信托兑付潮5月来袭 地方政府偿债压力激增

中国地方政府债务问题一直备受关注。据国内主流财经媒体周五(5月16日)报导，在渡过较为平稳的今年前4个月后，5月开始政府债务融资类信托到期量陡增，兑付潮将汹涌来袭，地方政府偿债压力激增。

5月到期信托兑付激增

今年全年共有1486只基础产业类集合信托到期，规模共计约3309.7亿元。从广义上分析，除矿产类之外，包括城市基础设施建设、交通、能源、文卫等公共服务的产业都属于政府性债务融资类信托，今年约有1680.53亿元到期。与前4个月基本稳定在100亿元之内的格局相比，5月份到期规模剧增至近190亿元。

5月开始房地产及煤矿等行业信托将进入兑付高峰，市场流动性会更加吃紧，无疑给目前低迷的楼市和煤矿业雪上加霜，据了解从2012年开始地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧，而催生大量融资需求，信托成为地方政府融资的一个重要渠道，给后期按时偿还债务留下了巨大隐患，

可以想象，如果一个人长期借钱不换的话，久而久之，这个人的信誉就会发生问题，当下政府尽量用各种避免地方政府融资平台发生违约，一旦爆发，违约产生的风险、危害和影响恐难以估量。

基础产业类信托作为主要的信托投资品种，因参与主体基本为地方国企或融资平台、包含隐形政府信用，以及用资项目多为政府支持、有稳定现金流的基础设施建设等原因，而受到投资者偏爱。

兑付高峰成因辨析——地方融资

2014年之所以成为信托兑付高峰年，还要追溯到两年前。用益信托工作室研究员帅国让称，2012年地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生大量融资需求，信托成为地方政府融资的一个重要渠道，“一般来说，集合类信托平均期限在1.5-2年左右，因此这些产品在今年迎来集中兑付期。”

公开资料显示，在今年到期的基础产业类集合信托之中，共有410只为狭义的平台类信托，其中5月份有37只之多，规模高达83.46亿。而中融信托一家就独揽12只，规模达26.55亿元，分别占5月平台类到期信托的32.4%和31.8%。

就发行区域来看，5月到期的平台信托主要集中在中东部的沿海地区。其中，江苏省以15只拔得头筹，到期规模高达44.6亿元；位居其后的是天津和内蒙古，到期只数均为4只，到期规模分别是8.23亿和6.99亿元。

截至2013年6月底，地方负有偿还责任的政府性债务中高达7,620.33亿元源于信托融资，负有担保责任的债务有2,527.33亿元来源于信托融资，此外还有4,104.67亿元政府可能承担一定救助责任的债务源于信托融资。

信托业监管将日趋严格

证券日报撰文称，国内信托行业前景迷茫，而做类信托业务的券商资产管业务却进入发展快车道。业内人士表示，券商及基金子公司的资管规模的发展速度简直可以用“吓人”来形容。

究其原因，业内人士分析表示，2012年的“资产管理新政”，全面开启了“大资产管理时代”，进一步加剧了竞争。券商资管及基金子公司的类信托产品“弯道超车”，监管导向是重要原因。一边是银监会接二连三发文规范，信托业务收窄，另一边是证监会鼓励券商创新，基金子公司猛发资管产品。

业内专家表示，长期以来，我国处于金融抑制状态，以银行贷款为主导的间接融资和以资本市场为主导的直接融资，均无法充分发挥市场化的融资功能，大量优质企业和项目的融资需求不能从正常的银行体系和资本市场获得满足，信托公司的融资信托业务正好满足了这一需求。随着信托业监管政策的日趋严格，不少此类需求转道资管产品。