FX168財經報社(北美)訊 品浩（Pimco）全球固收部門的安德魯·鮑爾斯（Andrew Balls）表示，現在是進行債券市場投資的時機，認為在未來幾年，美聯儲降息幅度將小於其他主要央行。
全球利率交易商目前預計，在未來這段時間內，美聯儲、加拿大央行和英國央行的政策寬松程度將大致相同，每國央行降息幅度將達到150個基點左右，而歐洲央行和新西蘭儲備銀行可能會有更多的降息。
但是，Pimco正在調整其策略，認為各國央行的政策路徑將分道揚鑣，美聯儲可能降息幅度較小。這在很大程度上是因為各國房屋貸款市場存在關鍵差異。
簡而言之，在美國，固定利率抵押貸款更為普遍，這使得借款人能夠在疫情初期鎖定曆史低利率，從而減緩了全球最大經濟體受到美聯儲強勁收緊周期影響的衝擊。
這家資產管理公司的142億美元國際債券基金已做好在美國以外的更多寬松措施，因為在那些浮動利率房屋貸款更為典型的經濟體中，借款成本更可能對未來兩年的增長和通脹產生更大的壓力。
該公司全球固定收益投資首席投資官鮑爾斯表示：“在一些國家里，房屋貸款市場更容易迅速傳導利率變化對經濟的影響。”他與合作投資組合經理薩欽·古普塔(Sachin Gupta)上周在倫敦的一次采訪中表示，他們更青睞英國、澳大利亞、新西蘭、加拿大和歐洲的債務，而非美國，他們一直在增加這一交易，這可以涉及短期利率或十年期限。
“進行這些相對價值的交易非常有道理，”鮑爾斯說，“這一策略一直表現不錯，”而且“我可以說，信心水平肯定比以往任何時候都要高。”
據彭博社編制的數據顯示，Pimco國際債券基金今年截至4月1日已增長1.3%，超過了其基準和大多數同類產品。這只由鮑爾斯、古普塔和洛倫佐·帕加尼共同管理的基金，在過去一年中也表現優異。
交易員們在試圖預測央行何時轉向寬松時已經受挫，因為持續的通脹使得監管機構繼續維持高利率。例如，去年年底，市場曾預測美聯儲在2024年進行6次降息。現在，投資者甚至懷疑美聯儲是否能夠兌現其年底前總降息三次的預測。
目前，全球市場普遍認為，6月是各國央行寬松周期的可能起點。
在Pimco看來，這種共識看起來是脆弱的，因為各國經濟前景存在差異。
古普塔表示，某種程度上市場是根據“美國曲線”定價的，“一些國家正在定價150至170個基點的降息，這幾乎是相同的，而在增長方面存在脆弱性。”
古普塔說，美聯儲估計美國經濟以2.8%的年度速度增長。他表示，與歐洲的增長速度相比，歐洲的增長速度只有半個百分點或更弱。
對於美聯儲和債券定位來說，通貨膨脹情況至關重要。由於數據良好，預期美聯儲至少在6月降息的概率下降，美國國債本周開始拋售。交易員已經削減了對今年美國降息的預期，將其降至略低於美聯儲當前預測的75個基點的總降息幅度。
在上周五發表講話時，美聯儲主席鮑威爾重申，官員們需要更大的信心，才能開始降息。
在降息方面，“在短期內，美國似乎更有可能表現不足，而在世界其他地方，各國央行看起來可能會過度放松，”鮑爾斯說。
“美國仍然需要看到活動減緩，而在世界其他地方，我們已經看到了這種減緩，”他說。
Pimco上周發布的最新“周期展望”由經濟學家蒂凡尼·威爾丁（Tiffany Wilding）和鮑爾斯撰寫，重申了美國的特殊性和央行政策路徑分歧的信息，同時確認了債券和抵押貸款利率較高的吸引力。
Pimco對未來六到十二個月的其他觀點包括：
“預計債券和股票之間的負相關關系將重新顯現正常模式，如果再次出現衰退風險定價上升，固定收益可能會表現出色。”
“中期債券提供了有吸引力的收益率以及潛在的價格上漲。”
在現金收益率有望從目前的高水平下降的情況下，“曲線的中段也很有吸引力”。
由於對財政政策和國債供應的擔憂，太平洋投資管理公司對美國曲線長端持“低配”觀點。
英國債券“具有吸引力，因為當前估值良好，通貨膨脹情況改善，英國央行可能會進行更多降息，而市場當前的定價還沒有考慮進去。”
在加拿大，“由於通脹前景改善，風險偏向央行更多地實施寬松政策，而不是當前市場定價。”
他們“更青睞美元而非歐元和其他歐洲貨幣，如瑞士法郎和瑞典克朗，預計美國經濟將繼續表現出色。”
