FX168财经报社(北美)讯 10月份的就业报告上周五发布，结果并不理想。美国经济仅新增15万个工作岗位，低于预期的18万个，失业率升至3.9%，比今年早些时候的最低水平高出0.5%。据Jon Wolfenbarger称，9月和8月的数据也经过下调，意味着过去八个月的就业数据均低于最初预期。
对于曾在摩根大通和美林证券担任投资银行家的BullAndBearProfits.com市场通讯网站创始人Jon Wolfenbarger来说，这份就业报告是劳动力市场将继续走弱的最新迹象。
Wolfenbarger表示：“我认为今天的就业报告是一场灾难，证实了我的观点，即美联储加息和收益曲线反转将导致迅速上升的失业率，经济衰退以及股市的重大下行。”他在11月3日告诉Insider。
支持Wolfenbarger观点的三个主要证据是劳动力市场即将崩溃。首先，就业增长已经降至2.1%，这是导致先前经济衰退的水平。Wolfenbarger表示，在过去的美联储加息周期中，就业增长通常会在之后的两年内放缓，这意味着未来可能会进一步减缓。
（图片来源：Federal Reserve Bank of St. Louis /Bullandberprofits.com)
第二，倒挂的收益曲线开始加剧。在过去几十年中，倒挂的收益曲线一直是一个极其可靠的经济衰退指标。当短期收益率上升超过长期收益率时，就会发生倒挂。收益率的倒挂主要是由于美联储加息导致的，与3个月期收益率密切相关。美联储加息周期的目的是减缓经济增长，增加经济衰退的风险。
3个月期和10年期收益率之间的差距已经倒挂了大约一年，但曲线开始加剧。这通常发生在美联储快要结束加息时，并且通常与失业率上升同时发生。
下图显示了每次收益曲线进入倒挂区域（由水平黑线标记）时，失业率都开始上升，与收益曲线的重新加剧相一致。
（图片来源:Trahan Macro Research LLC/Bullandbearprofits.com)
此外，第三个证据是目前小企业对当前和未来招聘的乐观情绪不高。考虑到小企业在过去三十年中占所有招聘的约60%，Wolfenbarger表示，这对劳动力市场并不利。
以下是美国独立商业联邦的未来三个月招聘计划指数（显示为蓝色，提前六个月，并倒置）与失业率（显示为橙色）的图表。这两者往往同步变动。
（图片来源:Trahan Macro Research LLC/Bullandbearprofits.com)
鉴于这些信号，Wolfenbarger表示，经济衰退正在途中，股市也将崩盘。标普500指数刚刚触及其36个月的移动平均线，这在过去曾是潜在危险的迹象。尽管在2020年和2022年，市场没有在移动平均线以下大幅下跌，但在2020年存在特殊的财政和货币环境，并且在2022年没有经济衰退。
当市场在2001年和2008年触及移动平均线时，经济衰退发生，并使标普500指数下降幅度更大，大约在40%-50%的范围内。Wolfenbarger认为，这次可能会出现类似的情况。
（图片来源:Bullandbearprofits.com)
“经过验证的领先指标显示，失业率可能很快开始大幅上升。这可能是华尔街‘软着陆’叙事的最后一击，这将导致股票跌破36个月移动平均线。”Wolfenbarger表示。
他补充说：“市场比美联储更庞大更强大，由于加息和收益曲线倒挂已经造成了重大的经济衰退和熊市，已经造成了损害。回想一下，美联储在2000年初和2008-2009年的经济衰退和熊市中削减了利率，但他们未能阻止它们。”
与Wolfenbarger观点相比
在今年，悲观的预测者被迫收回他们的言论，因为在利率上升的情况下，经济仍然保持稳健。
美国银行、摩根大通和宏观经济学三家经济学家在最近几个月里都收回了他们的衰退预测，因为通胀率和失业率均保持在4%以下，GDP增长仍然强劲，而美联储似乎已经完成了加息。
但经济衰退的可能性仍然存在。据派珀·桑德勒的迈克尔·坎特罗维茨称，在收益曲线倒挂后的12个月内，失业救济索赔的数量仍然在正常范围之内。以下是当前周期的数据与先前的倒挂和经济衰退的比较。
（图片来源：Piper Sandler）
除了上述的收益曲线和就业指标之外，其他衰退指标继续指向未来的经济衰退。其中之一是银行对消费者和企业的贷款标准收紧。
以下是Societe Generale的艾伯特·爱德华兹的图表，显示了根据NFIB的小企业贷款标准的收紧程度。它在通常在经济衰退初期看到的水平。
（图片来源：Societe Generale）
另一个指标是小企业破产数量的增加，在爱德华兹的另一张图表中显示如下。
（图片来源：Societe Generale）
信用卡拖欠也在上升，预示着消费者状况的恶化。
（图片来源：LendingTree）
然而，所有这些指标都不能保证经济衰退的发生，未来几个月的数据将反映美国经济的健康状况。
Wolfenbarger表示，经济衰退在收益曲线倒挂后平均需要6-17个月的时间。他说，倒挂一年后，他预计在接下来的五个月内将发生经济衰退。
时间将会证明Wolfenbarger还是押注经济软着陆的多头交易者是对的。
