FX168財經報社(北美)訊 據《日經亞洲》周二(9月21日)報道，即使中國恒大集團的美元債券已經跌至25美分，包括貝萊德、瑞銀和匯豐控股在內的基金投資組合一直在增持恒大的美元債券。
恒大是世界上負債最多的房地產開發商，擁有超過3000億美元的未償債務。它將在周四開始面臨一系列債券票據支付。雖然它將有一個月的寬限期來避免債務違約，但該公司正在迅速耗盡現金，並已開始向供應商和零售債務投資者提供折扣公寓、停車位和店面，以抵償未能付清的款項。
恒大境內外兩支債券將於周四(9月23日）迎來付息日，為票息8.25%的5年期美元債支付8350萬美元利息，以及一支境內債券支付2.32億元人民幣利息。這是對恒大在拖欠銀行貸款、供應商款項、境內理財產品逾期等不利情況下，是否能夠履行債券兌付義務重大考驗。恒大美元債券的定價顯示了投資者對違約可能性很高的預期，它已經低於面值的30%。
晨星公司(Morningstar)的研究分析師Patrick Ge表示：“鑒於利差擴大和估值具有吸引力，一些組合基金投資增加了恒大債券。這與我們從一些經理那里聽到的情況一致，他們說在目前的水平上，他們認為恒大是一個買點。”
彭博社匯編的數據顯示，截至6月30日，貝萊德、瑞銀、匯豐和阿什莫爾集團是恒大國際債券的最大持有者，總價值為13億美元。但增持恒大債券在基金的整體投資組合中只占很小比例。
匯豐銀行的一位發言人說：“與我們投資的許多行業一樣，我們密切關注房地產行業的發展。我們對中國房地產市場的投資是在我們的風險承受能力範圍內。”晨星數據顯示，匯豐的亞洲高收益基金今年增長了80%，在1月至7月期間增加了1,720萬張的恒大債券，每個債券單位面值為1,000美元。截至7月31日，恒大占該基金投資組合的1.2%。
貝萊德的同類基金在2021年前八個月將其持有的恒大債券從1220萬張擴大到4350萬張，因為該基金的規模幾乎翻了四倍。截至8月31日，恒大占其投資組合的約1%。貝萊德的一位代表拒絕發表評論，而瑞銀沒有立即發表評論。目前還不清楚這些基金本月是減倉還是加倉。
盡管有增持，但所有基金的恒大風險敞口在投資組合中的份額都有所下降，這在很大程度上是因為恒大債券價值下滑。今年年初，恒大債券的交易價格接近85美分/美元。
據彭博社周二報道，其他已知在恒大境外債券中建倉的投資者包括Saba Capital、Redwood Capital Management、Contrarian Capital Management和Silver Point Capital。
香港開元資本的首席投資官Brock Silvers說：“恒大的美元債券可能被超賣了，各方似乎都沒有什麼選擇，只能讓公司活着，因為它正在努力實現更穩定的資產負債表。該公司有資產可以貨幣化，而中國政府有能力創造更多的流動性。境外債券持有人最終可能會減持，但目前的定價似乎太悲觀了。”
恒大拖欠已為未完工公寓支付全款的購房者以及銀行、供應商和承包商的款項達數百億。它還有數額不詳的表外負債，主要是由於代表散戶投資者投資企業債務的信托公司。截至6月30日，該集團一年內到期的債務為2400億元（371億美元），而銀行存款為1616億元。據該公司稱，約有748.6億元的存款是“受限制的”。
分析人士預計，中國政府將通過要求銀行滾動債務和推動國有企業接管未完成的項目來幫助恒大應對挑戰。然而，一些人也預見到了恒大集團的全面清算，該集團有800個在建項目，其中一半以上因現金緊縮而停工。
日本野村券商(the Nomura Group)在香港的信貸分析師Iris Chen說：“在我看來，這些債券沒有足夠的吸引力。我們估計恒大曲線的回收率約為25美分，但如果一些資產負債表外的項目或隱性債務優先於離岸債券需要支付，那麼回收率可能進一步下降。”
