沪指量价齐升摆出攻击形态 风险仍不容忽视

FX168讯 中国股市周一(10月12日)大幅收升至逾1个半月新高。沪指收报3,287.66点，涨3.28%；创业板指数收涨4.52%，两市近两百家个股收报涨停。此前收盘高点为2015年8月21日3,507.74点；上证A股全天成交4,346亿元人民币，较上日成交2,560亿元放大近七成，创近一个半月高位。

分析师指出，日内市场呈现普涨格局，午盘股指一度突破3,300点关口，量能同步放大，个股表现活跃。由于节后资金面逐步宽松，致大盘走出由存量资金主导的结构性和阶段性行情，料短期反弹趋势基本确立。

市场人士并称，部分个股走势相对独立于大盘，市场整体氛围偏暖令个股炒作得以延续，而央行扩大再贷款试点业务范围对行情有部分推动作用。

中国央行周六决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等九省（市）推广信贷资产质押再贷款试点，此前信贷资产质押再贷款试点业务已经在山东、广东开展。

让人想起欧美QE？

央行最新祭出的信贷举措也在市场引发热议。华创证券最新报告认为，央行推广信贷资产质押再贷款试点并不能简单的比喻为央行放水，而是加快了基础货币投放向信贷扩张的速度，“宽货币”向“宽信用”转变的速度也会更快。

所谓再贷款，是指央行向商业银行发放的贷款，此前央行为银行提供的再贷款基本是信用贷款，即没有抵押物和质押物。央行指出，信贷资产质押再贷款试点地区央行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入央行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。

消息也立即被个别分析人士解读为7万亿刺激和中国版量化宽松(QE)，但这一说法此后遭到许多业内人士的反对。

国金证券银行业分析师马鲲鹏指出，QE是美联储直接购买商业银行表内的次贷相关资产、缓释银行有毒资产压力，而信贷资产质押再贷款是商业银行主动以信贷资产向央行质押获取资金，两者在方向、因果关系上截然相反。信贷资产质押再贷款的主动权在商业银行而非央行，当前的核心矛盾是有效信贷需求偏弱而非银行可贷资金不足。

但毋庸置疑的是，信贷资产质押再贷款创造了新的基础货币投放渠道。

中信建投分析师王洋指出，“从长期看，央行完全可以通过新的工具创造基础货币而避免外汇占款收缩带来的流动性紧缩。由于新增外汇占款持续减少，在不断降准以提高货币乘数之外，央行需要创设新的工具提供基础货币，PSL(抵押补充贷款)、MLF(中期借贷便利)等新工具都具有这种作用，信贷资产质押再贷款也是如此。从长期看，央行完全可以通过新的工具创造基础货币而避免外汇占款收缩带来的流动性紧缩。”

风险仍不容忽视

知名经济学家和股评人余丰慧认为，A股在节后连续3个交易日上涨，首先判断为修复性的补涨行情。

他表示，全球新一轮的宽松对股市是最大的利好。伴随着宽松，小牛市的到来在意料之中。“中国央行去年以来已经先后五次降息，多次降准。加上逆回购操作、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款、地方债抵押再贷款等各种形式的再贷款投放货币，央行货币政策已经进入超级宽松阶段。”

余丰慧表示，特别是周末央行公告，有分析认为，这一举措类似量化宽松。从抵押性质来看，与美联储的量化宽松没有本质区别。在央行量化宽松和货币政策宽松的前提下，股市无论如何都不应该再下跌。“不过越是在牛市呼声铺天盖地时，投资者越要注意风险。必须清楚的是，美联储只是延迟加息而不是不加息。”加息这把利剑对股市特别是对新兴市场股市的杀伤力是不可想象的。

从国内情况看，宏观经济面仍然不支撑股市走牛，微观经济的实体企业正在遭受煎熬，也根本支撑不了股市走高。在这种情况下，货币政策过度宽松无异于给经济打激素。而只打激素不动手术是最危险的，也将预埋巨大隐患。

他并总结称，“A股这波行情根本谈不上翻转，也不是牛市强势归来的表现。投资者不可忘乎所以，仍要注意投资风险。”

校对：TIER