3800点上方仍可掘金 王亚伟“相中”的板块还能大涨？

FX168讯 中国股市周三(4月1日)继续大涨，上证指数上冲1.7%，打破3,800点整数关口至逾七年新高。分析师指出，继周二调整后，周三大盘再续涨势，个股走势全面活跃；中小盘股表现强势领涨大盘，金融地产等权重股则略显疲弱，但整体成交量未能有效放大。

沪综指收报3,810.29点，涨62.40点或1.66%，此前收盘高点为2008年3月17日的3,820.05点；上证A股成交5,902亿元人民币，上日为7,183亿元，较上一日交易日减近二成。

行情冰火两重 深挖何处可掘金？

从周二的震荡回落到周三的逾百股涨停，A股最近两个交易日可谓“冰火两重天”。尽管每天超过万亿元的市场成交量说明市场人气仍然高涨，但历史经验告诉我们，当领涨股开始领跌、低价股开始补涨的情况出现，往往是市场震荡开始加大、风险开始增加之时，投资者需要高度警惕个股的回撤风险。

海通证券策略分析师荀玉根等通过研究历史数据发现，在2005~2007年、2009年牛市，低价股在牛市中期均有一轮近乎疯狂的表现。2005~2007年牛市：市场从2005年6月6日开始启动，2006年9月后进入快速拉升期，此后一直持续到2007年10月。

从这一期间高、中、低价股的表现看，低价股在牛市初期涨幅并不明显，但在2007年1~4月的牛市中期，10元以下低价股连续跑赢中高价股。其中，5元以下低价股表现最为强势，2007年1~4月，5元以下低价股相对50元以上高价股的累计超额收益高达80%。

2009年牛市：本轮牛市市场于2008年10月28日就已开始见底，但牛市前几个月，低价股表现同样不显著，进入2009年后，10元以下低价股才开始不断领先，并一直持续到了2009年5月。

为什么牛市中期会出现低价股的崛起？海通证券判断这可能与资金入市的节奏相关。在牛市第一波，市场炒作的热点通常是具有政策刺激催化，或是基本面发生变化的板块，投资者相对还比较理性。

但随着行情的深入，股市赚钱效应开始吸引更多中小投资者入场，反映在2007年1~5月和2009年2~7月的牛市中期，新增个人开户数均出现明显激增，市场逐步进入散户主导的第二波炒作浪潮。

但相对于第一波机构大户，中小投资者对基本面的关注更少，加之前期高价股多数已高处不胜寒，所以他们更倾向于去投资那些股价低、涨幅少的公司，这也直接催化了牛市中期低价股的崛起。

保险股还能大涨？

保险股是A股市场上特殊的一群：虽然个股股价都达到数十元，但板块整体估值依然远不到二十倍，可以说是另类“低价股”。2014年，上市险企股价都取得了超越大市的涨幅，沪市保险板块整体上涨127.8%，涨幅远高于上证综指。

保险个股表现方面，本报的统计结果显示，复权后，沪市上市的四家险企中，中国人寿去年股价涨幅147%，新华保险股价涨幅118%，中国太保上涨96%，中国平安上涨95%。

2014年，保险行业承保、投资的多个指标创历史新高。全国保险监管工作会议披露的数据显示，2014年，国内保险业保费收入突破2万亿元，同比增长17.5%，增速是国际金融危机以来最高的一年；总资产突破10万亿元；保险资金投资收益率6.3%，综合收益率9.2%，同比分别提高1.3个和5.1个百分点，为五年来最好水平。随之，保险公司预计利润2046.6亿元，同比大幅增长106.4%，是历史上最好的一年。

近日，王亚伟也表达了最看好保险在资本市场表现的观点，他认为保险、银行和环保虽然不是一定会有10倍投资机会的领域，但可能是复合收益率很高的领域。他最看好保险的理由在于，中国无论是保险深度还是保险密度，都会有很大的提升空间。

2014年全年的保费收入刚刚超过2万亿元，按照规划，2020年这个规模将达到5万亿元，也就是未来5年要连续保持19%以上的增长率。同时，保险资金的运用渠道和投资领域也在不断拓宽。在保费收入持续增长的情况下，加上处在一个牛市中，可以预期未来保险资金的投资收益率整体上会获得较好的提升。

有分析师预计，2015年保险公司将继续延续保费增长和投资改善的逻辑，同时政策面的利好因素大于利空因素，趋势看在市场收益率下行的初期，保险公司的业务和业绩表现相对较好，因此继续看好保险股在2015年的表现，对行业维持“强于大市”评级。

校对：Tier