FXTM富拓：美联储加息仍主导市场

昨日美元指数延续美联储鹰派纪要后的涨势，不过进入北美时段因美国数据欠佳，美元高位回落，原油、股市修正反弹，主要非美货币也脱离当日低位。周三的美联储纪要让市场对6月加息的期待从数周前的冰点迅速升温，目前期货市场认为6月息的概率高于30%，也提升了7月、9月和12月加息的几率。

与此同时，美联储官员继续发表鹰派讲话。纽约联储主席杜德利在北美时段早盘表示，6月例会肯定存在加息的可能，6-7月加息是合理的。此外，里士满联储主席莱克也表示6月加息的理由很充分。他在四月会议上支持加息，还认为可接受今年加息四次。美联储纪要成为了美元转强的催化剂，而多位FOMC委员的讲话进一步助长了美元多头的信心。月内美元的反弹主要是受益于此前市场对美联储加息和经济前景过度悲观，而随着通胀和就业数据的改善以及美联储鹰派讲话出炉，加息预期回温使得美元自16个月低位92下方反弹，目前位于95关口上方。

加息预期升温令市场对美元的看涨信心重燃，而在此前对冲基金持有的美元净空头创下三年以来最高水平，看跌情绪浓厚。不过之后的问题是，若美元加速上行并导致其他资产价格集体下跌，如股市原油、黄金和铜等大宗商品以及新兴市场，刺激风险厌恶情绪回归，这可能会削弱美联储的加息概率。此前美联储主席耶伦、副主席费舍尔等多位官员均发出警告称，美元走强会限制加息步伐。

美联储政策前景和美元走向几乎成为整个金融市场的风向标，美元和其他非美资产形成了紧密相连的整体。隔夜因美国初请失业金人数和纽约联储制造业数据欠佳，美元回撤，原油、黄金和美股迅速自低位反弹，油价再次指向50美元大关，道指自两个月新低反弹，位于17500点下方附近。非美货币也纷纷自亚欧时段的剧烈抛售中复苏，基本收平。

目前市场的逻辑是：加息预期升温，美元上涨，股市和商品市场承压，非美货币承压；反之，加息预期降温，美元下跌，股市、商品和非美货币上涨。

美联储一方面可能希望市场修正对加息的看法，另一方面也将观察市场对加息预期明显改变的反应。月末聚焦美联储主席耶伦讲话，一向谨慎的她或对加息预期进行压制，但是美元加息被市场重拾，美元未来反弹仍然看好。

FXTM富拓中国市场分析师 钟越

2016-5-20