盛宝银行：通胀强劲提振美元 聚焦FOMC会议

要点：

美国8月通胀指数超市场预期；

聚焦日央行会议与FOMC会议；

重点放在后宽松时代的央行政策

上周五公布的美国最新CPI报告意外上涨，市场再度方寸大乱，理论上来讲这种情况让本周召开的FOMC会议更加复杂化了。美国8月核心CPI同比增长2.3%，录得全球金融危机爆发后的最高纪录，然而美联储偏爱的通胀指标——核心PCE（个人消费支出）依旧下滑，报1.6%。

本周将迎来两大央行会议——日央行会议与FOMC会议，期待其公布新的政策决议，而澳储行与瑞典央行将公布其会议纪要。市场焦点当然还是放在两大会议上，央行的前瞻性指引一如政策决议般存在大量不确定性，其中最大的不确定性是市场怎样把焦点从量化宽松转移到央行政策的前景上。尽管央行已经力不从心，但是他们可能还是会老调常谈。

欧央行与日央行进一步干预市场的能力已经达到极限，他们都明确表态将焦点转向财政政策，美联储也逐步释放信号，表示对于自身的政策选项缺乏信心而且表示接下来就指望财政刺激了。因此，众人须警惕本周的两大会议可能“令人失望”，即非鹰派也非鸽派，势必引起市场的“膝跳反应”——主张与渲染市场反应其实也毫无意义。

如果日央行发出意外的“鸽派”信号，长期国债与股市的大幅下滑正好与之相符，一如欧央行未能采取进一步行动之后所出现的状况。如果发出相反信号，基于宽松的央行政策，市场短期内还是会保持反弹。市场普遍预期日央行会将焦点放在进一步下调政策利率上，这意味着国债收益率会继续大幅下滑。

实际上美联储的意图存在更大的不确定性，即使多位官员有意支持加息，但是我们很难相信美联储会真的采取行动。如果美联储意外加息或发出短期鹰派指引，留意美联储在利率“点阵图”的基础上会否下调长期政策预期。

图表：欧元/美元

上周五公布的美国CPI表现强劲，欧元/美元跌破关键支撑同时测试另一个支撑与200日均线。且待FOMC会议的召开，方可确定看跌预期，接下来的触发目标是1.1000

G10主要货币表现：

美元——聚焦周三召开的FOMC会议，加息的可能性非常低，市场对此已经做好心理准备，但是上周五出炉的CPI令情况复杂化。温和加息还是保持强硬指引还是按兵不动？美联储已经失去公信力，所以结果已经无关紧要了。

欧元——本周缺乏刺激欧元的因素，如果日央行与美联储决议未及市场预期，高风险资产下滑，预计欧元会在盘中走稳（除了欧元/美元与欧元/日元）

日元——鉴于日央行政策已经穷途末路，对于央行的决策预期，市场似乎相对自信，从美元/日元出现明显的下行三角形态可见一斑，汇价可能跌破100.00。然而，长期政策焦点从QE转移到财政刺激，这意味着利率会走高，以往历史表明利率走高通常会大幅打压日元。

英镑——上周五英镑暴跌，据劳埃德银行的最新调查显示英国企业的投资意愿已经受到退欧公投的严重影响，英镑/美元跌破1.3000的话，下一个目标指向1.2800，不过本周的交易环境险象环生。

瑞郎——如果本周召开的两大央行会议明显影响到长期国债收益率，势必进一步提高汇价的波动性。

澳元——上周汇价跌至低谷，目前已经反弹，本周可能与风险偏好出现高度关联。

加元——美元/加元上行可能突破1.3250，该目标正好与200日均线重合。

纽元——纽元拒绝长期下行，下行反转之后纽元/美元已经窄幅震荡了好几个交易时段，静候周三的两大央行会议，目前纽储行没有理由减息，但是纽元走强已经引起央行的关注。

盛宝银行

2016-9-19