盛宝银行：欧银决议，美国初请失业金和芝加哥联储全国活动指数

要点：

预计欧央行将维持货币政策不变--德拉吉讲话是会议的关键

美国初请失业金人数或温和增长，但长期就业增长趋势良好

初请失业金人数触及几十年低点，预计非农报告有望乐观

芝加哥联储全国活动指数将确认美国增长缓慢但并未陷入衰退

欧央行今日将召开货币政策会议，预计将按兵不动，这意味着市场所有的波动将与行长德拉吉会后的新闻发布会相关。稍后两个数据将进一步对美国宏观趋势进行解读：初请失业金报告和芝加哥联储全国活动指数。

欧银决议（北京时间19:45）

欧央行在上个月宣布推出新一轮刺激政策后，预计此次不会祭出任何重大的政策改变。因此行长德拉吉在21:30召开的新闻发布会将是主要风险事件。

Roubini Economics的分析师近期与欧央行高级官员会面后，在上周给客户的研究报告中称宏观趋势仍存在"下行风险"，但目前财政刺激计划不太可能。因此，"我们预计欧央行最终将不得不再次放宽政策，最早可能在6月"

决策制定者最终可能推出的政策工具包括：新一轮的信贷宽松，以及可能再次下调存款利率。注意，预计下个月初将公布的欧元区第一季度GDP季率增长将基本维持在0.35%，据Now-casting.com当前的预估。

同时需注意德国对欧央行低利率宽松政策长期感到不满。德国总理昨日先发制人，称欧央行在刺激措施上已经"达到极限"。"欧洲央行成为了代理经济部门，但央行的职责并非如此。其唯一的工具就是印钱。"德拉吉将作何回应值得关注，若期待新刺激举措则可能会感到无聊，但政治舞台将一如既往地充满戏剧性。

美国初请失业金报告（北京时间20:30）

初请失业金报告仍指向劳动力市场将稳定增长。上周数据显示初请人数正处于几十年低点。在某种程度上，该指标对衡量未来就业增长环境仍然可靠，同时预计下个月将公布的4月非农数据有望乐观。

"初请失业金人数非常低，且所有劳动力市场数据告诉我们，经济正在创造大量的就业机会，"IHS经济学家上周向媒体说道，"这进一步证实劳动力市场强劲。"

今日结果可能温和升高，可能增至26.5万--较上周数据增加8000人--仍将处于几十年低点。若结果符合预期，将为经济其它领域的疲软数据--例如零售销售和工业生产--不会影响经济增长提供支持。

尽管如此，仍有观点认为宏观趋势正在下滑。亚特兰大联储GDPNow模型显示，预计第一季度GDP季调后年率增速为0.3%。若果真如此，美国GDP增长或为两年来最弱。这是经济衰退正在潜伏的迹象吗？一些分析人士认为如此，但今日报告可能持不同意见。

美国芝加哥联储全国活动指数（北京时间21:30）

近期数据确认经济增长疲软，但不足以陷入衰退。今日数据将提供更多类似的观点：经济增长低于趋势水平，但远高于标志着萎缩的危险区域。不过芝加哥联储全国活动指数的三个月平均值连续五个月录得温和负值。2月录得-0.07，为去年9月以来的最高水平，但显然近期走势低于历史趋势水平（以负值表示）。

好消息是，近期的疲软数据仍远高于临界点-0.70，该水平标志着经济衰退的开始，今日结果仍将与此保持安全距离。

与近期数据相比，股市所预示的经济前景相当光明。标普500指数近期一直在攀升，并本周交投于近期最高水平。但今日数据可能难以带来新的支持。

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盛宝银行

2016-4-21