盛宝银行：英国建筑业PMI，美国非农报告和工厂订单

要点：

美国8月非农报告将成为美联储9月会议的关键

英国建筑业PMI仍处于衰退区域，但可能会带来惊喜

美国核心工厂订单或持续小幅增长，但前景仍不确定

今日的重要数据相当明确--美国8月非农就业报告。下周一美国市场适逢劳工节假期休市，有可能影响今日市场的波动，因投资者将在长假期前将调整头寸，反过来也可能导致投资者对非农报告过度反应。

我认为此次非农报告整体利好并足以推动美联储9月加息，前提是联储真的将付诸行动。虽然加息预期可能从当前水平升高，但市场已有所计价且美元出现走强。

美元接近"买消息，卖事实"的状态，英镑/美元、欧元/美元以及美元/日元隔夜的波动以及整体日图显示美元可能蓄势待发。

下周将迎来欧央行8月货币政策会议和服务业PMI。欧央行会议可能导致欧元在下周初承压，因投资者试图避免因主席德拉吉的意外措辞而蒙受损失。

美联储里奇蒙德联储主席莱克将于北京时间周六01:00就"利率指标"发表讲话。

英国建筑业PMI（北京时间16:30）

在英国退欧公投后，该国一系列经济数据意外向好。昨日的制造业PMI远好于预期，并推动英镑大涨。建筑业一直受创严重，因近几年的整体趋势消极，新房产税压制了需求并打压价格走低，且许多来自产油国的外国买家持续受到低油价的伤害，而俄罗斯则受到经济制裁的打压。

7月建筑业PMI录得45.9，低于预期值46.1。在昨日制造业PMI意外向好，投资者同样希望今日数据出现增长，但如果结果接近预期值将令人市场，因为这可能提醒市场英国建筑业将难以在未来几个季度成为增长的来源。

下周还将迎来Halifax房价指数和至关重要的服务业PMI--服务业占经济的很大一部分，并在英国退欧公投后受创严重。幸运的是，贷款和零售销售一直向好，因此下周也可能意外积极。

美国非农就业报告（北京时间20:30）

美国非农报告在经历了5月疲软，6月和7月相对强劲。6月和7月新增就业人数分别录得29.2万和25.5万--接近过去五年波动区间的顶部。

在连续两个月高于平均值之后，预计一定程度的均值回归可能促使此次数据轻微下滑，但不会被视为坏消息，普遍认为将增加18万。周三公布的ADP私营企业就业人数增加17.7万，但ADP与非农之间的月度相关性较低。

根据以往数据，ADP报告波动性较小且更加"准确"，但投资者倾向于交易非农数据。

预计非农就业数据足够强劲以推动美联储考虑年内加息，也许最早将在9月21日宣布。关键指引在于平均时薪，7月年率增长2.65%，为2009年以来的最大增幅。

非农就业人数自去年出现下滑。注意复苏的时间长度：

劳动参与率在整个复苏期间呈现下降趋势。该参与率是指就业者和失业者占16岁以上劳动年龄人口的比率。这意味着那些不是劳动力的人或者停止找工作（找工作失望）、或者成为全职父母、或者达到了退休年龄（人口变化影响参与率）。

参与率趋势正在放缓，有可能反转走高：

美国工厂订单（北京时间22:00）

6月工厂订单下滑了1.5%，预计将在7月增长2%。剔除运输以外的核心订单6月增长了0.4%，连续第四个月增长。

在此之前，工厂订单几乎连续八个月下滑。昨日公布的ISM制造业指数降至49.4，远低于预期值52。

美国制造业最近被认为是陷入了衰退，因此这次应该没有造成恐慌情绪。投资者可能认为制造业受创是由于原油和美元相关因素的影响，因此复苏也可能受到这些因素影响而"推迟"。

盛宝银行

2016-9-2