A股再度上演“午后惊魂”瑞银警示市场重大风险

FX168讯 中国股市沪综指周三(1月27日)早盘收跌近3%，下午开盘后一度急速跳水，跌幅达到4%，不禁令人担心昨日暴跌一幕会再度上演，好在股指随后便止住进一步下滑态势，跌幅很快收窄至2.50%左右。在昨日跌破前期低点后，一些分析师料股指后市会进一步下跌至2500点。

有分析师指出，虽然国际油价和海外股市均出现反弹，但A股市场明显缺乏信心，稍作反弹后继续下跌，大盘轻松跌破2700点整数关口，场内看空气氛弥漫。此外，瑞银分析师警告称，股市若继续下跌，股权质押相关的抛售压力或造成负面影响，这反过来会进一步拖累股市下行。

沪综指早盘收报2672.45点，跌77.33点，或2.81%，午后跌幅一度扩大至4%，最低报2638.30点。中国创业板指数一度跌4.2%，两天跌幅扩大为12%。

(图片来源：FX168财经网)

华泰证券分析师周林说道：“市场信心有问题，根本就没钱进来。若不是银行股和煤炭股撑着，大盘跌得还要难看。”

他指出，国际市场的反弹理论上对A股应有提振作用，但市场情绪实在太差，早盘总体表现相当疲弱，目前只能期待午后会有转机。

此外，疲弱的经济数据也对股市构成打压。中国12月份全国规模以上工业企业利润同比下降4.7%，连续第七个月下降。

美国原油期货周二大涨3.7%，之前石油输出国组织(OPEC)再度呼吁非OPEC产油国与OPEC成员国共同减产。而原油价格反弹和企业业绩乐观推动美股道指周二涨1.8%，标普500指数涨1.4%。

中国股市沪综指周二收盘大跌6.42%，刷新近14个月收盘低点。沪深证交所融资融券余额当日下跌244.2亿元人民币，为连续第18天下跌；两市两融余额为9,531.2亿元，刷新三个半月以来低点纪录。

自2015年6月中旬开始，伴随着股市的持续大跌，A股市场的去杠杆呈蔓延之势，从杠杆比例最高的民间配资，到伞型信托，最后波及到杠杆比例较低的券商两融业务，7月初两融余额快速下降，之后跌势趋缓。不过随着股市转暖，10月起两融余额出现恢复性增长。

据中国证券金融股份有限公司历史数据，2015年6月18日沪深两市两融余额至高点22,728亿元，当日沪综指收报4,785.356点，6月12日沪综指率先触及本轮牛市行情的高点5,178.191点。

德邦证券分析师章国煜表示，历史经验表明，对于长期资金，现在已经是介入的时机；市场基本面近期并无多少变化，下跌可能主要源于情绪偏弱。

章国煜指出，成交额若能回升到6,000-7,000亿元人民币，当属合理水平。沪深两市成交额午盘为2,711亿元，为昨日全天5,223亿的52%。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺在报告中称，就目前点位而言，股权质押总体风险尚且可控；但若大盘继续下跌，股权质押相关的抛售压力或明显增加。

报告显示，截至昨日收盘，触及股权质押警戒及平仓线的个股分别为155支和214支，分别占A股流通市值的3%和5%；若大盘再跌10%，触及警戒及平仓线个股流通市值占比可能提升至12.6%。

齐心集团、冠福股份、锡业股份、海虹控股四家公司大股东所质押的股票达到或接近警戒线和平仓线，需要大股东补仓。这四家公司股票自周三开市起停牌。

此前已有慧球科技控股股东、公司董事长顾国平透过资产管理计划所持的部分股份被强行平仓，因股价下跌且未及时补仓，这是近期首个披露的大股东杠杆融资被强平案例。而金洲管道大股东金洲集团利用资管计划增持的股份已达到约定的止损线，被管理人要求及时补仓。

高挺认为，股票质押业务对于券商、银行、信托等金融机构产生的坏账风险仍在可控范围内。

瑞银报告指出，央行昨日进行了4400亿公开市场投放，但未能缓解市场对流动性的担忧；在缺乏利好催化的情况下，A股投资者信心可能继续承压。

中信证券1月27日在研报中指出，海外市场波动较大，对敏感的国内市场依然有较大杀伤力；在无实质性利好预期的背景下，存量资金节前离场的共识度提高，且这些预期在持续的缩量和外部冲击下加大了对指数的负面影响。

中信证券称，市场短期过度反应，但春节前缺乏正面因素修复市场疲弱的情绪。

投资者关注2500点

在各种描述中国股市动荡的数字与极值中，有一个数字正开始引起人们越来越多的关注，那就是2500点。

交银国际的洪灏表示上证综指可能在此触底。他表示，触及这一点位后，该指数对投资者的吸引力将重新超越国债。

洪灏是少数几个成功预测到中国股市上一次大涨的开始与顶部的分析师之一。

上海兵圣资产管理认为，若是股指跌到此处将促使“国家队”出手并打击空头。

(图片来源：媒体、FX168财经网)

兵圣资产管理总经理李静远表示，2500点是投资者的一道重要心理关位，预计从当前水平进一步下跌的空间并不太大，政府在这一阶段会出手干预，因为如若不然市场就将毫无信心。

技术分析指标预示的底部也接近2500点。上证综指200周移动均线与一道关键的斐波纳契回撤位都在2600点上方一点。

规模5.7万亿美元的中国股市还在继续下跌，2500点意味着从周二收盘价2749.79点下跌9%，而且几乎相当于从6月触及的七年高位“腰斩”。

不断有迹象表明中国是全球市场恢复平静的关键。上证综指与MSCI全球指数的联动系数本月升至五年高位。

校对：长阳