“黑周四”魔咒失灵 叶檀：牛市无根基随时要撤

FX168讯 中国股市周四(10月15日)大幅走高至近两个月新高。沪指收报3,338.07点，涨75.63点或2.32%，此前收盘高点为2015年8月21日3,507.74点。创业板指数收涨4.32%，两市百逾家个股收报涨停。

分析师指出，周四大盘低开高走，市场资金面相对充裕，盘中个股普涨，股指收盘站至3,300点上方。盘中的调整消化了部分获利盘压力，大盘继续依托5日均线延续反弹行情。

上周国庆节后资金短暂波动但很快重归充裕格局，中国央行公开市场周四逆回购规模大幅缩量，本周则转为净回笼700亿元人民币；分析人士认为，央行操作规模只是恢复日常节奏，净回笼仅是顺势微调，宽松基调并未改变。

黑周四魔咒打破

本周四A股市场强势反弹，沪指和创业板指数分别站上了3300点和2400点。经过短暂的震荡整理后，市场选择向上突破，并再度打破“黑周四”魔咒，反映做多氛围以及主题投资热情显著回升。

分析人士指出，情绪面的回暖以及政策利好的提振，驱动“秋收行情”深入推进；不过沪综指3373点上方压力逼近，反弹不会一蹴而就，后市震荡料难以避免。从量能来看，昨日市场成交额环比放大，尤其是创业板指数放量明显，可见以成长股引领的结构性行情进一步获得增量资金认可。

随着去杠杆、美联储加息等利空扰动的减弱，以及无风险利率下行、货币宽松加码、事件和政策性刺激不断，10月以来投资者情绪明显回暖。在此背景下，市场开始正视和积极拥抱相关利好，多空力量天平向多头倾斜，短期逐步形成正反馈。周三公布的9月CPI增速超预期回落，令降息窗口再度临近；国务院常务会议促进农村电商和快递业发展，继续释放改革红利。多重利好下，市场无惧外围下跌和黑周四魔咒，选择向上突破。

有分析认为，近期场内融资余额出现企稳回升，反映风险偏好有所上行；无风险利率下降和流动性宽松进一步获得市场认可，对估值中枢形成支撑；产业利好频出，“十三五”规划热度升温，推动市场步入政策“蜜月期”。

从历史规律和市场风格来看，反弹期间高Beta值的品种反弹力度更大，因此小盘成长股有望获取超额收益。不过随着反弹的深入和估值水平的回升，后续个股反弹力度将出现分化，业绩预期将成为决定反弹高度的关键。

叶檀：市场没有长期走牛的根基 资金随时会撤离

国内知名财评人叶檀表示，“十一”长假之后，A股连续两天放量大涨，这是美元加息预期下挫的结果。因为全球经济不振，德国、日本的机械出口数据下降，因此目前对于市场的判断主要应取决于企业债务成本是否上升，也就是主要国家央行的货币政策。

长假对全球市场有两大利好，首先是疲软不堪的A股市场休市，其次是美国加息预期急剧降温。10月以来，中美德等国公布的经济数据不佳。中国官方公布的制造业采购经理人指数虽然持稳，但仍然在荣枯线以下。

投资人士预测，美联储年内不会加息，美国、日本和欧元区还将沉浸在量化宽松的货币大河里，这就意味着从美国流出的数万亿美元的套利资金不必急于流回美国，美国、日本等国资金可以在国际上通过各种程序化手段收割短期羊毛。所以，市场稍微松了一口气。

然而叶檀并指出，由于缺乏基本面，货币之梦不会长久。加上程序化交易导致短期波动上升，市场随时做好撤离的准备。

据芝加哥期权交易所推出的衡量标普500指数远期价外期权价格的偏斜指数显示，当前市场对“黑天鹅事件”的恐惧感升至空前高位。该指标反映了期权投资者预期在未来30天中会发生黑天鹅事件的概率，从而用于衡量市场未来出现大幅下跌风险的大小。

这一指标自9月底以来已上涨30%，仅10月12日就上涨了10%，收于148.92点，高于2006年房地产泡沫破裂之前触及的水平，以及1998年长期资本管理公司崩溃时的水平。所以市场目前不会迎来长期牛市，美联储尽管不会加息，但也不会继续量化宽松释放出更多的货币。此外，尽管低息使企业债务负担下降，但产能过剩情况不会更好，这使得多数企业的赢利不会上升，投资价值有限。

叶檀总结道：“如果美国继续维持低息政策，短期市场反弹后，我们会看到市场继续震荡，以及经济数据对市场的持续打压。”

校对：TIER