PIP TRADE：原油跟随美国喜迎暖春 非农表现关乎后市走势

尽管中国经济近期表现低迷，但美国经济整体向好，加上乌克兰危机和利比亚局势动荡，美国原油上周在99美元/桶下方持稳，随后强势拉升，重新站上100美元/桶，推动油价扩大涨幅最高触及102.20美元/桶，当周收录大阳线，创2月初以来最大一周涨幅。

随着美国天气逐渐转暖，美国经济不断释放乐观信号，带动油价一起喜迎暖春。数据显示，美国制造业PMI继续扩张，显示极端天气的不利影响开始消退；3月谘商会消费者信心指数刷新6年高点；2月耐用品订单结束连续两个月下跌势头；上周初请失业金人数连续下滑创四个月来新低；第四季度GDP最终向上修正；2月个人收入和支出持稳为美国经济加速复苏提供信心。美国靓丽的经济表现一定程度上缓和市场对于中国经济放缓的忧虑，上周一中国3月汇丰制造业PMI初值降至去年7月以来低位48.1，连续三个月低于荣枯分界线50。

除了美国积极向上的复苏势头提振原油需求前景外，原油集散地库欣原油库存连续第八周下滑也是一大利好因素。美国能源署EIA数据显示，截止3月22日当周原油库存增加661.9万桶，远高于市场预期的274.3万桶，为连续第十周增加，其中墨西哥湾原油库存增加610万桶至纪录高位，不过，库欣原油库存减少133万桶至2848万桶，刷新2012年1月以来最低水平，主要是由于1月开始TransCanada管线每日向墨西哥湾地区输送70万桶原油，两地库存一涨一跌显示库欣的供应尚未得到消化。

乌克兰方面，全球能源供应受到干扰的忧虑也为油价提供一些支持。欧美一再警告，如果俄罗斯在吞并克里米亚后还进一步干涉乌克兰，俄罗斯将面临破坏性的经济制裁，并在上周三达成一致，针对俄罗斯在乌克兰的所作所为，将通力合作准备实施更加严厉的经济制裁，包括能源领域，同时将努力让欧洲减少对俄罗斯天然气的依赖。上周五美国总统奥巴马与沙特国王会晤，鉴于产油国的利益，两国联手对石油市场施压的可能性有限，释放战略石油储备只是美国制裁俄罗斯的备选武器。

本周将拉开新季度的序幕，压轴好戏无疑是美国非农报告。从原油对近期美国经济的表现来看，原油与美元之间的强烈负相关性将有望随着美国经济复苏逐步消散，回到历史上更为正常的随机关系。因此，本周美国制造业和服务业PMI、ADP就业人数变化、上周初请失业金人数等系列数据，特别是周五的非农，若能继续向好，将为油价进一步上行提供动能，相反，若美国经济复苏不及预期，将沉重打击原油多头。

技术上，油价在20周均线上方持稳后收录十字星，上周一根大阳线收复此前大部分失地，构成利好的早晨之星形态，10/20周均线继续上行也为油价提供支持。日图油价在1月上旬以来升浪的23.6%菲波回档收录射击之星，同时随机指标有回落预示，短线可能整理或修正，100.70提供强劲支持，若在该档折返，将有望进一步上攻102上方水平。

PIP TRADE

2014-3-31