盛宝银行：国债收益率飙升打压日元

要点：

全球国债收益率上涨，其影响波及汇市；

收益率走高迅速提振美元/日元；

如果高收益率继续打击风险偏好，高风险货币势必承压；

下周将公布大量经济数据，收益率飙升可能带来连锁反应

最近美国10年期国债收益率突破1.75%关键区间之后停滞不前，不过美股时段全球国债收益率飙升，美债收益率也进一步走高并迅速提振美元/日元，这属于意料之中的事，毕竟日央行已经承诺将其10年期国债收益率固定在零附近，这意味着当其他国债收益率上涨时，两者之间的利差就会扩大。但是，如果高收益率继续打击风险偏好，那些传统的高风险货币如商品货币与新兴市场货币，必将进一步明显承压。

亚市早盘公布的日本通胀数据略逊于市场预期，东京10月份CPI数据大幅反转，鉴于CPI与日元之间的直接关联，如果后者走稳并小幅下滑，那么即将公布的CPI可能意外上涨。日内的财经日历颇为清淡，不过下周将公布大量经济数据，重点关注国债收益率走高将如何影响相对强劲的货币以及对风险情绪带来怎样的连锁反应。

图表：美元/日元

国债收益率飙升提振汇价，目前汇价已经突破关键阻力，接下来可能探至200日均线以及平线阻力107.50，如果下周公布的美国数据表现强劲，美国国债收益率继续走高，再加上希拉里在11月8日胜出的可能性已经日渐明朗，汇价未来几周可能测试110.00目标。

G10主要货币表现：

美元——美元走稳，尤其是兑日元与商品货币，下周将迎来大量美国数据与12月加息预期，尤其是11月8日的总统大选，交易商面临种种风险而不愿对美元走强孤注一掷，不过美元目前处于上行模式。

欧元——尽管风险偏好摇摆不定，但是欧元在过去几个交易时段一直反弹，关注疲软的高风险货币，而日元也提供了相对支撑。如果欧元/美元依旧受阻与1.0950/1.1000，汇价可能进一步下滑。

日元——如果国债收益率继续飙升，而风险偏好适度走稳，日元可能最为疲软。不过当风险情绪全面抬头时，日元兑高收益货币可能寻得部分支撑。

英镑——尽管最新公布的英国GDP超预期，但是并未提振英镑，鉴于经济适度增长而且英镑非常疲软，英央行下周可能不会减息。国债收益率上涨在一定程度上利空英镑。

瑞郎——美元/瑞郎并未进一步上行，令人大感意外，而欧元/瑞郎继续胶着在1.08-1.10区间，美元/瑞郎继续保持在平价下方。

澳元——下周二澳储行会议可能按兵不动，但是澳洲经济所面临的结构性问题引人担忧，银行开始收紧借贷标准，鉴于持续膨胀的房产泡沫，楼市活动已经有所放缓。

加元——国债收益率飙升打击风险偏好，美元/加元可能大幅走高，而美国总统大选也可能严重影响加元前景。

纽元——全球国债收益率继续上涨，打击套息交易，纽元势必承压，关注下周公布的纽西兰第三季度就业数据。

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盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

2016-10-28