盛宝银行：市场迫切期望美联储加息意向明朗化

要点：

期待美联储政策明朗化，但市场未必能如愿；

美联储必须权衡国内与国际多方面因素；

美元走软表明美联储可能倾向于鸽派

市场对本周召开的FOMC会议望眼欲穿，会议结果一旦明朗化，确定美联储加息的话，可能也只是很小幅度的调整。毕竟，踏出加息这一步之后，还有没完没了的问题要去面对，更关键的是，政策指引必须考虑没有加息的另一种情况。长远来说，美联储可能在加息这方面依旧举棋不定——尤其是当美国数据依旧强劲而市场情绪却紧张不安时。

从美国当前国内经济形势来看，加息显然是安全可行的，但是从国家形势来看，鉴于美元走强，中国人民币贬值以及新形市场承压，美联储可能要暂停加息步伐。美联储一直在政治独木桥上琢磨着国内与国际形势相比，到底哪一个更关键，毕竟美联储在全球央行中的地位是如此举足轻重。

考虑到上周尾盘美元走软，市场倒是颇有自信美联储周四会在鸽派声明上栽跟头，虽然美联储可能随时加息（10月抑或12月？）不过有明确信息显示此后进一步加息的可能性甚微。市场当前预计美联储在9月份加息的可能性高于12月份，但是联邦基金利率在2017年年中之前仍未达到1.00%。之前笔者预测过好几次，该指数届时可能是2.50%，或者更高，又或者到了第四轮量化宽松推行时依旧在0%。

在会议前夕，我们将迎来多项美国关键数据，包括明天公布的最新零售销售报告与周三的CPI，尽管这些数据结果对美联储的政策制定没有多大影响，但是如果它们明显超乎市场预期，风险情绪哪怕是面对略微夸张的反应都会变得紧张兮兮。

其他方面，上周五欧元/瑞郎突破1.1000，不过瑞郎当前依旧活力十足，只是脚步未稳，关注瑞士央行本次会议发出的信号。最后，留意澳储行会议，其内容可能刺激澳元/纽元继续上行；周三公布的英国数据可能提振英镑。

图表：欧元/美元

汇价已经再度突破首个回撤档与200日均线，下一个关键阻力在1.1500区间，这是关键心理价位，同时也位于61.8%回撤档上方。

G10主要货币表现：

美元：周四召开的FOMC会议可能出现几种情况，市场的基本预期是美联储发表的声明相对鸽派，他们可能以不同的方式来演绎这种鸽派立场：现在就加息，不过前瞻性指引非常温和，或者晚点加息（12月份）但是前瞻性指引比较含糊。市场迫切需要一个明朗化的结果，第一种情况更加利好风险偏好与新形市场。

欧元：欧央行成员魏德曼周末表示中国经济下行风险的蔓延有限，而且近期欧元区经济数据表明欧央行的“稳定政策”依旧有效，由此可见欧元小幅反弹。长期而言，空头可选择欧元/美元看跌期权，以此来应对FOMC会议短期风险。

日元：关注明天召开的日央行会议，也许又是一场让人了无期望的会议，央行不会发出任何新信号。日元仍然是风险偏好的晴雨表，美元/日元继续在121.80与118.00/50之间徘徊。

英镑：上周召开的英央行会议利好英镑，汇价走稳，不过短期利率期货价格陷于区间中部，在周三企业盈利与就业数据公布前可能逼近最高点。

瑞郎：欧元/瑞郎在瑞士央行会议召开前就突破了1.1000阻力，既然近期瑞郎走软的程度已经让央行如愿以偿，所以本月的央行会议可能会寡言少语。

澳元：汇价试图反弹，如果周四FOMC会议比预期中更加鸽派，势必会助长澳元反弹。关注日内公布的澳储行会议纪要，鉴于澳储行对当前经济环境依旧甚感乐观，预计澳元/纽元会继续上行。

加元：加央行会议声明算不上非常鸽派，加元反弹乏力——留意周四FOMC会议召开后美元/加元的走向。

纽元：尽管新西兰总理试图摆出一副积极乐观的态势，但新西兰国债收益率已经跌至周期新低，纽元进一步走软，本周乃至未来一段时间内澳元/纽元可能上涨。

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盛宝银行

2015-9-14