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3月份加息50个基点!?这家投行率先做出大胆预测 当心美联储意外释放另一鹰派讯号

文 / 夏洛特 来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 在过去一年里,野村(Nomura)对美联储加息前景做出了几次引人注目的异常预测:去年6月份,野村是第一家呼吁加息75个基点的银行。在“原美联储通讯社”Hilsenrath发布一份报告推翻美联储的前瞻指引后,这一观点迅速成为共识。一个月后,野村又做出了更令人瞩目的预测,预计7月份加息100个基点。

结果是,两项中有一项是正确的(前者,而非后者)。在该行采取大胆举措,摆脱“回音室”群体的声音之际,它的过往记录仍不算糟糕。

本周,在美联储似乎在加息25个基点与50个基点之间左右为难之际,野村又做出大胆预测。该行策略师Aichi Amemiya写道,“鉴于持续的通胀推动美美理财采取更加鹰派的立场”,他现在预计美联储将于3月份加息50个基点,随后将在5月和6月各加息25个基点。

以下是他给出的理由:

通胀抬头导致我们修正了3月份加息50个基点和更高终端利率的预测

即将公布的通胀数据显示,近几个月来潜在的通胀趋势可能已经停止放缓。尽管美联储在2月份将加息速度下调至25个基点,但近期持续的通胀,加上强劲的劳动力市场和宽松的金融环境,表明:1)美联储不太可能依赖商品驱动的通缩,因为这种通缩可能是短暂的;2)潜在的通胀趋势可能正在重新加速,从而增加了收紧不足的风险;3)可能需要采取积极的政策行动来收紧金融状况。在此背景下,我们对美联储短期预测的修正如下(图1):

(图源:野村)

3月份加息50个基点。

5月和6月两次加息25个基点,最终利率为5.50-5.75%。此前,我们预计3月份还将加息25个基点,最终利率为4.75-5.00%。

我们对2024年3月首次降息的预期不变。

我们继续认为资产负债表缩减将持续到2024年3月。

“3月份加息50个基点可能听起来有些激进。尽管如此,我们认为美联储距离暂停加息的距离比我们最初认为的要远,而且可能需要更多的提前加息来收紧金融状况和控制通胀。”

此外,鉴于最近金融状况持续宽松(下图右),野村认为,美联储可能也有动机达到更高的终端利率。

(图源:野村)

Amemiya发表他的预测之前,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在一个温和的讨论中发表了讲话,亚特兰大联储主席博斯蒂克发表了一篇题为“在降低通胀和造成过多经济痛苦之间取得微妙平衡”的文章:卡什卡利回应了加息规模的问题,表明他对25个基点或50个基点的加息持开放态度,这为野村证券3月份加息50个基点的呼吁提供了支持。然而,他强调,他关注的是“点”,指的是FOMC参与者对联邦基金利率的预测。他说,3月份的点阵图比美联储将在3月份的会议上加息多少重要得多。他还表示,1月份的数据令人担忧,他倾向于推进自己的政策路径。这意味着他可能会将2023年的预测点从去年12月的5.375%上调至5.625%。

根据野村证券的说法,“我们预计在3月的会议上加息50个基点,而美联储也可能将2023年的利率中值上调至5.625%,这可能会对市场产生类似的影响。然而,我们的关键观点是,我们可能会在3月的会议上看到新的鹰派立场,要么以加息50个基点的形式出现,要么以高于预期的点位形式出现。”

与此同时,在野村看来,博斯蒂克的文章听起来有些鹰派,但他的最终利率预期仍保持在5.00-5.25%。同样有趣的是,他提到“一些评论人士认为美联储应该考虑逆转提高联邦基金利率的进程”。这一评论有点不符合野村的观点,即最近的市场发展倾向于预期和定价更高的终端利率。

尽管其他投行变得越来越鹰派,但没有一家投行愿意赌上自己的信誉,预测美联储将再次改变加息策略,在2月份加息25个基点后,本月再加息50个基点,因为这将默认美联储又犯了一个严重错误,在“暂时性通胀”和去年6月份开始加息50个基点至75个基点之后,连续第三次犯错。

(图源:野村)

就市场而言,在2月大部分时间里,市场都预计美联储3月份会加息25个基点,而现在加息50个基点的几率重回视野,且还在上升。

(图源:野村)

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