盛宝银行：美国非农，ISM制造业指数和密歇根大学消费者信心

要点：

预计美国非农将表现强劲，且薪资和劳动参与率或上升

美国制造业调查报告将显示长期通缩即将结束？

美国消费者乐观情绪较一年前下滑，但仍企稳

今日经济数据众多，但唯一真正重要的是美国3月非农就业报告。欧洲和美国将公布Markit制造业PMI终值，但难以带来惊喜。另外克利夫兰联储主席梅斯特将于北京时间周六01:00就经济前景和货币政策发表讲话。

美国3月非农就业报告（北京时间20:30）

普遍预计美国3月非农报告相对强劲。预计非农就业新增人数将增加21.3万，前值为增加24.2万，与当前和之前的复苏相吻合。

周三公布的ADP私营企业就业人数增加20万，而通常该两个报告在短期内相背离，因此似乎毫无疑问3月份是危机后劳动力复苏的好时机。

投资者还将密切关注劳动参与率和薪资水平以探寻改善中的劳动力市场终于开始推动薪资通胀的任何迹象。美联储对加息仍持谨慎态度，但薪资增长将促使美联储更早加息。

劳动参与率升高表明气馁的求职者开始重返就业市场，这可能导致失业率在短期内升高，而之后重返就业市场的求职者有望找到他们心仪的职位。

薪资是一只棘手的野兽--1月薪资增长年率达到2.5%，但增速一直处于下滑。2月薪资增长月率下滑了0.1%，预计3月将增长0.3%。

核心通胀跟随薪资增长率，且核心通胀年率增长2.3%引发了部分担忧。幸运的是，美联储主席耶伦在3月议息会议后的新闻发布会及最近的演讲中表示，核心通胀上升是不可持续的。美联储首选的通胀衡量指标是个人消费支出物价指数。2月剔除能源和食品以外的核心PCE年率持稳于1.7%--远低于核心CPI增幅2.3%。

总而言之，该就业报告很可能让美联储在4月按兵不动，且在没有任何负面消息的前提下，在6月份采取加息--并伴随着大量宽松的前瞻性指引。

美国3月ISM制造业指数（北京时间22:00）

2月ISM制造业指数跌至49.5，但预计3月将回升至50.5。2月Markit制造业指数录得51.4，因此两者间的背离相对较大。

ISM指数因其波动性和"错误的"结果收到了许多差评，但由于它的加权指数，因此影响力较小。它似乎未能预示大企业或其它重要的企业的前景。

然而，随着一个月前美国制造业正式陷入衰退的流言满天飞，若ISM指数能够重回50分界线上方，投资者可能会松一口气--直到他们意识到美国制造业获得转机可能也将促使美联储加息。

ISM制造业指数和工业产出的长期图表显示出明显的关联性--更重要的是--ISM指数跌破50在之前是司空见惯的：

短期图表可见ISM指数形成一U型底部。上次位于50上方还是2015年8月。

美国3月密歇根大学消费者信心指数（北京时间22:00）

预计3月消费者信心指数终值将录得90.4，低于2月值91.7，但仍处于强劲经济复苏期间的较高水平。

如果消费者信心在过去五年持续升高，并围绕上行趋势线震荡，那么可能在2016年进一步改善--劳动力市场收紧可能将推升薪资上涨，因此下半年乐观情绪有望重返。

盛宝银行

2016-4-1