FX168財經報社(香港)訊 本周美聯儲公布尤為鷹派的會議紀要，美聯儲3月加息的概率狂飆至80%，美國短期債券收益率迅速拉升，不過高盛警告，盡管今年第一周美債收益率大漲，但較長期收益率預計仍將保持在低位。
據高盛(Goldman Sachs)稱，債券買家面臨着一個“新謎題”：即使美聯儲(Fed)加息，國債收益率仍將保持在低位，盡管今年第一周美債收益率大幅上升。
這家投資銀行預計，在即將到來的緊縮周期中，債券市場將不願提高最終利率。因此，盡管上調了兩年期公債的年底預估，但其對較長期公債的預估依然不變。
高盛預計，截至2022年年末，5年期國債收益率為1.8%，10年期國債收益率將升至2%，30年期國債收益率將升至2.25%。彭博對這些美國國債基準利率的2022年預測的調查顯示，收益率中值分別為1.63%、2.01%和2.40%。
美聯儲對當前經濟周期內隔夜拆借利率的長期估計為2.5%。但由於長期國債收益率普遍較低，債券市場一直落後於上述觀點。
通脹預期和長期名義收益率仍相對受控，而美聯儲已表達了對物價上漲的擔憂，正在縮減債券購買規模，並預計今年將加息三次，每次25個基點。
這種背景表明，美聯儲正在為21世紀初的緊縮周期重演做準備。當時，即使美聯儲加息，長期國債收益率仍處於低位，2005年初，時任美聯儲主席的格林斯潘(Alan Greenspan)將這種模式形容為一個“謎題”。2004至2005年，聯儲一路加息，長債息卻下跌，市場稱為格林斯潘謎題（Greenspan Conundrum）
高盛表示，債券市場的新謎題“有兩種可能的解釋”：“一種普遍流行的低長期利率觀點，或者價格信號被供需失衡扭曲了。”
這家華爾街巨頭表示，供需失衡是“一個更有說服力的”解釋，並補充稱，這是“需要時間和一些升息措施才能解決的問題，令長期公債在年內相對難以消化，即使前期公債收益率大幅走高。”
由於其它主權債券收益率為負或接近於零，外國對美國國債的需求仍處於高位。美聯儲主席鮑威爾在上月央行會議後提出了這一觀點。
近年來，當30年期國債收益率超過2%時，包括養老基金和保險公司在內的大型機構投資者也一直在購買國債。超過2%被視為反映對較低的終端基金利率的預期（指美聯儲升息循環的終點）。
本周公債的拋盤主要集中在短期，因市場加大了首次升息出現在3月而非5月的可能性。其結果是，收益率曲線趨平，10年期和30年期國債收益率的漲幅落後於2年期和5年期國債。
高盛已將其對政策敏感的兩年期國債收益率的年底預期從1.15%上調至1.35%，因為其經濟學家目前預計，“到2022年底將加息三次，此後每年將穩步加息三次。”
