[KVB分析]：「无惊喜」 总比「惊讶」好!

2017只闻各国央行齐喊要「负责任地」控制「风险」, 要控制「资产泡沫」, 要赶快「加息」和「缩表」! 但不知不觉已进入第三季, 最重要,最讽刺的是, 带头加息之美国联储局也做不到「实实在在」的「缩表」! 意味着美元已失去了大幅升值之动力! 更重要的是自年初媒体天天挂在嘴边之「人民币2017大贬值」也完全未有出现! 还有更更重要的是, 虽然中国经济纵无太大惊喜, 也「谢天谢地」未有像人人预期的出现「大震荡」! 这都说明了, 「汇率穏定」之环境符合中, 美, 以至各方利益, 谁都不愿甘作「烂头卒」, 带头测试自身「疲弱经济」之「承受能力」!

事实上, 中国第二季GDP增长6.9%，与首季持平，高于市场预期的6.8%，消费仍稳居「三驾马车」之首，服务业主导经济增长；房地产开发投资增速放缓，整体投资增速略有放缓。内需强劲，市场销售增速加快。 6月社会消费品零售总额按年增长11%，创下2016年以来最高增速。其中，上半年网上零售逾3.1万亿元，增长33.4%，按季加快1.3个百分点。另外, 上周公布之中国6月份财新制造业采购经理指数（PMI），重现扩张，由5月份的49.6，回升至50.4，较市场预期的49.8为高，并创3个月新高。值得注意是, 部分传统行业生产经营仍存在一定困难, 需多一些时间来调节。而欧罗区之上月PMI数据，同样报捷，录得6年来最快的扩张步伐，当中德国的PMI更为74个月最快的速度增长，其余大部分成员国都见改善，希腊也见扩张，是去年8月以来首次。只有英国制造业现放缓之象，但仍高于50点水平。

展望第四季, 中国增长仍偏向政策主导, 万事「以稳为上」! 不过, 值得注意是继早前传出被中银监点名要求银行排查后，市传大连万达集团六项海外并购被中央严格管控，不但禁止银行为项目融资，就连万达动用内地资金进行收购也不被允许。同时，评级机构标准普尔将被视为万达核心资产之一的万达商业列入负面观察名单，其信贷评级恐被进一步调低, 消息拖累万达再次遭遇「股债双杀」! 类似管控将会影响其它相关企业,，可能会令投资情绪冷却!

汇市方面, 美元弱势持续，尤其美元上周已跌穿特朗普去年11月当选美国总统以来的低位，如无意外,美汇指数将反覆下试93.80以至93.00水平! 美指自年初至今已累跌超过6%，而美企多达60%盈利均来自海外，美元走弱可成为美企业绩的意外利好因素,美股在年底前仍可在高位震荡一段时间! 而近日急升之澳元,兑美元已「一步到位」升至0.7837高位, 短期将现调整至0.7730和0.7680!

图1: 美元指数 周线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图2: 澳元兑美元 日线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

KVB昆仑国际 Stephen So stephen.s@kvbkunlun.com

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2017-7-18