世元石油：供需关系增势空方能量

周一的原油市场价格变化较大，一度破位下行。虽然美元指数在高位回调，主要受到昨天晚间的数据影响，美元指数疲软下行，另外就是本周美联储的会议，市场为了规避行情起伏多头立场，导致美元指数下行较大。而同时，原油价格由于受到供大于求得局面影响，空方力量再次发力下行。具体原油价格破位6年以来新低，美原油下跌1.21%，报收于43.79点，最低达到42.85点。布伦特油振幅达到4.3%，报收于54,15点。美元指数下跌0.55%，报收于99.63点。表明整体市场价格还有调整的需要。

新闻密报，自去年6月以来，美国WTI原油一度下跌了近60%，美国页岩业也受到沉重打击：利润下降、工作减少、投资停滞、设备停工。事实上自去年原油暴跌以来，大量美国页岩油井已关闭，行业迅速出现了整合。另外自去年10月的峰值以来，美国页岩油钻机数量已经暴跌了46%。美国能源信息署（EIA）上周表示，三大页岩油产区中，Bakken和Eagle Ford的原油产量下个月将开始下降，只有Permian盆地产区还能保持增长。

不过，最近美国独立中、小页岩油公司纷纷公布的财报显示，虽然整个行业的石油勘探活动大幅缩水，但没有一家公司预计产量会下降。而这些公司恰恰是此轮页岩革命的主力军，从页岩油的生产成本来看，油井一旦投产，后期运营所需的现金流就会大幅下降，这一降幅甚至比传统油田更大。所以，页岩油公司需要不断保持稳定生产。这些公司向投资者表示，即便钻机数量减少了，仍可以保持相当高的产量。比如EOG Resources今年计划削减40%的资本支出，但产量仅缩水3%；Hess计划削减14%开支，但产量却预计增加12%。这都使得原油价格的下行空间增大。

有关外媒数据分析指出，页岩公司之所以能减投入不减产出，大致有三方面原因。第一，削减的压力很多都通过延迟付款，取消订单等方式转嫁给了钻机供应商等上下游其他公司。第二，页岩公司将剩下的投资用在产能最高的设备上。削减低效的钻机和员工，保持核心油田的高效运转。第三，页岩公司还可能通过技术进步来增产。比如，通过批量钻井技术（pad drilling）可以大大减少钻机的停机时间，用最少的钻机，开发尽可能多的钻井。而EIA研究显示，过去一年中，三大页岩油区单个钻机的出油量平均提升了24%至30%不等。目前来看原油市场的价格下行空间还有增幅的存在。

石油输出国组织欧佩克（OPEC）在其月报中称，OPEC维持2015年全球原油日需求增幅预估在117万桶不变；2015年对其原油日需求的预估几乎不变，为2,919万桶（前次预估是2,921万桶）；维持2015年非OPEC国家原油日供给增幅预估在85万桶不变。OPEC在月报中称，致密油厂商知道页岩油油井每年在以60%的幅度减少，这一降幅只能通过钻探新井得到弥补。随着钻井活动因为成本高昂和油价可能持于低位而减少，可以预计产量将减少，有可能在2015年后期出现这个情况。这将导致原油价格还有中长期还有下行的时间和空间，以便于和美原油争夺更多的市场价格。

数据方面：北京时间20：30美国2月营建许可总数对市场影响较大。详细分析敬请关注 耿鹏 在 数据解码 栏目的具体内容。

交易策略：

1、前海油10、20、50:日内2165点为多空点位，价位以上回调做多，价位以下回调做空。注意2000附近和2300附近的支撑和压力。

2、93#汽油：4300点为日内多空点位，价位以上回调做多，价位以下回调做空。注意4450和4100带来的支撑和压力。

3、美原油：44为日内多空点位，价位之上回调进多，价位之下回调进空。注意42、46带来的支撑和压力。（本文只代表个人观点，投资风险审慎自负。）

世元石油

耿鹏

2015-03-17