盛宝银行：三大关注事件

要点：

在周四英国退欧公投前避险债券的兴趣升高

由于宏观担忧情绪增长，全球股市正面临新的阻力

日元在借来的时间里上涨？

新一周伊始，重要经济数据缺乏因此焦点转向市场信号，其中包括10年期美债收益率。同时全球股市正面临着新的阻力，因经济担忧蔓延。是本周四英国退欧公投前担忧情绪暂时围绕，还是股市夏季疲软的前兆？市场将密切关注本周的交易--尤其从周五退欧公投结束后市场的反应中寻求线索。

10年期美债收益率

10年期美债收益率会受到重力因素打压继续走低吗？有可能。下行动能在上周显现，收益率自2012年底以来首次备推低至1.60%下方，之后在周五略有反弹。

即便如此，收益率整周录得下滑，部分原因是美联储再次决定推迟加息--市场涌入避险资产债券。美国经济数据好坏参半也是风险规避倾向的一个因素，同样对本周退欧公投的担忧情绪也是背后推手。

一些民调显示“退欧”支持率略微领先，许多经济学家认为若最终选择退欧，英国经济以及欧洲和美国都将付出高昂代价。

尽管10年期美债收益率接近1.4%左右的全时低点，相对于欧洲国家收益率而言仍然高企。10年期德债收益率上周略低于零，周五仅收于0.02%。10年期美债收益率本周可能跌至1.60%下方。反过来，该收益率在不久的将来可能创下新的全时低点。

全球股市

考虑到近期对避险资产的偏好，全球股市春季反弹走势在6月受创并不令人意外。因此，如果市场持续追捧国债来对冲担忧情绪，则可能推动收益率更低，股市将继续处于守势。

全球最受关注的四个经济体--美国、德国、日本和英国股指都出现了摇摇欲坠的新迹象。标普500指数尤其引人注目，在5月和本月前半月强劲反弹后，目前空头占据主导。

主要股指上周均受创，尽管周四和周五买家重返。例如德国Dax指数和美国标普500指数努力收于上周低点之上，但周五仍录得连续第五日下滑。

跌势是否已经结束目前尚不清楚。由于本周经济数据缺乏，股市可能震荡因市场期望从宏观事件中寻找新的线索，而首当其冲的则是周四的英国退欧公投。

空头可能过于夸大了潜在风险，但英国决定退出欧盟的真正威胁将引发更多的抛盘，因市场担忧最坏的情况出现。这为逆向交易埋下了基础，并取决于抛盘的力度。

标普500指数月图

美元/日元

一周前我写到美元/日元若跌破106可能引发新一轮跌势。事实证明，美元/日元上周一跌破该水平后一路朝下，整周仅略高于104收盘。推动日元走强的几个因素包括美联储上周决定放弃加息、日央行缺乏干预汇市的热情以及未能将日元牛市扼杀在萌芽状态。

本周关键风险因素当然是英国退欧公投，近期已经推升了避险偏好，从而驱使资金流入日元。但日元反弹的时间越长，日央行作出反应的可能性越大。日央行继续容忍日元牛市，但因此引发的宏观威胁正在上升，央行最终会入市干预。

干预行动会出现在英退欧公投之前吗？可能不会。反而在6月23日以前，押注日元走强将会越来越危险。

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