FX168財經報社(北美)訊 周三（7月24日），加拿大央行將公布利率決定。市場傾向於再次降息，而決策者則面臨微妙的平衡。
“隨着利率上升，消費降溫，企業縮減了招聘計劃。強勁的移民潮也幫助勞動力供應趕上需求，使勞動力市場更加平衡，”加拿大央行行長蒂芙·麥克勒姆 6 月 24 日在溫尼伯商會發表演講時表示。“但現在找新工作越來越難了。”
前景喜憂參半，麥克勒姆預計工資增長將進一步放緩。“勞動力短缺問題基本消失，因此工資增長應該會放緩，”宏利投資管理公司宏觀戰略總監、特許金融分析師 Dominique Lapointe 表示。
加拿大勞動力市場擔憂
麥克勒姆表示，加拿大的就業形勢表明勞動力市場存在一些疲軟。麥克勒姆說：“這也與家庭財務壓力有關。很難找到工作的人往往很難償還信用卡和其他債務。”
AGF Investments Inc. 副總裁兼投資組合經理、特許金融分析師 Mike Archibald 表示：“加拿大勞動力市場的進一步疲軟應該是加拿大央行的一大擔憂。”
“許多財務壓力指標在疫情期間有所下降，但現在已回升至疫情前的水平，”麥克萊姆警告說。“信用卡和汽車貸款的逾期還款額高於疫情前的水平。租房者的壓力尤其大。他們往往是年輕的工人和新移民。”麥克萊姆斷言，政策制定者希望看到的價格穩定的關鍵因素是健康的勞動力市場：“在這個市場中，加拿大人有他們想要的工作，雇主有他們需要的工人，實際工資與生產力同步增長。”
Archibald 表示，自上次降息以來，關鍵經濟數據顯示形勢“好壞參半”。他說，加拿大國內生產總值數據“略高於預期”，而另一方面，6 月份就業數據顯示全國就業人數減少，失業率從 6.2% 上升至 6.4%。
回顧導致加拿大上次降息的原因
加拿大經濟產出可能存在衝突，市場中有人開始思考導致利率出現拐點的原因。“要了解加拿大央行將在 7 月 24 日采取什麼行動，你必須回顧 6 月 5 日的降息決定，”Lapointe 表示，“當時，加拿大通脹率較去年大幅放緩。從許多指標來看，尤其是如果排除住房部分，加拿大通脹率似乎已回到目標水平。與此同時，加拿大經濟表現低於預期。家庭支出似乎越來越多地轉向必需品，而不是可自由支配的物品。”他還指出，加拿大的“超額儲蓄”一直在維持，而不是花掉。“在這種背景下，鑒於利率上升，加拿大經濟幾乎沒有機會真正重新加速。這種疲軟的經濟背景也降低了通脹回升的可能性。因此，加拿大央行選擇降低政策利率，並在 6 月份開始寬松周期。”
加拿大央行在未來幾天將面臨另一個重要的利率決定，“這一次的政策不確定性會更多一些”，Archibald 說。
加拿大央行 7 月降息概率
Archibald 指出，盡管數據相互矛盾，但市場目前預計 7 月 24 日降息的可能性為 75%。 “由於利率上升，加拿大經濟仍承受着相當大的壓力，加拿大央行很可能在 2024 年底前至少再降息兩次，以緩解抵押貸款續期、其他無擔保貸款領域以及消費者支出和零售銷售方面的部分消費者壓力。”
宏利的 Lapointe 表示，他們的觀點仍然基於加拿大的大環境：“企業不再擁有在新冠疫情之後享有的定價權，而且需求疲軟。”
麥克勒姆仍然認為加拿大經濟走向軟着陸的“道路很狹窄”，但“我們尚未完全實現軟着陸。展望未來，失業率可能進一步上升。”
加拿大央行對勞動力和債務趨勢的全面而謹慎的展望也讓拉波因特看到了降息的跡象：“通過發出進一步降息的信號，我們認為加拿大央行已經擺脫了純粹的‘數據依賴’。除非經濟前景出現重大變化，否則幾乎每次會議都應該會降息。”
加拿大需要做什麼才能保持正軌？
加拿大經濟前景樂觀的一個關鍵因素是未來的健康增長。“短期內，健康的勞動力市場對加拿大實現強勁的非通脹增長至關重要，”麥克萊姆說，“我們的致命弱點是生產力。我們非常擅長通過增加工人來發展經濟。但在提高人均產出方面，我們卻不太成功。而這正在困擾我們。”麥克萊姆呼應了加拿大銀行高級副行長卡羅琳·羅傑斯今年早些時候的言論，生產力問題可能導致價格環境不斷上漲且不確定。
“低、穩定且可預測的通貨膨脹使加拿大人能夠放心消費和投資。它降低了不確定性並鼓勵長期投資。它有助於持續創造就業機會和提高生產力。這反過來又會提高我們的生活水平。這就是為什麼價格穩定是我們的首要任務，”麥克勒姆說。在解決工人生產力問題的方法中，“我們需要繼續投資於包容性的勞動力市場、明智的移民以及強大且易於接受的教育系統，”麥克勒姆說。
加拿大投資者應該怎麼做？
投資者在觀望加拿大商界是否會對提高生產率的呼籲作出回應，而 Archibald 則關注一些行業的機會：“加拿大央行 6 月首次降息後，大宗商品行業大幅上漲，材料和能源行業在降息後的幾天內領漲，我預計隨着利率進一步降低，周期性和利率行業將在未來幾個月表現積極，”他說。“一些對利率敏感的行業，如公用事業和房地產投資信托基金，在過去 24 個月中表現都明顯不佳，因為利率迅速上升，並維持在高位以對抗通脹，這些行業似乎正試圖觸底，以期明年貨幣政策更加寬松。”
Purpose Investments 首席投資官 Greg Taylor在 6 月份的報告中指出，由於加拿大市場缺乏對科技和人工智能主題的重大投資，因此標準普爾/多倫多證券交易所指數要想表現良好，周期性股票必須走高。“雖然今年大宗商品市場表現好壞參半，但占市場很大一部分的金融和公用事業卻因利率上升而舉步維艱。”
至於麥克勒姆對緩解通脹以幫助提高利率的看法：“我們還沒有回到 2%，我們不能排除這一過程中出現新的障礙。但看起來，我們正朝着這個方向前進。”
