FX168財經報社(香港)訊 經濟學家警告稱，美聯儲(FED)官員之間的統一戰線有分裂的危險，因為政策制定者在如何“犧牲”經濟以應對通脹的問題上出現了更尖銳的分歧。一個“分裂”的美聯儲對於金融市場而言，可能是最大的風險。在難以解讀美聯儲的政策信號的背景下，市場無疑會出現搖擺不定。
在推出了近年來最激進的緊縮舉措之一後，美聯儲準備在下個月放慢加息步伐。與此同時，美聯儲也在努力應對以下問題的分歧：需要在多大程度上進一步收緊貨幣政策，以及美國經濟必須承受多大程度的衝擊。
美聯儲前貨幣事務主管、耶魯大學經濟學家Bill English表示：“這是一個希望達成共識的群體，但他們可能無法達成共識。根本的問題是，他們需要什麼、想用政策做什麼將變得不那麼清楚。”
美聯儲內部分歧正在加大
美聯儲官員近期的言論和美聯儲最新的會議紀要凸顯出，美聯儲內部分歧正在加大。
美聯儲11月政策會議的會議紀要顯示，一些官員對顯示通脹略微緩和的數據感到欣慰，而另一批官員似乎仍對進一步上漲的價格壓力保持警惕——尤其是源自緊張的勞動力市場。
花旗(Citi)首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst表示，會議紀要顯示，官員們不再一致認為，做得太少的風險大於做得太多的風險，一些人表示，美聯儲收緊政策的累積效應可能“超過控制通脹所需的效果”。
Hollenhorst說道：“分析美聯儲和傾聽他們的公開聲明將是一種完全不同的體驗，因為你會有這種分歧。”
今年早些時候，有關政策制定的決策更加明確。隨着通脹在經濟中越來越根深蒂固的跡象越來越明顯，美聯儲幾乎一致決定放棄其更為謹慎的加息方式，並連續4次加息75個基點。
最近一次加息是在11月實施的，美聯儲將聯邦基金利率上調至3.75%至4%的新目標區間——官員們認為，這一水平已足以開始抑制消費需求。
然而，美聯儲現在已經到了一個棘手的拐點，該聯儲必須決定應該在多大程度上開始“放松刹車”，因為有跡象顯示，企業和消費者在快速上升的借貸成本重壓下開始搖擺不定。
盡管官員們普遍支持在12月加息50個基點，但舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)承認，未來幾個月的政策制定階段將“困難得多”。
分歧恐變得更加廣泛
Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson表示：“目前，我認為這不過是邊緣摩擦，但我預計在未來幾個月里，分歧可能會變得更加廣泛。”
這些分歧的根源是關於通貨膨脹軌跡的激烈爭論。大宗商品價格和住房成本已從峰值大幅下滑，商品價格已開始走低，但與服務業相關的商品價格仍頑固地高企。
零售利潤率也有所下降，原因是企業降低產品價格以清理過剩庫存。美聯儲副主席布雷納德(Lael Brainard)表示，這一過程可能“有意義地”幫助降低通脹壓力。與此同時，一些指標顯示，盡管工資增長遠超美聯儲2%的目標，但已開始放緩。
克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)和美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)在警告“不要對通脹下降抱有一廂情願的幻想”方面，聲音最響亮。他們認為，美聯儲需要看到更有力的證據，證明價格壓力正在緩解，才能確保通脹得到控制。
他們與聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)一起表示，美聯儲還沒有接近於暫停加息。
盡管布雷納德也表示，美聯儲還有更多工作要做，但她很早就主張放緩加息步伐，並一直警告稱，美聯儲的緊縮行動可能會產生國際溢出效應。
波士頓聯儲主席柯林斯(Susan Collins)本月早些時候也表達了同樣的觀點。她表示：“隨着利率走高，人們可能對利率過高的擔憂確實有所增加。”
關於加息步伐，美聯儲理事庫克(Lisa Cook)認為，隨着通脹數據出現改善的初步跡象，美聯儲可能采取更小的行動。
周三，美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)在布魯金斯學會(Brookings Institution)發表備受關注的講話。他表示，美聯儲可能會從12月開始放緩加息步伐。盡管他認為抗擊通脹的進展在很大程度上是不夠的，但未來可能會小幅加息。
Forex.com資深市場分析師Joe Perry說：“鮑威爾基本上是在告訴市場他們(美聯儲)正在放慢加息步伐，這將推動股市上漲、美元下跌。”
未來利率決定或出現“異議”
讓官員們對經濟評估更加複雜的是，加息在不同時期對不同行業的影響程度不同。瑞信(Credit Suisse)首席經濟學家Ray Farris表示，新冠病毒大流行和俄烏戰爭破壞了他們對自身通脹預測的“信心”。這導致對滯後性數據的依賴，因為官員們試圖決定利率的限制性程度，以及他們應該將利率維持在給定水平多長時間。
多數經濟學家認為，美聯儲明年需要將聯邦基金利率提高到5%以上，才能為經濟充分降溫。許多經濟學家還預測，美國經濟將出現溫和衰退。
聯邦基金期貨市場的交易員表示，美聯儲將在明年下半年大幅降息。
由於未來幾個月的數據可能變得更加複雜，美聯儲前貨幣事務主管Bill English預計，隨着美聯儲官員之間的分歧加深，未來的利率決定至少會有“一兩個不同意見”。
English說：“當許多不同的委員會參與者進行大量溝通時，總是存在一個風險，即存在不和諧的問題。另一方面，如果參與者之間存在真正的不確定性和真正的分歧，讓公眾知道這些可能是有幫助的。”
