FX168财经报社（北美）讯 据路透社周一（12月20日）报道，作为发达国家最可靠的债券买家群体，主要中央银行明年可能在四大发达经济体中削减多达2万亿美元的债务购买，这意味着许多政府的借贷成本可能会大幅上升。
多年来，尤其是自2020年3月COVID-19大流行病爆发以来，央行有效地支持了政府支出，填补了冲击市场的很大一部分债务，防止收益率上升过高。但是，如果央行为大流行时期的刺激措施已经设下减少或退出的时间表，高评级债券的匮乏可能会转变为过剩，尤其是在欧洲。
摩根大通估计，继今年美国、英国、日本和欧元区的央行债券需求减少1.7万亿美元之后，2022年将继续减少2万亿美元。它预计，到2022年底，美国、德国和英国的10年期收益率将分别上升75、45和55个基点。在全球范围内，摩根大通预测各国央行将主导约3万亿美元的债券购买，转化为平均收益率上升20-25个基点。
皇家伦敦资产管理公司的利率和现金主管Craig Inches说：“我并不是说明年将是债券的末日，但在明年，通货膨胀率仍然很高，中央银行在提高利率方面落后于曲线，同时有大量的净供应。这对债券市场来说是一个相当诱人的组合。”
美国联邦储备委员会将在3月结束逐步淘汰其1200亿美元的月度购买计划。英国央行8950亿英镑（1.18万亿美元）的债券购买计划本月结束，而欧洲央行1.85万亿欧元（2.09万亿美元）的大流行紧急购买计划（PEPP）将于3月到期。
虽然中央银行不会从市场上消失，但总体而言，影响是负面的。为了弥补撤销PEPP，欧洲央行将暂时把现有的月度刺激措施增加一倍，达到400亿欧元，而欧洲央行、美联储和英国央行将继续把到期债券的收益投入市场。但英国可能是受影响最大的市场。ING估计，鉴于2021年英国央行购买了近1700亿英镑的债券，私人投资者在2022年将不得不吸收1100亿英镑的金边债券净额，而今年为140亿英镑。更重要的是，一旦利率达到0.5%，英国央行计划停止对到期债务的收益进行再投资，这一水平可能在2022年中期达到。一旦利率达到1%，它可能会考虑卖掉它所拥有的债券。
RLAM的分析师Inches表示，英国政府的总借款计划意味着未来四年平均每年净发行1200亿英镑，这是2011年以来的最高水平。他预计，到2022年底，10年期收益率将从现在的大约0.75%翻一番。
这与一年前央行开动印钞机的情况形成鲜明对比。据美联储全球利率研究主管普鲁瑟（Ralf Preusser）称，在欧元区，债券收益率溢价可能上升20-30个基点。
普鲁瑟说：“如果市场对明年完全结束资产购买的定价是正确的，利率冲击会有可能变得更大，并有可能成为欧洲主权债务危机以来首次需要消化的巨大的正向净发行量。然而，欧洲的利差并没有为此定价。”
目前来看，法国特别脆弱，它比德国支付的收益率溢价只有35个基点，还不到意大利的四分之一，根据Unicredit的数据，它将拥有未被欧洲央行购买的最大的债务量。它估计2022年的净发行量约为1200亿欧元。
法国巴黎银行(BNP Paribas)欧洲G10利率战略主管Camille de Courcel表示，包括欧盟债券在内的整体欧元供应量将达到2015年以来的最高值，即1570亿欧元。
Camille de Courcel说：“在（央行）购买强劲减速的情况下，明年的净供应情况正在发生巨大变化，而且考虑到总供应量仍将保持相对高位，估计欧洲央行的购买量与市场净发行量将严重不匹配。
而在美国，国债的供应可能会更少。ING分析师表示，美联储年化1万亿美元的购买量的减少将被1.5万亿美元的国债净发行量所抵消。他们告诉客户，这意味着“整体净供应压力将缩减约0.5万亿美元”。由于海外对美国国债的常年需求，这应该是10年期收益率的上限，路透社的调查显示，2022年底的美国国债的收益率水平为2.08%，而大多数银行预计在2.25%左右，这比现在高85个基点。
