盛宝银行：美国芝加哥联储全国活动指数 两年期美债收益率

要点：

美国芝加哥联储全国活动指数或为第三季度GDP增长提供强劲预期

两年期美债收益率未计价下个月加息

周一重要经济数据相对清淡，主要关注美国7月芝加哥联储全国活动指数。与此同时关注两年期美债收益率，在本周五耶伦在杰克逊霍尔年会上发表讲话前将被密切解读。

美国芝加哥联储全国活动指数（北京时间20:30）

美国宏观趋势近期显示出企稳的迹象。关键支撑因素是6月和7月非农就业报告强势反弹。强劲的数据也推升了谘商会领先经济指标，7月月率增长0.4%--为连续第三个月上升。此波上涨表明"温和的经济增长应持续至2016年底，"谘商会研究会上周说道。

光明的前景引发了亚特兰大联储nowcast第三季度GDP预估的共鸣。该模型8月16日的预估值为强劲增长3.6%，远高于第二季度的缓慢增幅1.2%。

今日的芝加哥联储全国活动指数将为评估第三季度前景提供新的线索。该指标6月有所改善，三个月平均值反弹至-0.12，前值为-0.39。尽管增速仍低于历史趋势，但至少仍朝着正确的方向前进。如果今日的7月数据能企稳或上扬，将给认为第三季度前景将有所好转的乐观主义者提供更多的数据支撑。

两年期美债收益率

纽约联储主席杜德利上周称美国经济正在提供更多中等收入的工作，这表明劳动力市场的复苏可能最终进入了高速运转。"劳动力市场已经开始转向，"他上周说道，"我们看到全国中等收入的岗位数量已经超过了较高收入和较低收入的岗位数量，这在很长时间内首次出现。"

然而，美联储仍有望在下个月的货币政策会议上维持利率不变。联邦基金利率期货目前预计联储维持利率在0.25%-0.50%区间的可能性高达88%。然而一些分析师认为美联储主席耶伦周五在全球央行年会上的措辞将略偏鹰派。

"我们认为耶伦将传递出有关近期加息可能性的强劲信号，"巴克莱首席美国经济学家上周说道。

与此同时市场密切关注两年期美债收益率，作为利率预期的最敏感指标，因此备受关注。截至目前的8月大部分时间，两年期美债收益率企稳于0.70%上方，在上个月跌至0.60%下方后温和反弹。

如果在耶伦周五的讲话前，该收益率进一步走高，将表明市场仍为耶伦偏鹰派的讲话给9月加息奠定基础这一可能性作好准备。

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2016-8-22