德意志银行危机全面解析

FX168财经报社(香港)讯 近日欧洲乃至全世界的媒体都在报道德意志银行的不妙形势。其股价跌至谷底，关于德国政府即将干预的风声四起，而市场也不由得将其与雷曼兄弟当年的境况相比，同时担忧新一轮的金融危机将会被引发。

但是实际上发生了什么？答案是如今的危机是短期的催化剂和长期的系统问题结合所致，并完全是由自我实现和循环周期造成。

近期问题

美国司法部因为抵押贷款债券的不当销售而被判处德意志银行140亿美元的罚款。但德意志银行表示不会照付，而是将协商寻求“打折”。通常情况下，双方会就此进行谈判，分析师预期最终罚款可能是数十亿美元，而非上百亿。

德意志银行为何无法支付？

虽然号称坐拥上万亿资产，但实际上德意志银行并没有过多的现金可以“挥霍”，它同时还要保留可观数量的现金以用作缓冲。即使是40亿美元的费用对其都可谓是负担过重。

是否可以借贷这笔款项？

当然可以，但问题是在股价严重下滑的情况下，借款者会担忧其在未来是否有能力偿还。而无人愿意提供借款令市场的担忧进一步加深，从而形成恶性循环。

德国政府作何反应？

相信德国总理默克尔很乐意提供帮助。德国政府可能已经暗自商讨可行的修补方案，但任何援助都可能会违反欧盟相关规定。

德国曾对欧盟其他国家对借贷商施以援助采取强硬态度，而令其自身目前陷入爱莫能助的尴尬境地。

股东是否可以提供帮助？

股东可以同意发行附加股。但是目前极不稳定的股价将令其股价被严重低估，从而使得现有的糟糕状况更加恶化。

德意志银行会否变卖资产？

实际上它已经这么做了。比如于今日（9月28日）以10亿英镑的价格出售了旗下Abbey Life。但是问题是其持有资产的质量，这也是其长期存在的潜在问题，如今在此危机中将被激化。

德意志银行的主要结构问题

这一问题相对复杂，关乎其在组织结构和运营中所使用的金融工具。

其曾拥有价值72万亿美元的衍生品金融工具，占其全球资本的近1/4。去年年底该公司将这类资产减至46万亿美元，但数量仍相当可观。

该银行2000年后迅速扩张其投资银行分支，令投资中的不良资产和坏账剧增。

在金融危机后，其投资银行分支逐渐缩减，同时也持续入不敷出。而低利率环境更是雪上加霜。

最后，其公司治理也出现问题。管理的松散令个人的不道德交易有了可乘之机。从而导致德意志银行像它的诸多同业竞争者一样受到一系列诉讼的重击。

会否出现并购？

并购和第三方出资都是该银行的希望。但这都属于未知。德意志银行的借贷能否偿还？还会有多少此类的相关诉讼？其资产中的衍生物价值为何？同时其它银行的境况也不容乐观。因此德意志银行或将被归入难于成交的“硬骨头”之列。

未来如何？

毋庸置疑的是德意志银行正处于水深火热之中。正如大多数银行，德意志银行也依赖于长期和短期的融资。目前的担忧是提供短期资金者将会因此停止提供资金，而这将令该银行的境况更加危急，这也让人想起2008年时的雷曼兄弟。

与雷曼兄弟相比

当年雷曼兄弟的倒塌令整个业界乃至全球经济受到重挫。而一旦德意志银行步其后尘，很有可能会“昨日重现”。这是所有人都不愿看到的。

若要避免，唯有政府出面，并且银行间通力合作，才有机会化解。

校对:夏洛特