福汇（FXCM）纪要提振美元全面大涨，耶伦讲话前市场或谨慎

美联储会议纪要"鹰"姿尽显，导致美元全面迅速上涨。美股短暂回落，不过之後很快收复跌幅，显示市场在耶伦讲话之前仍较爲谨慎。在短期国债的引领下，美债价格也回落，收益率上涨，其中5年期收益率录得这个月以来的最大涨幅，上涨6点至1.63%，10年期上涨4点至2.44%。

美联储加息预期增强，美元全面大涨

瑞士信贷隔夜指数掉显示，投资者预期美联储将于2015年7月份至少加息至0.5%的几率从昨天的48%上涨至52%。

美元全面大涨，兑日元、欧元、瑞郎和纽元涨幅均达到几十点，并刷新多个月以来的新高。连日内表现较强的英镑也不例外，英镑/美元回吐英央行会议纪要之後的涨幅，录得4月初以来的新低。这些货币对均表现出来明显的下行趋势。澳元和加元兑美元同样下跌，不过当前这两种货币对目前仍处于区间内。

目前市场转向耶伦。耶伦将于周五在杰克逊霍尔会议上发表讲话，另外欧央行行长德拉吉也会发表讲话。耶伦向来偏温和，她是否会纠正市场的反应？这也可能是市场维持谨慎的原因。

下面我们详细分析此份纪要的特点。

美联储对就业市场更加乐观

美联储表示劳动市场非常接近正常水平，所有政策制定者也同意，美国就业市场在过去1年时间内的复苏表现要远远好于此前预期。虽然此前美联储在声明中表示就业市场仍存在着资源闲置的状况。不过这次纪要指向，多位美联储认爲劳动闲置的状况可能在短期内得到改善，美联储会在不久之後改变有关劳动闲置的描述。不过部分官员认爲当前的失业率可能低估了劳动市场的闲置状况。

美联储继续讨论货币政策正常化

会议纪要显示，多数与会者认爲加息将取决于未来经济数据的表现。在首度加息後，美联储将停止到期债券资産的再投资行动，但不考虑出售其所持有的抵押贷款担保证券(MBS)。超额准备金率将是推动联邦基金利率进入目标区间的主要工具。回购工具应被限制使用，有限规模的"隔夜逆回购"有助于爲利率正常化奠定基础。

通胀前景存在分歧

美联储轻微上调中短期通胀前景，不过认爲下半年通胀面临下行压力，在未来几年内将维持在目标水平2%下方。长期通胀预期仍然稳定，长期内将达到美联储的目标水平。

多数官员认爲通胀下行风险已经下降，其他一些官员则称较紧的劳动市场会提升通胀上行风险。

有分析人士称，美联储内部的总体倾向已经逐渐由全面宽松转向更爲均衡的政策措施，此份会议纪要比此前几次更偏鹰派。在会议纪要公布之後美联储通讯社Hilsenrath表示，在当前美国失业率快速下降，以及消费者物价不断上或接近设定目标的情况下，美联储内部对提前加息存在激烈辩论。但最终鹰鸽胜负的关键仍将取决于更多的经济数据是否能佐证美国经济全面复苏。

日内市场焦点可能暂时转向中国以及欧元区一系列PMI数据上。

福汇（FXCM）

2014-08-21