹到104.19的7个月高点；美元兑瑞郎以0.9031开盘后，呈现连续大幅上涨走势，最低下探到0.9024，最高反弹到0.9154的7个月高点；美元兑加元以1.0889开盘后，呈现大幅反弹冲高走势，最低下探到1.0871，最高反弹到1.0986的15周高点；现货黄金以1303.64开盘后，呈现连续下挫向下破位的走势，最高反弹到1303.80，最低下探到1273.06的9周低点。

美元全周连续大幅强劲上涨，主要缘于两方面因素的提振，一方面，是美联储7月政策会议记录，暗示政策立场开始转向偏强硬的倾向。因美联储在7月29、30日利率决策会议后的政策声明中曾表示，劳动力市场"明显"闲置，但这次发布的会议记录则显示，许多决策小组委员认为这种情况不久后可能会改变。会议记录还暗示，如果就业市场意外强劲复苏，可能导致较预期更早升息。而且，美联储主席耶伦周五在美国怀俄明州杰克森霍尔举行的全球央行行长年会上的演讲，传递出的政策立场趋向均衡，认可如果美国就业市场强劲复苏，将考虑美元提前加息，这表明耶伦的政策立场已从先前的鸽派转向中性。

美国利率期货市场目前的交易价格继续暗示，美联储将在明年7月首次升息，不过也略微反映出提前升息的机率有所上升。虽然利率期货市场的价格变动不大，但因美联储已为提前加息设定了条件，所以，再次激发了市场对美元可能提前加息的预期，这种情绪提振美元。

另一方面，美国全美住宅建筑商协会（NAHB）公布的8月住宅建筑商信心指数升至今年1月来最高，为55，是连续第三个月上升，呈现了楼市的正面迹象，显示在春季建筑商的信心经历了一段时期的摇摆后开始逐步增强；美国7月房屋开工大增15.7%，为八个月高位，也显示美国楼市在去年下半年停滞后，重回复苏正轨。美国7月成屋销售升至10个月高位，为较上月增长2.4%至年率515万户，是2009年9月来最高，也强化了楼市复苏力道增强的态势。美国楼市复苏力道增强，将可能提振美国经济下半年的复苏动力，这也是提振美元的因素。

德国8月Markit综合PMI初值降至54.9，7月时为55.7，不过8月数据仍远高于景气荣枯分水岭50，且民间部门活动连续第16个月呈现增长，意味着欧洲最大经济体-德国经济可能在第三季度强劲扩张；不过欧元区8月民间企业活动增长步伐放缓程度大于预期，8月综合PMI初值为52.8，预估为53.4，制造业和服务业活动双双下滑；而且，德国央行认为，在今年余下时间，欧元区经济的增长速度预计慢于此前的预期，因为乌克兰等地的冲突打压了企业信心。这些因素表明欧元基本面依然偏弱势。

英国央行8月会议记录虽然显示有两位货币政策委员会外部委员威尔和麦卡弗蒂，投票赞成将英国利率从0.5%上调至0.75%，为逾三年来首次有赞成升息的意见，但威尔和麦卡弗蒂认为货币政策有滞后作用，才提前赞成升息。英国央行总裁卡尼在接受星期日泰晤士报采访时表示，他不必非要等到实质薪资恢复正增长之后再升息。此前英国央行通胀报告曾认为薪资增长疲弱不利于提前采取加息行动。卡尼的最新表态反映他和英国央行目前对如何选择加息时机均摇摆不定，或许是希望市场不要形成固定的预期，所以，传递的观点经常前后矛盾。不过，由于英国7月消费者物价指数（CPI）较前月下滑0.3%，较上年同期上升1.6%，低于预期；地产网站Rightmove的调查显示，英国房屋8月要价降幅创下记录，较7月下降2.9%，伦敦领跌，因此，英镑基本面也难敌美元强势。

澳洲央行8月会议记录认为澳洲经济前景存在很大的不确定性，因此可能在一段时间内维持利率在纪录低位不变，就业市场存在"明显"的劳动力闲置情况，但低利率将促进楼市复苏并支撑消费。澳洲央行总裁史蒂文斯在国会发表半年度证词时表示，处于纪录低位的利率正在支持需求，但目前最需要的还是企业开始扩张业务，以推动经济进一步增长；史蒂文斯认为澳元汇率对经济的正面提振作用不大，并强调如有需要，将进行不事先警告的干预行动，当然认为目前无需进行干预。这些多空不一的信息使澳元维持平势震荡，

乌克兰和伊拉克地缘政治风险呈现出缓和的迹象，美国股市引领发达市场国家股市反弹，这抑制了市场避险情绪，所以，在美元提前加息预期升温的背景下，日元大幅走弱。

同样由于市场避险情绪降温，而且，美元大幅度连续走强，因此，现货金价为压制在1300美元以下呈现连续下探的走弱态势。有关上海国际黄金交易中心初定于9月26日启动在上海自贸区的黄金交易，这意味着上海自贸区的黄金国际板将正式推出。"上海金"即将登场，多少对黄金多头可能有所鼓舞，但近期现货银价表现较现货金价更弱，可能是因伦敦白银改变定价方式的缘故，而伦敦金价的定价方式也可能在年底前参照银价的定价方式做改变，这可能对金价后市有不利的影响。

8月25日至8月29日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：45美国8月Markit服务业和综合采购经理人指数初值

周一，22：00美国7月新屋销售

周二，20：30美国7月耐用品订单

周二，21：00美国6月房价指数

周二，21：00美国6月CaseShiller房价指数

周二，22：00美国8月消费者信心指数

周四，20：30美国第二季度GDP修正值

周四，22：00美国7月成屋待完成销售指数

周五，20：30美国7月个人支出和个人所得

周五，21：45美国8月芝加哥采购经理人指数

周五，21：55美国8月密西根大学消费者信心指数

欧元区方面：

周一，16：00德国8月Ifo企业景气判断指数

周三，14：00德国9月GfK消费者信心指数

周四，15：55德国8月失业人数变化和失业率

周四，16：00欧元区7月民间信贷

周四，17：00欧元区8月企业景气指数

周四，20：00德国8月消费者物价指数初值

周五，17：00欧元区8月消费者物价调和指数初值

周五，17：00欧元区7月失业率

英国方面：

周四，18：00英国8月工业联盟零售销售差值

周五，16：30英国第二季度企业投资初值

日本方面：

周五，20：30日本7月所有家庭支出

周五，07：30日本7月消费者物价指数

周五，07：30日本7月失业率

周五，07：50日本7月工业生产

周五，07：50日本7月零售销售

其他方面：

周一，加拿大央行总裁波洛兹发表演说，主题为"开放世界中的政策挑战"

周三，09：30澳洲第二季度建筑完工

周四，09：00澳洲7月新屋销售

周四，09：30澳洲第二季度资本支出

周四，15：15瑞士第二季度非农就业岗位

周四，19：30瑞士央行副总裁丹亭发表题为"社会融资的角色"的讲话

周四，20：30加拿大第二季度经常帐

周五，09：30澳洲7月民间部门信贷

周五，15：00瑞士8月KOF领先成长指标

周五，20：30加拿大第二季度GDP

周五，20：30加拿大7月生产者物价指数

最新一周，预计市场将重点关注美国耐用品订单、新屋销售、服务业和综合PMI、个人支出等数据的表现，因为有关美联储政策立场可能转向强硬的倾向，已经在市场中有较强烈的预期，但美联储所设定的可能提前加息的条件，是就业市场进一步意外强劲复苏，而能够支持就业市场更快复苏的因素，可能就需要美国经济保持强劲的复苏力道，所以，如果美国重要的经济数据表现好于预期，无疑将强化对美联储可能提前加息的预期，反之亦然。

美国堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治表示，美联储升息的时机已经来临，因为就业市场改善。乔治指出，当经济开始接近全面就业和稳定通胀状态，升息的时机就来了。费城联储总裁普洛瑟也表示，美联储应避免在升息前等得过久。普洛瑟指出："我支持更早，但以更慢的步幅升息"，因为如果升息前等待的时间过长，会令美联储必须以"非常快的速度升息，以应对经济增强和可能出现的通胀攀升的情况"的风险上升。不过，旧金山联储总裁威廉姆斯表示，虽然美国就业市场大大改善，但他仍认为应等到明年夏季才升息。可见，美联储内部目前对加息时机的分歧仍较为严重，鹰派和鸽派观点依然泾渭分明。所以，美国后期一段时间内经济数据的表现，将对较为重要的美联储9月中旬的利率决策会议产生重要影响。

此外，在非美货币方面，市场将重点关注德国数据的表现，因为如果德国经济果真在三季度强劲反弹，那对欧元区经济复苏的带动动力将犹存。不过，因市场已开始关注欧洲央行9月政策会议将承诺推出的宽松刺激政策的力度，所以，预计目前德国数据的变现难以逆转欧元的弱势情结。

再者，澳洲第二季度资本支出和加拿大第二季度GDP的表现，将吸引市场眼球。因为澳洲央行总裁已指出，除了央行宽松政策，目前企业增加投资对推动澳洲经济尤为重要。而加拿大二季度GDP的发现，一方面将反映美国经济强劲增长是否已在北美地区产生溢出效应，另一方面，加元作为商品货币的代表之一，加拿大经济状况也可以影响市场对全球经济复苏前景是否乐观。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线和周线MACD指标均在0轴上方金叉向上发散运行，月线MACD指标也在0轴上方附近出现金叉信号，日线和周线RSI指标均在70以上强势区域运行，日线和周线均跃出布林轨道上轨，且均处于开口运行过程，预示短期为极强势格局，有进一步上冲的要求，中线而言，预计将向上挑战83.40附近的月线SAR指标点的压力。预计最新一周，美元指数阻力位在82.90或83.30附近，支撑位在82.20或81.90附近。

欧元兑美元目前日线和周线MACD指标均在0轴下方死叉发散下行，且月线MACD指标也在0轴上方附近发出死叉信号，日线和周线RSI指标均在30以下弱势区域运行，日线和周线布林轨道均处于开口运行过程，已跌破关键的30月均线支撑，预示短线处于极弱势格局，中线有向下测试50季度均线1.3050一线支撑的要求。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3240或1.3300附近，支撑位在1.3160或1.3120附近。

英镑兑美元目前日线和周线MACD指标均处于死叉发散下行态势，日线和周线RSI指标均位于30以下弱势区域运行，周线布林轨道即将出现开口运行过程，预示短线和中线均将延续弱势下探走势，中线至少将测试下挡1.6390一线月线SAR指标点的支撑。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.6585或1.6645附近，支撑位在1.6495或1.6445附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为金叉状态，但上行动力不足，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道收口走平运行，预示短线为平势区间震荡格局，但如跌破0.9249一线的日线布林下轨，触发日线布林轨道开口运行，则将形成中线走弱的趋势。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.9330或0.9360附近，支撑位在0.9250或0.9170附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方金叉发散上行，周线MACD指标也在0轴上方附近发出金叉信号，日线和周线RSI指标均在70以上强势区域运行，日线和周线布林轨道均处于开口运行过程，预示短线和中线均处于强势上行格局，有挑战月线SAR指标点105.20一线压力的要求。但因跃出周线布林上轨，短线有震荡回拉的要求。预计最新一周，美元兑日元阻力位在104.60或105.20附近，支撑位在103.90或103.60附近。

美元兑瑞郎目前日线和周线MACD指标均在0轴上方金叉发散下行，日线和周线RSI指标均在70以上强势区域摆动，预示短线和中线均处于强势上行态势，因周线布林轨道有再度开口运行迹象，所以，短线有进一步向上120周均线阻力的要求。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9180或0.9230附近，支撑位在0.9125或0.9085附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方快慢线纠缠横移，随时可能发出金叉或死叉信号，日线RSI指标在70-30区域上端摆动，日线布林轨道收口走平运行，预示短线为平势区间震荡格局，但如向上突破1.0980一线的日线布林上轨，触发布林轨道开口运行，将启动中线上攻走势。由周线技术面指标观察，形成向上突破的几率更大一些。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.0980或1.1050附近，支撑位在1.0935或1.0875附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道有开口运行的迹象，周线MACD指标在0轴附近有发出死叉信号的迹象，周线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，预示短线弱势有向中线弱势转化。除非反弹重新站上5周均线，否则将在5周均线压制下向下寻找支撑。预计最新一周，现货黄金阻力位在1284.5或1293.5附近，支撑位在1267.5或1254.5附近。

下篇周评预计将在8月29日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据全球市场周收盘价做出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2014-08-25