FX168财经报社(亚太)讯 周一(7月22日)，中国通过下调关键短期政策利率和基准贷款利率令市场感到意外，旨在提振全球第二大经济体的增长。
这一举措是在中国上周公布弱于预期的第二季度经济数据及其最高领导人召开大约每五年一次的三中全会之后做出的。
中国正处于通缩边缘，并面临长期的房地产危机、激增的债务以及疲弱的消费者和企业信心。贸易紧张局势也在加剧，全球领导人对中国的出口主导地位越来越警惕。
中国人民银行（PBOC）周一表示，将七天逆回购利率从1.8%下调至1.7%，并将改善公开市场操作机制。几分钟后，中国在月度定价中以相同幅度下调了基准贷款利率。将一年期贷款市场报价利率（LPR）从之前的3.45%下调至3.35%，将五年期LPR从3.95%下调至3.85%。
分析师点评：
香港LGIM亚洲投资策略主管BEN BENNETT：
“这绝对是个惊喜。更令人意外的是，央行一直在引导债券收益率走高。这一时机恰逢第三次全会之后，可能暗示着一种支持增长的转变。让我们看看七月的政治局会议是否会有更多的支持。”
法国兴业银行亚太区(香港)高级经济学家GARY NG：
“如果我们看看中国经济的基本情况，第二季度的GDP数据非常疲弱，实际利率在中国非常高。因此，所有基本因素都表明中国需要一个更低的利率环境，尤其是在这种通货紧缩的环境中，实际利率确实很高。
“令我惊讶的是，可能此前当局更多关注了外汇汇率和波动性，但也许现在他们认为美元可能不再像以前那样强势，这次给他们提供了一个行动的机会。”
“基本上，我认为总体趋势与经济状况不佳的事实相符，当局似乎有点迫切需要刺激经济。”
新加坡华侨银行大中华区研究主管TOMMY XIE：
“七天逆回购利率的下调符合共识，尽管时机有些意外。随着第三次全会后对更多货币政策支持的期望上升，经济改革被强调为进一步综合改革的主要焦点。第三次全会还设定了五年内完成所有这些改革的目标。这一相对较短的时间框架表明，中国需要做更多的事情来进一步扩大经济总量，以建立高标准的社会主义市场经济。
“然而，目前尚不清楚最近的LPR利率下调是否标志着新一轮降息周期的开始，或者只是货币政策改革的象征性举措。如果是后者，近期内的降息可能只是一次性的事件。
“下一个值得关注的关键事件是存款准备金率（RRR）。随着8月和9月到期的中期借贷便利（MLF）接近1万亿元人民币，央行有机会通过下调RRR来替代一些流动性。”
法国巴黎银行亚洲(香港)宏观策略主管KIYONG SEONG：
“今天的七天逆回购利率下调，随后一年和五年LPR分别下调至3.35%和3.85%，可能会引发中国债券市场进一步的反弹，并重新燃起货币宽松预期。然而，这正是央行试图避免的。”
“在这种情况下，中国人民银行又增加了一项支持地方机构出售长期债券的措施，为中期贷款安排(MLF)提供较小的抵押品。这可以解释为MLF缺乏抵押品不再是持有长期债券的借口。”
法国巴黎银行大中华区外汇及利率策略主管JU WANG：
“央行开始实施支持增长的政策，这与全会的消息一致——当局致力于实现全年GDP目标，政策将在第二季度GDP令人失望后调整。
“美联储降息预期上升也为央行提供了空间。特别地方政府债券（LGB）的发行将加速，房地产政策也可能进一步放松。这与我们的看法一致，即中国的利率曲线应在第三季度变得陡峭。
“初步反应对离岸人民币（CNH）不利，但我们认为如果非货币政策开始加强，美元兑人民币应该仍能在当前水平附近稳定，特别是在市场预期美联储9月份降息的情况下。”
荷兰国际集团驻香港大中华区首席经济学家LYNN SONG：
“鉴于本月早些时候MLF未作调整，时机可能有些令人意外，但这可能是为了表明七天逆回购将成为央行主要政策利率的一步。然而，鉴于最近的数据疲弱增加了货币宽松的压力，本次降息并不令人意外，我们一直预计1-2次降息。
“我们认为，央行过去几个月推迟货币宽松在很大程度上是因为其优先考虑在强势美元趋势下维持货币稳定。最近美国的鸽派发展和过去一个月美元的轻微走软可能为央行创造了一个合适的降息窗口。
“在真空中，央行降低短期利率应在短期内增加贬值压力，尽管实际影响将取决于各种因素，包括每日人民币汇率的定盘价、七天逆回购利率下调对市场利率的传导效应、美国方面的发展以及资本流动情况。”
