巴菲特第50份股东信附赠福利——股神叫你读这几本书

FX168讯 “股神”巴菲特(Warren Buffett)上周六(2月28日)发布了致该公司股东们的公开信，公开信题为“伯克希尔——过去、现在和未来”，全文长达15页。

它之所以比以往更引人注目，不仅因为是巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司以来写下的第50封致股东信，也是因为巴菲特去年12月透露，信中会描绘伯克希尔未来50年的蓝图。

持股5年以上是王道

在投资者最为关注的决策思路方面，巴菲特写道：

如今，距离1965年已经过去了五十载。如果我曾在50年前预测过日后将发生什么事情，那么事实会证明一些预测肯定非常离谱。但是，我还是对伯克希尔哈撒韦公司的未来有如下看法：

首先，也是最为关键的一点，对于伯克希尔哈撒韦的股东而言，遭遇永久性资本损失的几率非常低，因为我们每股的内在商业价值几乎一定会随着时间推移而增长。但是，请注意，如果投资者在异常高的价位入手伯克希尔哈撒韦的股票，例如高出账面价值近一倍的水平，那么投资者需要等待多年才可以实现盈利。

对于那些入手伯克希尔哈撒韦股票一两年内就想卖出的投资者而言，我无法提供任何保证，无论建仓时的价位几何。

在我看来，并没有方法去准确预测市场的波动。因此投资者需要做好持仓五年以上的准备，只有在做好这样的准备我才会推荐你们购买伯克希尔哈撒韦的股票。对于寻求短期获利的投资者来说，我建议另寻别处。

我希望为投资者敲响一记警钟：请不要用借贷的资金来购买伯克希尔哈撒韦的股票。自1965年以来，伯克希尔哈撒韦的股票曾有三次从最高点骤降近50%。未来的某一天，股价“腰斩”的情况还会出现，但没有人会预测何时发生。伯克希尔哈撒韦的股票无疑是令投资者满意的选择，但是对于利用杠杆的投机者来说，伯克希尔哈撒韦的股票也可能是灾难性的选择。

什么样的公司算财务稳健？

巴菲特认为公司只有在所有情况下都做到以下三点才算拥有稳健的财务实力：

1) 有庞大而可靠的现金流；

2) 有大量的流动资产；

3) 没有大量的短期现金支付需求。

忽视第三点常常会带来意想不到的问题：在盈利状况良好的公司，CEO们常会觉得他们永远能够发新债来偿还到期债务，不管这些到期债务规模有多大。2008-2009年期间，许多公司的管理层意识到这个思维定势有多危险。

捡烟屁股有什么问题？

当我管理资金很少时，捡“烟屁股”的策略还很好用。这一策略的主要问题是捡“烟屁股”很难上规模。当管理资金较多时，这个策略很难奏效。

此外，这个策略往往只适用于短期投资。便宜买来的表现不佳的公司，难以成为强大、基业的长青公司。对于婚姻伴侣的要求要比约会对象高得多。

查理·芒格(巴菲特的长期合伙人)给了我一个非常简单的构建伯克希尔的蓝图：不要试图用非常好的价格买一个还可以的公司。要用合理的价格买一个非常好的公司。

巴菲特的老师格雷厄姆提出“烟屁股”价值投资策略。简单地讲，就是投资者以很低的价格买进一家糟糕的公司股票，然后等股价恢复到合理价格。巴菲特曾比喻说，这就像在地上找到还能吸一口的烟屁股，把它捡起来，点上后就可以免费吸一口。

你需要读这两本书

如果通读这份致股东长信，你会发现，巴菲特还给出了两个投资阅读建议。

巴菲特的推荐之一是Fred Schwed的《客户的游艇在哪里——华尔街的严格审查》，股神特地为这一推荐附上一张亚当和夏娃的卡通图，并为这部书写下总结评语：“(著作的)智慧和幽默是无价的。”

他写道，这本书也会在5月2日的伯克希尔哈撒韦股东大会上进行销售。

巴菲特的另一推荐是约翰·博格尔(John Bogle)的《常识投资小册子》，股神认为，相比听取投资顾问的建议，投资者最好把时间放在这本书上。

巴菲特的观点和博格尔一致：“很多投资顾问在赚取高佣金上的能力远胜于为投资者带来回报，实际上，他们的核心竞争力是在销售上。”

校对：Tier