FX168財經報社(亞太)訊 周一(7月22日)，中國通過下調關鍵短期政策利率和基準貸款利率令市場感到意外，旨在提振全球第二大經濟體的增長。
這一舉措是在中國上周公布弱於預期的第二季度經濟數據及其最高領導人召開大約每五年一次的三中全會之後做出的。
中國正處於通縮邊緣，並面臨長期的房地產危機、激增的債務以及疲弱的消費者和企業信心。貿易緊張局勢也在加劇，全球領導人對中國的出口主導地位越來越警惕。
中國人民銀行（PBOC）周一表示，將七天逆回購利率從1.8%下調至1.7%，並將改善公開市場操作機制。幾分鍾後，中國在月度定價中以相同幅度下調了基準貸款利率。將一年期貸款市場報價利率（LPR）從之前的3.45%下調至3.35%，將五年期LPR從3.95%下調至3.85%。
分析師點評：
香港LGIM亞洲投資策略主管BEN BENNETT：
“這絕對是個驚喜。更令人意外的是，央行一直在引導債券收益率走高。這一時機恰逢第三次全會之後，可能暗示着一種支持增長的轉變。讓我們看看七月的政治局會議是否會有更多的支持。”
法國興業銀行亞太區(香港)高級經濟學家GARY NG：
“如果我們看看中國經濟的基本情況，第二季度的GDP數據非常疲弱，實際利率在中國非常高。因此，所有基本因素都表明中國需要一個更低的利率環境，尤其是在這種通貨緊縮的環境中，實際利率確實很高。
“令我驚訝的是，可能此前當局更多關注了外匯匯率和波動性，但也許現在他們認為美元可能不再像以前那樣強勢，這次給他們提供了一個行動的機會。”
“基本上，我認為總體趨勢與經濟狀況不佳的事實相符，當局似乎有點迫切需要刺激經濟。”
新加坡華僑銀行大中華區研究主管TOMMY XIE：
“七天逆回購利率的下調符合共識，盡管時機有些意外。隨着第三次全會後對更多貨幣政策支持的期望上升，經濟改革被強調為進一步綜合改革的主要焦點。第三次全會還設定了五年內完成所有這些改革的目標。這一相對較短的時間框架表明，中國需要做更多的事情來進一步擴大經濟總量，以建立高標準的社會主義市場經濟。
“然而，目前尚不清楚最近的LPR利率下調是否標誌着新一輪降息周期的開始，或者只是貨幣政策改革的象征性舉措。如果是後者，近期內的降息可能只是一次性的事件。
“下一個值得關注的關鍵事件是存款準備金率（RRR）。隨着8月和9月到期的中期借貸便利（MLF）接近1萬億元人民幣，央行有機會通過下調RRR來替代一些流動性。”
法國巴黎銀行亞洲(香港)宏觀策略主管KIYONG SEONG：
“今天的七天逆回購利率下調，隨後一年和五年LPR分別下調至3.35%和3.85%，可能會引發中國債券市場進一步的反彈，並重新燃起貨幣寬松預期。然而，這正是央行試圖避免的。”
“在這種情況下，中國人民銀行又增加了一項支持地方機構出售長期債券的措施，為中期貸款安排(MLF)提供較小的抵押品。這可以解釋為MLF缺乏抵押品不再是持有長期債券的借口。”
法國巴黎銀行大中華區外匯及利率策略主管JU WANG：
“央行開始實施支持增長的政策，這與全會的消息一致——當局致力於實現全年GDP目標，政策將在第二季度GDP令人失望後調整。
“美聯儲降息預期上升也為央行提供了空間。特別地方政府債券（LGB）的發行將加速，房地產政策也可能進一步放松。這與我們的看法一致，即中國的利率曲線應在第三季度變得陡峭。
“初步反應對離岸人民幣（CNH）不利，但我們認為如果非貨幣政策開始加強，美元兌人民幣應該仍能在當前水平附近穩定，特別是在市場預期美聯儲9月份降息的情況下。”
荷蘭國際集團駐香港大中華區首席經濟學家LYNN SONG：
“鑒於本月早些時候MLF未作調整，時機可能有些令人意外，但這可能是為了表明七天逆回購將成為央行主要政策利率的一步。然而，鑒於最近的數據疲弱增加了貨幣寬松的壓力，本次降息並不令人意外，我們一直預計1-2次降息。
“我們認為，央行過去幾個月推遲貨幣寬松在很大程度上是因為其優先考慮在強勢美元趨勢下維持貨幣穩定。最近美國的鴿派發展和過去一個月美元的輕微走軟可能為央行創造了一個合適的降息窗口。
“在真空中，央行降低短期利率應在短期內增加貶值壓力，盡管實際影響將取決於各種因素，包括每日人民幣匯率的定盤價、七天逆回購利率下調對市場利率的傳導效應、美國方面的發展以及資本流動情況。”
