上海交行：利空因素难消 欧元继续承压

8月25日至8月29日当周，因有关欧洲央行可能进一步宽松政策，以及乌克兰紧张局势升级，市场避险情绪升温，所以，双重利空因素造成欧元继续承压走软。美国经济数据好于预期，刺激市场对美联储可能提前加息的预期。

至8月29日亚洲盘截稿，当周美元指数以82.58开盘后，呈现冲高后高位震荡整固走势，最高反弹到82.73的11个月高点，最低下探到82.32；欧元兑美元以1.3218开盘后，呈现挫至今年新低后的弱势震荡走势，最低下探到1.3151，刷新11个月低点记录，最高反弹到1.3220；英镑兑美元以1.6569开盘后，呈现低位窄幅弱势震荡走势，最低下探到1.6525的5个月低点，最高反弹到1.6613；澳元兑美元以0.9315开盘后，呈现平势震荡中重心上移走势，最低下探到0.9269，最高反弹到0.9373的3周高点；美元兑日元以104.40跳空高开后，呈现连续小幅下滑走势，最高反弹到104.43的7个月高点，最低下探到103.53；美元兑瑞郎以0.9155开盘后，呈现冲高后高位震荡走势，最高反弹到0.9184的9个月高点，最低下探到0.9123；美元兑加元以1.0953开盘后，呈现高位宽幅震荡中下滑走势，最高反弹到1.0997的3个月高点，最低下探到1.0824的4周低点；现货黄金以1279.41开盘后，呈现低位弱势反弹走势，最低下探到1274.169，最高反弹到1296.50。

周初，市场消化欧洲央行总裁德拉吉在杰克森霍尔全球央行行长会议期间的讲话。德拉吉承认欧元区通胀预期下降，并表示，如果欧元区物价继续下滑，欧洲央行准备利用手上的所有工具来提升通胀率。德拉吉并希望财政政策在促进增长方面发挥更大作用。

市场由此预期，德拉吉的关注重点已转向支持推出进一步财政刺激举措甚于撙节预算，预示欧洲央行可能采取进一步宽松政策举措以刺激欧元区经济。甚至，市场上激进的欧元空头更认为欧洲央行可能在9月4日的利率决策会议上就出台宽松刺激举措。这成为市场打压欧元的一个理由。

不过，德国财政部长朔伊布勒在周三接受一家报纸采访时表示，欧洲央行总裁德拉吉的言论被市场"过度解读了"，尤其是有关财政政策在促进增长方面发挥更大作用的讲话。欧洲央行消息人士也在周三表示，欧洲央行9月会议不大可能采取新的政策行动，除非周末公布的欧元区8月通胀数据显示物价大幅下降，迈向通缩。该消息人士也坦诚，新的通胀数据，加上最新的欧洲央行人士预测，均可能导致9月4日欧洲央行政策会议热烈讨论是否要加快现有的刺激政策举措。届时采取新举措的可能性不大，但并非不可能。

德国财长朔伊布勒的表态及欧洲央行消息人士透露的信息，使部分欧元空头感到失望，因此，有关欧洲央行进一步推出刺激举措的预期在周中有所降温，使欧元出现止跌迹象。

但是，乌克兰总统波罗申科周四表示，俄罗斯军队已进入乌克兰，支持东部地区民间武装攻占了乌克兰东部一个重要城镇，与乌克兰政府军的军事冲突呈激化态势。波罗申科并表示，他已召集乌克兰国家安全和国防委员会开会来决定如何应对，并取消对土耳其的工作访问。俄罗斯国防部否认向乌克兰派兵。

波罗申科释放的消息导致乌克兰危机升级，引发市场的避险情绪升温，这使周末阶段欧元因市场避险操作再度承压走弱。美国标普500指数在周四重新跌回到2000点大关下方，泛欧绩优股FTSEurofirst300指数在周四终止连续三日的涨势，收低0.6%；10年期德国国债收益率触及纪录低点0.868%，30年期美国国债收益率触及14个月最低位3.059%，均反映出市场避险情绪升温。

德国8月IFO企业景气判断指数降至106.3，低于市场预估的107.0，为连续第四个月下滑，暗示有关乌克兰危机及制裁俄罗斯措施的疑虑，正在影响德国企业信心。这是2012年夏季欧元区危机以来该指数最长的连跌纪录。IFO经济学家沃拉博表示，预计德国第三季度GDP增速接近零，IFO可能将2014年德国GDP增长率预估从2.0%下调至1.5%。但沃拉博认为德国经济不会陷入连续两个月萎缩的衰退局面，因国内消费支出仍稳健。欧元区8月经济景气指数降至八个月低点，为100.6，且整体调查报告的各个方面，如零售、消费者信心和工业景气等，均显示出形势恶化，反映乌克兰危机的重大影响开始显现。所以，乌克兰危机升温成为市场打压欧元的又一个理由。

美国全周数据的表现大多好于预期，比如，7月耐用品订单大增22.6%创纪录，因海外对飞机需求强劲，民航飞机订单增加逾两倍，且基础趋势仍强劲，汽车订单创下五年来最大增幅，预示经济活跃增长；8月消费者信心触及近七年来高点，且其中的一项衡量家庭对就业市场看法的指标达到2008年7月以来最高，最新一周初请失业金人口连续第二周下降，至29.8万人，表明就业市场稳健偏强劲复苏；第二季度GDP环比年率增幅向上修正为增长4.2%，高于初值增长4.0%和预估的增长3.9%，得益于企业支出和出口被向上修正。美国经济状况使市场依然保持美联储可能在9月中旬利率决策会议上商讨提前加息的预期。

乌克兰紧张局势升级引发市场避险情绪升温，使金价在下半周出现反弹，因为美国和欧洲等发达国家股市因避险情绪升温同步回挫，更增加了黄金的避险需求。不过，因美国数据亮丽使美元提前加息预期尤存，美元保持强势格局，所以，金价的反弹也受到抑制。商品货币也受到避险需求和企业购并消息的提振。澳元作为高息资产代表，受到避险资金青睐；汉堡王（BurgerKingWorldwide）计划以126.4亿加元（约115.3亿美元）现金加股票收购加拿大咖啡和甜甜圈连锁店TimHortons，引发短线的加元买盘需求，提振加元。

9月1日至9月5日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，21：45美国8月Markit制造业采购经理人指数

周二，22：00美国7月建筑支出

周二，22：00美国8月供应管理协会制造业指数

周三，22：00美国7月工厂订单

周四，02：00美联储公布经济褐皮书

周四，19：30美国8月Challenger企业计划裁员人数

周四，20：15美国8月ADP民间就业岗位

周四，20：30美国7月国际贸易收支

周四，20：30美国第二季度非农生产率修正值

周四，21：45美国8月Markit服务业和综合采购经理人指数

周四，22：00美国8月供应管理协会非制造业指数

周五，20：30美国8月非农就业岗位和失业率

欧元区方面：

周一，14：00德国第二季度GDP明细报告

周一，15：55德国8月Markit/BME制造业PMI

周一，16：00欧元区8月Markit制造业PMI

周二，17：00欧元区7月生产者物价指数

周三，15：55德国8月Markit服务业和综合PMI

周三，16：00欧元区8月Markit服务业和综合PMI

周三，17：00欧元区7月零售销售

周四，14：00德国7月工业订单

周四，19：45欧洲央行公布利率决定

周五，14：00德国7月工业生产

周五，17：00欧元区第二季度GDP修正值

英国方面：

周一，16：30英国7月消费者信贷

周一，16：30英国8月Markit/CIPS制造业PMI

周二，16：30英国8月Markit/CIPS建筑业PMI

周三，16：30英国8月Markit/CIPS服务业PMI

周四，19：00英国央行公布利率决定

日本方面：

周一，07：50日本第二季度企业资本支出

周一，09：35日本8月制造业采购经理人指数

周二，09：30日本7月加班工资

周四，11：30日本央行公布利率政策决定

周五，13：00日本7月领先指标和同时指标

其他方面：

周一，08：30澳洲8月TD-MI通胀指标

周一，09：30澳洲第二季度企业库存

周一，15：30瑞士8月采购经理人指数

周二，09：30澳洲第二季度经常帐收支

周二，12：30澳洲央行公布利率决定

周二，13：45瑞士第二季度GDP

周三，09：30澳洲第二季度GDP

周三，11：20澳洲央行总裁史蒂文斯发表演说

周三，22：00加拿大央行公布利率决定

周四，09：30澳洲7月零售销售

周四，09：30澳洲7月商品和服务贸易收支

周四，20：30加拿大7月国际贸易收支

周五，15：15瑞士第二季度工业订单

周五，20：30加拿大8月就业人数变动和失业率

周五，20：30加拿大第二季度劳动生产率

周五，22：00加拿大8月Ivey采购经理人指数

最新一周，预计市场将重点关注美国8月非农就业报告的表现，以及美联储褐皮书报告，这将关乎市场对美联储是否可能提前加息预期的升降温程度。美联储最新公布的一份会议记录显示，有三位立场较为强硬地区联储银行的总裁在上月的政策制定会议前继续要求上调紧急借贷利率（贴现率）25个基点至1.0%，因为他们对经济前景和金融产业状况持乐观看法。所以，如果美国8月非农数据表明就业市场进一步改善，则将可能促使美联储在9月中旬的利率决策会议声明中，修改就业市场有"闲置"的措辞，即美联储政策立场将转向中性。美联储褐皮书对经济状况的评价，尤其是对劳动力市场的评价，也可能透露美联储9月中旬利率决策会议的基调。目前，市场预期美国8月非农就业人口将增加21万，略高于7月初值20.8万。

此外，市场将关注澳洲、加拿大、日本、英国和欧洲央行的利率决议。看点一，是日本央行如何评价日本经济及对政策前景的表态，基于日本经济趋弱的倾向，预计日本央行将强调一旦需要将进一步宽松政策，比如扩大量化宽松规模；看点二，是英国央行是否可能透露较美联储更早加息的暗示，目前，市场预期英镑可能较美元更早升息，时机可能在明年一季度，如果英国制造业、建筑业和服务业PMI表现强劲，则将加强市场的这种预期。重要看点将是欧洲央行是否会意外推出宽松政策举措，这种可能性不大，预计欧洲央行将按计划推出长期低息贷款举措，那欧元区银行业对欧洲央行计划提供资金的需求量，可能反映欧元弱势究竟能走多远。目前，法国方面依然经常抱怨欧元汇率过高。法国总理瓦尔斯表示，欧元汇率仍被高估，欧洲央行需要采取更多措施来应对通胀率过低问题。有欧洲央行消息人士指出，德拉吉在杰克森霍尔央行年会上的发言已帮助压低欧元，"如果欧元跌至1.30美元下方，会对我们大有助益。我们需要欧元走软来扶助欧洲经济增长。"但欧洲央行的鹰派决策者尤其反对实施量化宽松。欧洲央行执委会成员劳滕施莱格上月曾表示："只有出现真正紧急情况时，才可以推行广泛的资产购买计划。"市场预期欧洲央行在明年3月推出QE的几率为70%。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴上方高位仍处于金叉状态，但正向柱状线有所萎缩，日线RSI指标有脱离70以上强势区域迹象，日线布林轨道转变为上下轨平行上行，上轨上升斜率有趋缓迹象，预示短线上涨动能减弱，但周线技术面提示仍处于中线强势格局，可能展开高位强势震荡，等待5周均线上移后考验其支撑。预计最新一周，美元指数阻力位在82.90或83.30附近，支撑位在82.10或81.90附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位死叉下行，但负向柱状线有缓慢收缩迹象，日线RSI指标仍位于30以下弱势区域，但已脱离极端低位，日线布林轨道转变为上下轨平行下移，预示短线仍处于弱势格局，但下挫动能略有衰减，但需要反弹克服5周均线阻力，才能逆转中线弱势。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3235或1.3285附近，支撑位在1.3135或1.3085附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位有出现金叉的迹象，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，反弹到50中位线附近，日线布林轨道上下轨平行下移，窄轨已转向收口运行，预示短线将进入弱平衡市震荡态势。但如跌破1.6500，将重新打开中线下跌空间。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.6630或1.6700附近，支撑位在1.6520或1.6460附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方附近为金叉状态，日线RSI指标有进入70以上强势区域迹象，日线布林轨道有小幅开口迹象，预示短线为略偏强势格局，但因周线MACD指标未脱离死叉状态，且20月均线在9月初将下移到0.9370一线，所以，除非有效突破0.9370，打开反弹空间，否则短线仍将维持平势震荡。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.9370或0.9400附近，支撑位在0.9290或0.9250附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，回落到50中位线附近，日线布林轨道有结束开口运行迹象，布林窄轨已转向收口运行，预示短线处于偏强势震荡格局。预计最新一周，美元兑日元阻力位在104.25或104.65附近，支撑位在103.35或103.05附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方高位为金叉状态，但正向柱状线收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，日线布林轨道转向上下轨平行上移，预示短线仍为偏强势格局，但上行动能有所减弱。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9185或0.9225附近，支撑位在0.9115或0.9085附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉下行，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，日线布林轨道有温和开口运行迹象，但如无法向下突破目前位于1.0808附近的50天均线，则将维持平势区间震荡，且短线有反弹要求。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.0915或1.0975附近，支撑位在1.0835或1.0805附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标反弹到30-70均势区域摆动，日线布林轨道转向走平运行，预示短线将进行平势区间震荡，但因日线布林轨道有较大带宽，预示短线为不稳定状态，可能产生宽幅震荡。预计最新一周，现货黄金阻力位在1296.5或1303.5附近，支撑位在1283.5或1270.5附近。

下篇周评预计将在9月5日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格做出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

上海交行

2014年8月29日