前海深能石油：原油空头漫漫长路，成全球焦点，白银宽幅震荡，淡定玩弄市场参与者

【行情回顾】：

原油昨天震荡后延续下跌，报收坚实中阴线，最低58.96。夜神战绩：空单获利。原油跌破60美元每桶，成为全球关注的焦点。

白银昨天继续窄幅横盘，报收小十字，收盘17.07，最高17.2。夜神战绩：昨天观望。

【基本面】：

能源方面：

WTI油价跌破60美元！一场崩盘大战正全球上演？

美国原油价格周四跌破每桶60美元，为五年来首次，跌破重要心理支撑位。供应过剩的担忧挥之不去，令油市本周跌势扩大。分析人士认为，油价下方缺乏支撑，后市恐进一步走软。受油价近期持续暴跌影响，卢布成为第一个"崩盘"的货币，其他石油相关货币后市也前景看衰，此外，委内瑞拉国债和迪拜股市纷纷出现崩盘态势，而普京甚至警告称油价下滑恐令全球经济"崩盘"。

交易商和分析师称，经过六个月的下跌，油价下跌近一半，但仍然难以找到底部。几乎无人能猜到油价要跌到多低，以及何时能再次回到100美元/桶的水平。

Jefferies能源期货高级副总裁JosephPosillico称："让这个市场迅速反弹，你需要能真正让供应大幅减少的重大事件，例如利比亚问题失控，或俄罗斯站出来说要减产，但大家预计俄罗斯不会这么做。"

美国原油近月合约周四(12月11日)结算价下跌0.99美元，或1.6%，报59.95美元/桶，此前跌至2009年7月以来最低点59.56美元/桶。该期货盘后进一步跌至59.26美元/桶。6月时近月合约还处在107美元/桶上方的九个月高位。

布伦特原油近月合约收跌0.56美元，报63.68美元/桶，此前跌至五年半低位63.48美元/桶。6月时布伦特原油在115美元/桶上方。

结算时，美国原油期货本周来累计大跌9%，布伦特原油重挫8%。结算后布伦特原油继续下跌，跌幅约1%，而美国原油跌幅几乎加倍。周四盘中市场在断续震荡中相对持稳，但收盘前几分钟重挫。

EnergyAnalyticsGroupLLC.驻佛罗里达Jupiter的董事TomFinlon表示："有人可能认为这是一个买进机会，但市场依然供大于求，油价还将测试新低。我们身处一个剧烈动荡的市场，必须要对价格大幅波动有所准备。"

一些交易商称，如果阿尔及利亚和委内瑞拉说服石油输出国组织(OPEC)明年年初召开紧急会议，市场可能重燃对于OPEC的猜测，那么未来几周油价走势料剧烈震荡。不过其他人认为，即便举行这种会议，也对沙特阿拉伯是否同意减产持怀疑态度。

沙特石油部长纳伊米(AliAl-Naimi)周四在利马参加联合国全球变暖会议时表示，市场将自行纠正，当被问及沙特何时会减产时，他反问，"为什么要削减产量呢？"

纳伊米表示，决定原油价格的是市场力量，而不是OPEC对产量所进行的调整。

OPEC在周三公布的月报中称，全球2015年对OPEC原油的日需求量将减少30万桶至2890万通，为2003年以来最低水平。

澳新银行(ANZ)周四在报告中称，将2015年布兰特原油均价从92美元/桶下调23%。至71美元/桶，同时将2016年预估从92美元/桶下调13%，至80美元/桶。

澳新银行同时还表示，将2015年美原油(WTI)均价从89美元/桶下调24%，至68美元/桶；并将2016年为均价从88美元/桶下调14%,至76美元/桶。

受OPEC决定维持每天3000万桶产量目标不变的影响，布伦特原油和WTI在11月份都重挫18%。

荷兰国际集团(ING)高级技术分析师Roelof-JanvandenAkker周四表示，周三布伦特油价再度暴跌逾3%，同时也收在65.29美元/桶下方，这是个非常负面的信号。

Akker指出，布油跌穿65.29美元/桶后，技术面上已没有见底信号，下个重要的支撑可能在53美元/桶。若进一步跌破该水平，则有望下探36美元/桶。

Akker补充道，上行方面，当前73美元/桶和77美元/桶以及转化为强阻力。不过，策略上建议利用任何布伦特原油反弹至72.60美元/桶的机会逢高做空。

油价暴跌金融市场"哀鸿遍野"

油价下跌正波及金融市场，股市从能源板块跌向其他板块，金属到公司债哀鸿遍野，投资者可以选择的避险资产已寥寥无几。

布伦特原油自2009年以来首度跌破65美元，OPEC调降2015年需求预估令人担忧全球经济状况，也让投资者思索油价何时触底。

Greenwood,SouthCarolina-basedGreenwoodCapitalAssociate首席投资官WalterTodd说道："虽然能加上2美元的油感觉很棒，但对金融资产来说环境可不算妙。经济没有衰退的时候大宗商品跌这么快还是很罕见的。真的需要稳定一些。"

本轮油价跌势下，MSCI明晟全球指数已创出两个月最大跌幅。标准普尔500指数下挫1.6%，加拿大股市重挫至2月以来最低，新兴市场股市跌到八个月低点。衡量美国垃圾债市场风险的一项指标创两个月最大涨幅。铜、金分别下跌1.2%和0.2%。

由于OPEC会议结果为不减产原油产量继续保持3000万桶的日均生产规模，原油价格暴跌，而与原油息息相关的两个货币的境况是，卢布屡创历史新低，及加元、挪威克朗等加元与石油相关的货币也大跌。

受周四油价暴跌影响，卖家大肆抛售商品货币。加元兑美元暴跌至五年低位1.1551，最新报价为1.1523。

油价暴跌已促使挪威央行周四意外降息。挪威克朗跌至逾10年来低点。央行称，仍有可能进一步放宽政策，因油价下跌损及了挪威经济成长前景。

美元/挪威克朗涨至7.3161，达到2003年以来高位。欧元/挪威克朗跳涨至五年半高位9.0708。其它受到油价走软影响的货币还包括墨西哥比索，兑美元跌至14.7155比索的将近六年低点。

全球油价自今年6月以来已经下跌40%，对石油出口国造成了巨大压力。

油价的下跌也增加了对日元的抛售压力，两年期政府债的收益率历史上首次跌至负值领域，成为美元/日元汇率上扬的另一个催化。日本和美国之间基准利率之间的差距将会继续扩大的市场预期是日元汇率在近期持续下跌的一个主要驱动力量。

油价自6月以来连续下跌并进入熊市，拖累能源股下挫。曾在12月5日推动标准普尔500指数冲上12月5日来最高位的能源板块，在油价跌势下惨遭抛售。该指数10个主要板块均下跌至少1%。

咨询公司CircleSquaredAlternativeInvestment首席执行官称："一旦投资者心理崩溃，'油价下跌利好经济'的说法就站不住了。你会开始意识到，油价下跌正是因为之前市场对经济疲软认识不足。这带动所有大宗商品价格走低。"

油价下跌还令过去十年受益于能源开采热的北美企业前景堪疑。埃克森美孚石油、雪佛龙股价下跌至少2%。

NationalPennInvestorsTrustCo.高级股票经理TerryMorris称："能源股似乎不会见底。因为到年底了，很多基金经理还是落后于指数，到今年结束前他们都不会有兴趣买能源股的。可能要到明年1月能源板块才会开始好转。而且如果你耐心等下去，这块买盘大概相当可观。"

法国兴业银行(SocieteGeneraleSA)与花旗集团(CitigroupInc.)表示，由于食品与金属生产成本中高达五成来自能源投入，所有品类大宗商品都将继续下跌。尽管库存充裕再加上经济放缓造成需求减弱，但是油价下跌降低了采矿企业和农场主维持盈利的最低价格。法国兴业银行预计，玉米或再跌3%，棉花或跌6.5%，金价最多或下跌5%。

随着铜、糖出现供给过剩，再加上身为全球最大能源、金属、猪肉、大豆消费国的中国增长放缓，大宗商品价格正在下滑。追踪22种原材料的彭博大宗商品指数或连续第四年下跌收官，有望创1991年该指数问世以来最长连跌时间。

法兴大宗商品研究主管MichaelHaigh表示："油价已出现结构性调整，而且这一过程尚未结束。这还将对其他大宗商品市场产生直接或间接的影响。"

卢布第一个"崩盘"

受油价持续暴跌且欧美制裁影响，俄罗斯卢布屡创新低，甚至俄罗斯央行加息也未能止住卢布颓势。

法国兴业银行驻纽约原油研究主管MikeWittner表示："油价走低毫无阻力。本周沙特下调了对亚洲原油售价，其石油部长纳伊米重申他们不会削减产量，市场自行决定价格。这些均强化了看空信息。"

俄罗斯央行周四加息100个基点，但卢布兑美元却一度触及55卢布的历史新低。

俄罗斯央行调高贷款利率以遏制卢布贬值。之前的四次加息未能提振受到制裁和油价跌至2009年以来最低水平打压的卢布汇率。

俄罗斯央行在其网站发布公告，宣布将基准利率从9.5%提高至10.5%。这一结果与接受彭博调查的34位经济学家的预估中值相符。

法兴驻伦敦的新兴市场策略师BerndBerg表示："加息100个基点将不足以阻止卢布贬值，因为市场预期更大。在油价下跌以及基本面状况看来非常疲弱的情况下，卢布料将进一步大幅贬值。"

Berg说道："除非央行介入采取更多措施或者大幅干预汇市，否则卢布兑美元在未来几天会进一步贬向60卢布。"

以下图表显示，过去12个月，国际基准油价布伦特原油价格跌幅高达39%。这期间俄罗斯四次加息，今年以来合计上调400个基点，最终都没能扭转卢布跌势。

丹斯克银行(DanskeBank)的策略师VladimirMiklashevsky指出："任何加息都会对经济产生毁灭性打击，对卢布和抑制通胀却不会带来丝毫帮助。这纯粹是石油的问题。和油价下跌对着干是疯狂的行为。"

油价持续走低使得俄罗斯经济情况变得"雪上加霜"。此前因为俄乌冲突，欧美国家对俄罗斯进行的经济制裁已经导致资金大量外流。

根据俄罗斯联邦储蓄银行的计算，如果原油价格维持在90美元/桶的话，2015年俄罗斯财政收入将因此减少1.2%。原油价格需要维持在104美元/桶，才能维持收支平衡，而110美元/桶上方，才能为俄罗斯经济做出正面贡献。而油价越低，俄罗斯经济受到的影响就越加明显。

前俄罗斯财长库德林(AlexeiKudrin)表示："短期来看，原油价格低迷会严重拖累经济，如果油价跌至80美元/桶的话，负面影响就更加明显。而从中长期来看，欧美国家的制裁影响可能会远超预期。"

油价暴跌促使委内瑞拉国债价格崩盘

油价持续重挫，委内瑞拉比其他任何一个产油国都更显得步履蹒跚，但该国仍旧坚持称其数十亿美元的石油支持债券不会违约。但投资都对于这种保证却并不买账。

交易商认为委内瑞拉违约是大概率事件，相关债券创16年低点，信用违约保险成本随之飙至纪录高位。

委内瑞拉国债价格刷新16年来最低记录，委内瑞拉五年期信用违约掉期(CDS)飙升，预示五年内违约几率达93%。

委内瑞拉国债的违约担保成本现在已经高于全球其他任何国家。对于1000万美元的委内瑞拉五年期国债，现在投资者必须预先支付590万美元的违约担保费用，外加一年50万美元的额外费用。与此相比，今年夏天这种担保费用还只有89.4万美元，到12月4日则上升至270万美元。

根据这种信用违约掉期合约的价格计算，这意味着委内瑞拉国债有93%的可能性将会违约。

分析人士指出，油价的下跌拖累了委内瑞拉政府的融资能力，提升了市场关于委内瑞拉主权债券违约的预期，不过目前尚不确定，由此带来的传染效应是否会出现。

凯投宏观(CapitalEconomics)上周在报告中谈及油价暴跌时指出，委内瑞拉政府解决外币债务的能力和意愿目前都存在严重问题。由于委内瑞拉政府在过去十年油市的繁荣中没有储蓄，无论其拥有哪种外汇，石油营收的丧失将最终抹平这一切。随着委内瑞拉货币玻利瓦尔在黑市的崩溃，资本外逃料成为压垮其经济的"最后一根稻草"。

迪拜股市崩盘--油价暴跌又一牺牲者?

因油价大跌打击了该国经济前景，迪拜股市周四暴跌7.4%，创下2009年来最大单日跌幅，令其成为近期油价暴跌的又一位"牺牲者"。周四暴跌几乎抹光了迪拜股市从今年2月初以来的所有涨幅。

今年早些时候，迪拜还创造了很多投资者的"成功神话"。2013年初至2014年中期，迪拜股市暴涨近200%，有外媒称之为"财富创造的完美市场风暴"。但这场"完美风暴"眼下正无情地将迪拜股市的"屋顶掀翻"。

尽管阿联酋并非主要的石油出口国，但该国作为中东地区的主要金融与商业中心，对油价大跌极为脆弱，因为投资者开始担忧该地区的经济活动放缓。

油价暴跌让政府和消费者的收入缩水，暗示购物需求和银行业服务将下滑，这或将打击迪拜公司的获利。事实上，迪拜的邻居阿布扎比已经被迫为其支付了100亿美元的债务。

全球经济也将崩盘？

最近数月来油价持续暴跌，俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等几个美国的老"对头"纷纷跳出来指责西方搞"政治阴谋"，俄罗斯总统普京更警告说，"如果原油价格在每桶80美元左右持续太长时间，全球经济将因此崩盘"。

俄罗斯总统普京10月17日表示："油价低于80美元/桶不符合任何大国的利益，没有人希望油价一直那么低。如果原油价格在80美元/桶下方持续太长时间的话，全球经济将因此出现崩盘。俄罗斯拥有大量的外汇和黄金储备，因此如果有需要的话，我们完全有能力干预卢布汇率。"

普京同时承认油价下跌会影响到俄罗斯的财政预算，他表示可能需要调整预算的支出和配置，但是在社会支出方面的比重不会有任何改变。

不过也有机构认为，油价下跌对全球经济是不折不扣的利好。

法国兴业银行预计，由于油价在"一代人时间里才出现一次的暴跌"，截至明年底，世界各国将得到约合2000多亿美元的刺激。

法兴经济学家预计，油价每下跌20美元，在油价大跌的首年，全球经济产出就可能增长0.26个百分点，北美和亚洲都将受益匪浅。

贵金属方面：

国际现货黄金周五(12月12日)亚洲时段盘初继续在1230美元下方徘徊，隔夜美原油跌破60美元大关，且美国经济数据持续改善，提振美元自低位大幅反弹。另一方面，欧元区主要国家仍深陷通缩阴影，导致欧元/美元走软，同样限制了金价涨幅。眼下晚间美国PPI无疑是本周金价突破当前震荡局势的最后一丝机会，而下周即将迎来市场万众瞩目的美联储FOMC会议。

油价跌跌不休黄金遭遇"最猪队友"

沙特质疑需要减产，市场认为世界最大产油国坚定维持市场份额，自2009年7月以来，美国原油（NYMEX原油期货）周四（12月11日）首度跌破60.00大关，再创新低58.96美元/桶。美国原油期货周四收盘下跌0.99美元，跌幅1.62%，报59.95美元/桶。

由于油价下跌抑制了通胀前景，对黄金这类抗通胀资产自然利空。

石油输出国组织（OPEC）在周三公布的月报中称，全球2015年对OPEC原油的日需求量将减少30万桶至2890万通，为2003年以来最低水平。

科威特继伊朗和伊拉克之后，给亚洲消费者提供了2008年12月以来最大的折扣。科威特国有石油公司在周三的声明中表示，明年1月原油售价将比中东基准低3.95美元。

世界原油市场供过于求，OPEC在上个月作出维持原油产量目标的决定，随后，该组织最大的三个产油国（沙特，伊拉克和科威特）相续下调了对亚洲原油售价，折价至少达到六年高点，而伊拉克对亚洲原油售价折价甚至达到十一年最高水平。OPEC希望油价下跌能够降低美国原油产量，维持其市场地位。美国当前以三十年来最快的速度生产原油。

交易商和分析师称，经过六个月的下跌，油价下跌近一半，但仍然难以找到底部。几乎无人能猜到油价要跌到多低，以及何时能再次回到100美元的水平。

法国兴业银行（SocieteGeneraleSA）驻纽约原油研究主管MikeWittner表示，"油价走低毫无阻力。本周，沙特下调了对亚洲原油售价，其石油部长AlNaimi重申他们不会削减产量，市场自行决定价格。这些均强化了看空信息。"

美零售、初请数据向好美元发起反弹攻势

由于就业市场改善，同时持续暴跌的能源价格，消费者信心得到提振，美国11月零售销售强劲反弹，单月升幅创下八个月以来之最。

美国商务部(DOC)周四(12月11日)公布的数据显示，美国11月零售销售月率上涨0.7%，预期增长0.4%，前值修正为增长0.5%。圣诞购物季的来临，家庭消费信心的反弹同样促使消费者乐于进店消费。

此外，美国劳工部(DOL)周四(12月11日)公布的数据显示，美国12月6日当周季调后初请失业金人数减少0.3万人至29.4万人，创下三周以来的低位。预期29.7万人，前值29.7万人。

美国劳工部(DOL)周四(12月11日)公布的数据显示，美国11月进口物价指数月率下跌1.5%，预期下跌1.8%，前值修正为下跌1.2%。

周四美元对一揽子货币上涨了约0.6%，在下周的美联储FOMC会议前，市场预计它会进一步走强。

U.S.BankWealthManagement认为，尽管会有一些抵消因素，但黄金的基本面仍然是比较看空的，美联储对升息的政策变动可能会在2015年年中到来，而美元仍然非常强劲。

法国外贸银行(Natixis)在周四(12月11日)表示，美国经济向好将成为2015年影响金价的主因，并且美元会表现强劲，美国将会升息。该行预计2015年平均金价将在1140美元/盎司，白银均价则在15.2美元/盎司。

欧洲深陷通缩阴影欧元承压恐不利黄金

希腊的政局风波尚未平息，欧元区通缩警报又响起。日内数据显示，法国11月CPI再度下滑，法巴银行指出法国核心通胀明年年初或将跌落至零以下水准，法国通缩风险极其严峻，这也令欧元/美元反弹受阻，同时也令金价承压。

德国联邦统计局发布的数据显示，德国11月调和消费者物价指数终值年率增长0.5%，符合预期，前值亦为增长0.5%。自今年下半年以来，德国CPI年率自1%水平一路下行，目前已经接近2013年7月来的低位0.4%。

同时，法国统计局日内公布的数据显示，法国11月调和消费者物价指数年率增长0.4%，预期增长0.5%，较前值的增长0.5%进一步下滑。

此外，欧洲央行(ECB)周四晚间公布了第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)结果显示，第二轮TLTRO的认购规模为1300亿欧元，远不及最初预期的1800亿欧元，总计共306家银行参与了本轮TLTRO的认购。这一结果公布之后，欧元/美元震荡回落，最低触及1.2415，刷新日内低位。

晚间美PPI压轴登场下周FOMC会议引人瞩目

目前金价仍在1215-1238美元区间内震荡，而北京时间周五晚间21:30美国PPI或许也是本周金价突破1238/40阻力的唯一机会。同时下周的焦点也将转向美联储12月FOMC会议。

鉴于上周非农数据异常强劲，加之整体经济继续改善，美联储(FED)下周开会时势必将讨论是否维持近零利率"相当长一段时间"的承诺，华尔街投行对此问题也展开了激烈的辩论。

旧金山联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)周一(12月8日)表示："我认为'相当长一段时间'是形容适宜加息时间的最恰当的措辞，到明年中开始加息是'合理猜测'。"

和威廉姆斯同为政策中间派的亚特兰大联储主席洛克哈特(DennisLockhart)也同意。他周一在亚特兰大一场演说中说："以我而言，我并不急于舍弃这个措辞。"

摩根大通(JPMorgan)分析师MichaelFeroli上月在研究报告中称，美联储维持这个措词是合理的，"其已加上经济进步较快将提早加息、进步较慢则较晚加息的用词，所以现在的这句话已属'中性'。"

高盛集团(GoldmanSachs)的JanHatzius说，如果等到1月美联储会议的话那就太"笨拙"了，因为以目前的安排来看，美联储主席耶伦(JanetYellen)届时并没有安排举行新闻发布会。耶伦下周将对记者发表谈话。

素有美联储"通讯社"之称的华尔街日报(WSJ)名记JonHilsenrath周一撰文称，美联储将调整利率维持在近零水平的表述。

SPDR黄金ETF在周三流入了近3吨，本周呈现出流入状态，这是该ETF相当长持续流出后的首度流出，表明了市场情绪有所改变。

【夜神解盘】：

原油昨天震荡后延续下跌，报收坚实中阴线，最低58.96。夜神战绩：空单获利。原油跌破60美元每桶，成为全球关注的焦点。目前原油在完好的空势中，做空思路，关注60.2=前海油2762。

白银昨天继续窄幅横盘，报收小十字，收盘17.07，最高17.2。夜神战绩：昨天观望。目前贵金属处在周线空势，日线宽幅震荡阶段，震荡区上边界尚未出现。观望。

【需关注的数据】

周五 21：30 美国11月生产者物价指数年率

前海深能石油

（撰稿人：夜神，个人看法，仅供参考，风险自负）

2014-12-12