盛宝银行：意大利消费者信心，美国贸易帐和谘商会消费者信心

要点：

意大利消费者信心可能突显对经济预期乐观

美国11月商品出口数据或下滑

经济学家预计美国12月消费者信心指数上升

今日经济数据开始增多，尽管欧洲数据仍然清淡。欧元区主要事件包括意大利消费者信心报告（及商业景气指数）。稍后两个美国数据将被密切解读：11月商品贸易帐以及谘商会消费者信心指数。

意大利消费者信心指数（北京时间17:00）

近期意大利公布了一系列向好的零售销售数据，但涨幅有限。今日的12月消费者信心数据将成为决定零售销售是否重回温和复苏趋势的一个关键线索。

近几个月消费者信心强劲增长。在经过2015年上半年的缓慢增长之后，消费者信心创下了自8月以来的最高水平。国家统计局上月数据显示，季调后消费者信心指数涨至118.4--多年高位。

但最近的零售销售数据描绘了一副黯淡的景象。10月季调后零售销售月率下滑0.3%，年率趋势仍然积极，尽管再次放缓至增长0.7%--为5月萎缩以来的最慢涨幅。

疲软的零售销售数据是将迎来反弹的前奏吗？可能不是，意大利银行家协会(ABI)上周公布的欧洲第三大经济体年度预测或许说明了这一点。意大利已经摆脱了衰退且"步入明显的复苏"并将推动2016年和2017年GDP分别增长1.5%和1.7%。

今日的问题在于：12月消费者信心会否与ABI乐观的预期相吻合。

美国贸易帐（北京时间21:30）

美元今年的强势成为美国商品价格在海外市场上的价格走高的一个因素，并已经严重影响到了制造业。ISM制造业指数上个月为三年来首次跌破50荣枯分界线。

美国出口的阻力也对整体经济趋势构成拖累，尽管程度较轻。然而，强势美元加上全球需求疲软和大宗商品价格下滑，导致上周公布的第三季度GDO预期值出现下滑。7月至9月的出口增长了0.7%，低于第三季度的预期值0.9%且远低于第二季度的增幅5.1%。

市场预计今日的商品贸易帐将为预期第四季度GDP增长提供早期线索，该值将于明年1月底公布。至于第三季度，净出口可能拖累GDP增长下滑0.26%。

今日11月贸易帐数据可能温和下滑。Econoday.com调查显示，商品贸易帐赤字可能自前值584亿美元进一步扩宽至609亿美元。该贸易赤字在历史记录上仍相对温和。

尽管如此，今日结果可能提醒我们出口数据难以给下个月的第四季度GDP带来提振。

美国谘商会消费者信心指数（北京时间23:00）

近期（经通胀调整后）疲软的实际零售销售与改善的密歇根大学消费者信心指数之间有点脱节。今日公布的谘商会消费者信心指数会否与乐观的密歇根指数相吻合，这值得关注。

与此同时，11月零售销售年率一年多以来首次跌破1%关口。但如果这是消费者领域将遇挫的迹象，那么在上周的密歇根大学消费者信心数据中并未有所体现。实际上，后者连续第三个月上升，至7月以来的最高值。

公布信心数据的首席经济学家称"所有的改善体现了消费者对当前经济形势的评价"。他解释说，"12月信心增强，很大程度上是由于通胀走低，因此提振了实际收入并改善了家庭耐用品的购买计划。"

现在的问题是在上周密歇根大学消费者信心后，谘商会信心数据会否受到提振。经济学家预计将给出肯定的答案。预计12月谘商会消费者信心指数将升至93.5。这是一个相对居中的预期值，但向好的结果将提振近期减速的实际零售销售将在未来几个月复苏这一观点。

昨日MasterCard Advisors的SpendingPulse数据显示，美国零售销售在假期强劲增长，暗示零售领域将保持坚挺。乐观的数据为今日谘商会消费者信心向好埋下了铺垫。

SAXO盛宝银行

2015-12-29