盛宝银行：刺激方案的预期打压日元 关注日内欧央行会议

要点：

有媒体报告安倍政府可能扩大刺激方案的规模，日元应声下滑；

纽储行表示8月份可能减息，该预期打压纽元；

关注日内召开的欧央行会议，市场认为央行不会有重大举措

据日本媒体报道，安倍政府可能将财政刺激方案扩大到20万亿日元左右（大约占GDP4%）源报告透露了大量细节，包括为实现国际合作进行的基础设施项目所占的比例对比政府对企业发放的信贷额度。鉴于目前刺激方案很可能由政府拨款推行，一旦推出新的刺激方案，日央行的购债规模便可轻松弥补现有亏空以及扩大的财政赤字，预计下周召开的日央行会议可能无法兑现当前预期。另一个导致日央行难以放开手脚的因素是近期风险偏好非常强劲，这通常会利空日元。

亚市早盘，纽储行发出鸽派声明而且吹嘘减息的可能性。纽元2年期掉期利率下滑5个基点左右，上周才刚下滑了15点，年初则下滑超过75点。如果到了明年中纽储行最终将利率下调至1.5%或更低，掉期利率还有继续下滑，市场则预计央行减息略高于50点。纽元/美元冲击0.7000/0.6500区间，近期汇价一直大幅下滑，如果未能突破该区间，空头将面临盘整风险。

稍后将迎来欧央行会议，市场普遍预计央行会讨论进一步放宽政策的可能性，但是类似于大杂烩的刺激措施对市场可能影响甚小。欧央行必须采用截然不同的举措或发表意外声明，才能赢得那些心不在焉的市场人士的关注。最激动人心的举措（也是最不可能的）应该是按照欧盟成员国各自的GDP规模来划定购债规模。如此一来，欧央行会倾向于购买外围国家的国债，欧盟成员国一直对此争执不下，他们需要在欧盟内部赢得平等的政治传导机制。

英央行发布月度评估报告后，英镑试图走高，而新任首相特雷莎与德国总理默克尔首次会晤，双方探讨的内容涵盖多个层面。今天特雷莎将会见法国总统奥朗德。

图表：纽元/美元

汇价在0.7000/0.6950关键区间犹豫不决，一旦告破，可能带来结构性或趋势影响。

G10主要货币表现：

美元——美元兑日元、澳元以及纽元限制了美元大部分上行势头，其他与美元相关的驱动因素对美元的影响较小。考虑到美联储加息预期明显回升，美元目前过分被动了，除非美元兑欧元表现得格外强劲，才能为美元验明正身。

欧元——欧元/美元从昨日低点反弹，原因未明，毕竟美元继续反弹而且美联储加息预期走高。市场对欧央行会议了无期待，央行表态意外鸽派的可能性很低。

日元——市场对日央行刺激方案的预期逼近最高点，也许风险偏好暴跌，日元才会继续走软。

英镑——从持仓角度来看，英镑稳步反弹，仍有进一步上行空间——尤其是欧元/英镑，如果欧央行日内的声明会打压欧元的话。英镑/美元关键转折区间在1.3300/25附近。

瑞郎——留意欧央行会议是否将影响欧元/瑞郎，否则汇价会徘徊在1.08-1.0950。意大利银行业危机的不确定性走高可能打压瑞郎。

澳元——亚市早盘，纽储行发表鸽派声明，澳元/纽元反弹，澳元兑其他货币保持区间波动，但是兑美元倾向于下滑，关键测试区间在0.7300，突破该区间后会出现更大的趋势影响。

加元——美元/加元保持在区间波动，预计汇价最终会突破上行。

纽元——纽储行发表经济评估报告后，纽元走软，8月初央行可能减息，11月也有可能减息，纽元/美元关注0.7000/0.6950

盛宝银行

2016-7-21