年初震荡开局后暂时风平浪静 波动率风险对冲成本下降

FX168讯 年初动荡不安的美国股市现在似乎开始变得平稳，但是某些交易员并不认为这种平静将持续很久，因此想趁此机会以较低成本为仓位寻求保护。

至少根据VVIX这一衡量波动率的指标，我们可以发现，为了对抗市场的动荡而采取对冲手法的成本现在正处于去年夏季以来的低点。“VIX期货的期权现在看上去极具吸引力，该期权可以用来对冲尾部风险。” Cantor Fitzgerald公司的首席市场策略师Peter Cecchini说。

人们可以使用VIX期权来实现风险对冲，其对冲成本可以通过VVIX指数来估测。若该指数高企，则意味着VIX期权价格高昂。而现在该指数正处于5个月以来的低点。这也意味着在保护贸易利润时，所需要支付的对冲成本比较低廉。

“我们已经看到有些人进入市场并这这样做了。” 波动率套利对冲基金Karman Line Capital的首席投资官Mark Sebastian表示。该公司目前持有VIX期权仓位。

原油价格的暴跌，对经济增长的担忧，对全球央行政策的有效性的怀疑，都使得美国股市举步维艰。

标普500在今年的前12个交易日大约下跌了9%，但最近收复部分跌幅，今年迄今跌幅缩减至4%。

CBOE波动率指数(VIX)可以用来评估投资者对标普500期权价格变动的不确定性，今年以来多数时间都远高于长期均值，只是在本周才下滑至20以下，截至周五该指数为19.30。

VVIX指数的下降也意味着市场波动性的下降，而在该指数下降的同时VIX也同时回落。

VVIX周五下跌至8月初以来的最低点82.88，远低于1月底曾触及的高位121。在1月低那段时间，美国股市一片哀嚎。

“通常来说，比较低的VVIX值意味着牛市或将到来。” Sebastian说。

“至少目前为止，我们可以清楚地看到波动率不再高企。” 曾在AMEX和CBOE担任做市商的Sebastian表示。

标普500曾在2月11日达到了两年来的低点，尽管现在已经从这一低点回升上来，但是并不意味着其已经脱离威胁地带。许多投资者依然相信未来还存在着更多痛苦。

从去年9月份下旬起，对冲基金与投机者手中就持有着大部分VIX期货的看多期权。

“我依然认为我们正处于衰退之中，而且这种衰退或将持续到今年结束。”Cecchini说，“当标普运行于1950至2000之间时，我将在对冲市场采取更积极的策略。

今年美国股市的下跌尚无法让对冲活动活跃起来，通常在股市大跌的时候，冲动活动会极其活跃。对于投资者来说，现在暂时的平稳将是他们的机会，让他们可以再一次使用VIX期权进行对冲。

校对：长阳