中国6月外汇占款终结连增势头 未来货币政策仍偏中性

中国人民银行周二(7月22日)稍晚公布数据显示，6月全部金融机构外汇占款减少882.8亿元人民币，为连增10个月后的首次下降。

不过结合以往年度数据来看，此前两年的6月，全部口径外汇占款有增有减，但规模都不大。其中去年同期也为负值，为减少412亿元，前年则为增加491亿元。

根据央行网站的金融机构人民币信贷收支表，6月末金融机构外汇占款余额为294,513.41亿元；财政性存款余额为36,674.09亿元，较上月减少3,031.2亿元。

上述两项数据表明，6月份市场因此增加了2,148.4亿元的流动性。其中财政存款的投放力度较此前几年有明显增加。

而与2013年6月出现的“钱荒”相比，今年6月银行间市场资金面改善明显。7天期回购加权利率最高也未超过4.5%水平。

外汇占款下滑明显 业内人士解原因

中国外汇占款下滑从前几月开始就已有明显迹象，5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元人民币，环比骤降99%。金融机构当月的新增外汇占款386.65亿元，创九个月内新低，较此前4月份的1169.21亿元出现大幅下降，降幅高达67%。

究竟是什么原因导致外汇占款大幅减少？民生证券研究院副院长管清友认为，二季度新增外币存款明显增加，人民币波动幅度扩大和资产价格波动的不确定性，使得私人部门持汇意愿增强。外汇占款负增长有部分央行主动引导的结果。

其认为，外汇占款收缩提高了央行货币政策主动性，基础货币投放渠道由外汇资产的变动，转变为央行对政府以及其他存款性公司的债权的变动。

央行调查统计司司长盛松成日前称，随着形势的变化，央行调控也会发生变化。比如以后可以增加再贷款、可以进行公开市场操作，还正在探索研究PSLL(抵押补充贷款)。随着这类创新型工具的推出与使用，基础货币投放渠道将进一步拓展和优化。PSL不仅是补充基础货币，实际上它也是有益的利率调控的尝试。

近日就有央行通过发行1万亿元PSL支援国开行的消息传出。此外，通过再贷款、定向降准等方式，央行也在扩大资金的投放渠道，引导资金流向实体经济。

有机构测算，今年2季度，央行非常规基础货币逐月投放的规模分别为3420亿元、459亿元和9242亿元。

关于下一阶段的货币政策走向，管清友称，尽管定向宽松仍会继续，但货币政策基调将会保持中性。二季度基础货币投放除了外汇占款减量之外，还有余量，存在助力稳增长的元素。考虑到广义货币增速大约在14%，央行基础货币投放会转向谨慎，定向宽松将演变为对冲外汇占款减量的措施。